白糖早报

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白糖分析

1. 基本面

• 全球供需预测：ISO、DATAGRO、Czarnikow、StoneX等机构对2025/26年度全球食糖供应过剩的预测存在差异，从100万吨至740万吨不等，整体偏空。
• 国内数据：2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；10月中国进口食糖75万吨（同比增加21万吨），进口糖浆及预混粉等11.55万吨（同比减少11.05万吨），偏空。

2. 基差

• 柳州现货5560，基差244（05合约），升水期货，偏多。

3. 库存

• 截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性。

4. 盘面

• 20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。

5. 主力持仓

• 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空。

6. 预期

• 白糖01合约临近交割，建议向05合约转移，短期存在技术性反弹可能，但力度不大，可能表现为低位横盘整理。

利多因素

• 国内消费较好，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖。

利空因素

• 全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至15美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

数据来源

• 大越整理
• DeepSeek
• 农村部

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