油料产业周报

一、豆油： 供应端： 1.本周压榨厂豆油产量周度42.85万；豆油厂周度开工率62.1%，环比-5.1% 2.USDA美豆出口检验报告：截至2026年7月16日当周，美国大豆出口检验量为29.7万吨，前一周修正后为44.8万吨，初值为41.86万吨。2025年7月17日当周，美国大豆出口检验量为37.7万吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为3861.55万吨，上一年度同期4682万吨。当周，美国对中国（大陆地区）装运6.56万吨大豆。前一周美国对中国大陆装运6.57万吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的22.10%，上周是15.74% 需求端:1.本周全国油厂日均成1.64万吨 2.白宫表示，中国承诺在未来三年内每年购买至少170亿美元的美国农产品，美豆出口预期提升3.马来西亚，自2026年6月1日起，启动B15；自2026年7月1日起，强制执行B50生物柴油混合政策 库存端： 1.本周压榨厂豆油全国豆油商业库存周度117.97万吨，环比+7%2.NOPA:美国6月豆油库存为15.01亿磅，市场预期为16.53亿磅，5月为17.35亿磅；美国6月大豆压榨量为2.1434亿蒲式耳，市场预期为2.03989亿蒲式耳，5月为2.08785亿蒲式耳 政策&要闻： 1.印度尼西亚，自2026年6月1日起，启动B15；自2026年7月1日起，强制执行B50生物柴油混合政策（最终兑现数量仍取决于政府推行力度及补贴资金状况）2.印度尼西亚能源部长：B50（50%的棕榈油基生物柴油与50%的常规柴油进行调和）生物柴油政策将棕榈油吸收量从1520万吨提升至1630万至1700万吨 观点: 利多方面：原油价格大涨直接通过成本端及生物柴油竞争力提升的逻辑对三大油脂形成支撑，同时美伊局势再度升级，地缘扰动霍尔木兹海峡航运，溢价迅速回升，另外印尼政策与马棕出口改善，最后美国产区高温天气威胁大豆生长及中国采购需求向好利空方面：油厂开机率维持高位，豆油商业库存持续累积，供应压力不减；下游需求需求疲软，仅维持刚需采购综合来看，在外盘利多驱动以及国内供需偏弱现实压制，短期现货价格区间震荡运行，未来重点关注油厂去库节奏以及需求拐点。下周重点关注：美国中西部天气变化及作物优良率走势、地缘冲突、原油价格走势对成本端的传导 二、棕榈油： 供应端： 1.SPPOMA：2026年7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降0.77%，鲜果串单产下降1.56%，出油率提高0.15%2.马棕出口：ITS数据显示7月前20日出口环比增加4.1%；AmSpec数据显示减少0.9%；SGS马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为622277吨，较上月同期出口的907601吨减少31.44%3.MPOB：马来西亚已将8月毛棕榈油出口参考价格上调至每吨4412.19林吉特（合1084.08美元），7月为每吨4346.79林吉特；出口税率仍维持在10%【当毛棕榈油价格在每吨2250至2400林吉特区间时，税率为3%；当价格超过每吨4050林吉特时，最高税率设定为10%】4.马来西亚棕榈油局MPOB，马来西亚棕榈油6月产量163.9万吨，环比增加8.1% 需求端： 1.据Mysteel调研，本周国内棕榈油新增买船1条，其中11月1条2.国内重点油厂棕榈油成交总量为2500吨，日均成交量为500吨，较上周日均减少13吨，减幅2.46% 库存端： 1.截止7月17日全国重点地区棕榈油商业库存80.24万吨，环比+5.77%，同比+35.68%2.马来西亚棕榈油局MPOB，马来西亚棕榈油6月库存254.4万吨，环比增加4.8%，环比增加11.6万吨，几乎是历史同期最高库存水平 政策&要闻： 1.印度尼西亚，自2026年6月1日起，启动B15；自2026年7月1日起，强制执行B50生物柴油混合政策（最终兑现数量仍取决于政府推行力度及补贴资金状况）2.印度尼西亚能源部长：B50（50%的棕榈油基生物柴油与50%的常规柴油进行调和）生物柴油政策将棕榈油吸收量从1520万吨提升至1630万至1700万吨3.马来西亚，自6月1日起，全国19家持牌工厂将启动生产15%棕榈油基生物柴油混合燃料B154.印尼总统PrabowoSubianto宣布，本国B50棕榈油基生物柴油政策取得成功，印尼自2026年7月起全面停止进口柴油 观点: 利多：国际原油价格大幅上涨，棕榈油作为生柴原料替代性增加，直接推动BMD棕榈油期货走高，对国内盘面形成进口成本支撑；美伊局势再度升级，地缘扰动霍尔木兹海峡航运，溢价迅速回升 综合来看，本周棕榈油期货在外盘成本与情绪提振下持续走强，但产地高库存与弱需求可能会进一步压制上涨空间。短期在产地压力以及原油期货影响下，预计短期区间震荡偏强运行 下周需重点关注：产地棕榈油产量与库存变化、印尼B50政策执行的实际落地效果、原油价格走势及中东地缘局势演变 三、菜油： 供应端： 1.根据Mysteel统计，本周菜籽压榨量11.56万吨；油厂菜油产量4.85万吨2.加拿大谷物委员会，本年度菜籽累计出口已接近826万吨，距离AAFC全年840万吨的预测目标只有一步之遥 需求端: 1.本周沿海压榨厂菜油提货量5.4052万吨 库存端： 1.本周菜油华东地区库存周度30万吨；沿海压榨厂菜油库存3.25万吨 政策&要闻： 1.印度尼西亚，自2026年6月1日起，启动B15；自2026年7月1日起，强制执行B50生物柴油混合政策（最终兑现数量仍取决于政府推行力度及补贴资金状况）2.印度尼西亚能源部长：B50（50%的棕榈油基生物柴油与50%的常规柴油进行调和）生物柴油政策将棕榈油吸收量从1520万吨提升至1630万至1700万吨3.加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料 4.加拿大菜籽产区面临局部的涝灾风险，以萨斯喀彻温省东部与阿尔伯塔省北部最为严峻，土壤湿度过高不仅拖慢了油菜生长进度，阻碍了机械化田间作业的开展，同时加剧了市场对实际弃种比例较高的担忧。北美油籽生长期天气的不确定性近期有所增强 观点: 利多：国内低库存与现货高基差构成的"强现实"提供坚实底部，限制下行空间、国际原油价格大幅上涨、美伊局势再度升级，地缘扰动霍尔木兹海峡航运，溢价迅速回升 利空：加拿大农业部7月报告大幅上调新作产量预估至2100万吨；需求淡季低迷与远期原料宽松的"弱预期"持续压制上涨动能本周菜油走势更多跟随板块波动，在油脂中相对偏强，预计延续高位宽幅震荡。下周需重点关注：加拿大菜籽产区天气与作物长势、国际原油价格波动、ICE油菜籽盘面走势、国内菜籽到港节奏及澳籽进口进展、油厂压榨开工变动以及菜油库存变化，同时关注储备收储进度对现货流通量的影响 source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind 油料周报 油脂油料产业周报 2026/07/24 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 基本面及观点 豆粕： 供应端： 1.截止7月23日，压榨厂豆粕成交量日度9.94万吨，压榨厂豆粕提货量日度20.47万吨2.截止7月23日，豆粕产量周度178.17万吨；大豆进口量211.25万吨3.美国农业部(USDA)周度出口检验报告，截至2026年7月16日当周，美国大豆出口检验量为296972吨，前一周修正后为447990吨，去年同期美国大豆出口检验量为377020吨。对中国大陆的大豆出口检验量为65627吨，占出口检验总量的22.10% 需求端: 1.截止7月23日，油厂豆粕成交量周度58.93万吨；油厂豆粕提货量周度104.4万吨 库存端： 1.截止7月23日，油厂大豆库存周度748.46万吨；油厂豆粕库存周度89.97万吨；饲料企业豆粕物理库存周度7.63万吨 美国农业部(USDA)每周作物生长报告，截至2026年7月19日当周，美国大豆优良率为66%，市场预估为64%，之前一周为65%，上年同期为68% 观点: 本周新高，在成本端强势传导及多头资金加持下，单边上涨，现货同步走强，但高位博弈加剧、回调风险累积，需警惕外盘天气炒作降温后带来的资金获利了结压力。美豆需求端，中国等买家持续采购、美国国内压榨稳健及豆油库存低位构筑底部支撑，中东局势若延续紧张也将为生物燃料需求提供溢价，且巴西贴水走强、旧作销售过七成抬升美豆出口竞争力。预报下周中后期中西部将迎降温降雨，叠加优良率升至66%且高于预期，短期天气炒作持续性存疑。当前市场核心矛盾仍在于成本推升与国内供强需弱之间的博弈。 菜粕： 供应端：1.本周国内菜籽压榨量13.32万吨；菜粕产量7.59万吨2.菜粕月度供给量2026年6月，93.41万吨 1.本周沿海压榨厂菜粕提货量7.56万吨2.菜粕月度需求量2026年6月，66.19万吨；菜粕月度表观需求量2026年6月，54.7万吨 库存端： 1.本周在榨油厂菜粕库存2.53万吨；菜粕颗粒南通库存周度7.26万吨；港口库存周度24.36万吨2.本周华东菜粕库存7.26万吨；华南菜粕库存7.8万吨；华北菜粕库存11.04万吨；3.菜粕月度期末库存2026年6月27.22万吨 政策信息： 加拿大菜籽征收5.9%反倾销税，导致进口成本减少 观点: 菜粕偏强运行，单边上涨。供应端虽有修复但仍处偏低水平，库存同比低位，阶段性偏紧格局未完全扭转；水产养殖旺季下刚需支撑稳固，豆菜粕价差拉大进一步提升菜粕性价比优势，基本面整体偏利多，预计维持震荡偏强运行。后续重点关注进口菜籽到港节奏、油厂开机恢复情况、豆菜粕价差变化及美豆产区天气 source：wind source：wind