晶泰控股 中报预告 剔除BD影响内生收入 65 AI4S强劲放量 120 主业高增逻

太阳业绩速览：26H1收入3.7-4.1亿元（人民币，下同），归母净亏损2.15-2.75亿元——账面亏损主因#去年DoveTree BD高基数+研发投入大幅增加，并非主业失速 - 25H1 DoveTree首付款5100万美金（约3.7亿元）形成异常高基数，26H1该项降至1900万美金 - #剔除BD影响后，26H1收入超2.5亿，同比+65%+，内生增长强劲 - 26H1研发费用同比+约50%，投向自主实验室及智能体系统+在研FIC/BIC管线+多模态技术平台 太阳AI4S智慧解决方案26H1收入超1.8亿元，#同比+120%+，机器人解决方案与智能服务均高速增长 - AI4S成为最强劲增长引擎（25H1约0.8亿→26H1超1.8亿），验证飞轮效应外溢 -一体化智能研发平台#XtalPi Science即将推出，打通LLM/Agent/Physical AI架构，探索#Science Token新商业模式 -海内外头部企业战略合作亦将落地 太阳核心投资逻辑：#全球干湿自主闭环AI4S稀缺标的，机器人实验室构建核心数据壁垒-头部MNC订单（DoveTree/礼来等）+26H1内生业绩高增持续验证成长逻辑 -目前在手现金充裕（25年末现金余额70.69亿元+26年新发可转债净额25.39亿元），支撑持续研发投入 -未来增量：技术升级迭代+高质量交付驱动新客拓展和老客复购，叠加Science Token、在研管线BD落地/商业化、材料/消费领域拓展 红包投资建议：26H1业绩验证AI4S主业高增逻辑持续兑现，账面亏损系BD高基数+研发投入加速所致，并非主业失速。剔除BD后内生收入+65%+、AI4S+120%+，XtalPiScience平台+Science Token商业模式打开新增量。维持"买入"评级，#持续重点推荐。