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白糖基本面：
- 国际机构预测2025/26年度全球食糖供应过剩，其中Czarnikow上调过剩预期至740万吨，StoneX预计过剩277万吨，ISO预计缺口大幅减少至23.1万吨。
- 国内数据：24/25榨季累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；9月进口食糖55万吨（同比增15万吨），糖浆及预混粉进口15.14万吨（同比减13.51万吨）。
- 利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改用蔗糖。
- 利空因素：全球产量增加，供应过剩，外糖跌至14美分/磅，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
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基差：柳州现货5720，基差272（01合约），升水期货，偏多。
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库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性。
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盘面：20日均线向下，K线在20日均线附近，中性。
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主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空。
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预期：外糖走低，国内郑糖相对抗跌，但内外走势背离不可持续；主力01合约在5500附近受压回落，短期震荡偏空。
