白糖研报总结
基本面
- 全球糖市缺口预测：不同机构对2026/27榨季全球糖市缺口的预测存在差异，包括Czarnikow（60万吨）、荷兰合作银行（110万吨）、Datagro（268万吨）、ISO（26.2万吨）、Covrig Analytics（140万吨过剩）、Green Pool（15.6万吨过剩）。
- 中国数据：2026年6月底，25/26榨季全国累计产糖1276万吨，累计销糖846万吨，销糖率66.3%；6月进口食糖28万吨（同比减少14万吨），进口糖浆及预混粉等8.24万吨（同比增加3.23万吨）。
基差
- 柳州现货基差：柳州现货5240，基差82（09合约），升水期货，中性。
库存
- 工业库存：截至6月底25/26榨季工业库存449万吨，偏空。
盘面
- 技术指标：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
主力持仓
- 持仓情况：主力持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗，偏空。
预期
- 市场走势：白糖近期震荡回落，主要因国内库存偏大（近五年同期高位），进口糖价格优势明显导致进口量增加，去库存缓慢。盘面震荡偏弱，但走势曲折下行。主力09合约临近交割期，仓位可能转移至01合约。
利多因素
- 糖浆关税增加
- 美国可乐改变配方使用蔗糖
- 厄尔尼诺天气概率增加
- 国内进入消费旺季
- 原油价格反弹
利空因素
- 白糖全球产量增加
- 进口利润窗口打开，进口冲击加大
- 国内库存偏高
中国进口糖浆及预混粉
近3个月机构预测情况
进口原糖加工后完税成本
- 成本分析：计算进口原糖加工后完税成本，影响进口竞争力。
