【纯苯&苯乙烯周报】红海扰动加剧，低库存推涨

国贸期货能源化工研究中心2026-07-27 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯： 红 海 扰 动 加 剧 ， 低 库 存 推 涨 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油： 红 海 局 势 紧 张 ， 原 油 疯 狂 上 涨 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯： 石 脑 油 强 势 压 缩 下 游 利 润 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯:苯 乙 烯 需 求 弱 势 ， 成 本 端 带 动 明 显 资料来源：Wind、国贸期货研究院 纯 苯 ： 低 库 存 之 下 ， 价 格 弹 性 提 升 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游 ：A B S价 格上 涨 ， 利 润 压 缩 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S毛 利 下 滑 ， 库 存 下 降 n全球纯苯市场呈现明显的供应紧张格局。北美炼厂维持高开工率以应对强劲的汽油需求。部分重整装置计划内检修导致供应受限，苯与汽油的比值上升，反映出极强的调油需求支撑逻辑。霍尔木兹海峡局势升级推高了布伦特原油价格，苯价未能完全跟上原油涨幅。化工下游对高价的承受能力有限。亚洲苯价涨幅超越美国，美国与韩国的价差大幅缩小。目前的价差依然非常有吸引力，部分韩国货源正在发往美国。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S价 格 上 涨， 负 荷 回 升 n受中东局势升级引发的成本推升及供应收缩的支撑，国内纯苯价格出现强劲反弹，但下游利润恶化限制了涨幅。多家大型炼厂处于集中检修期，加之商业库存降至低位，现货市场呈现偏紧态势；高昂的原料成本导致亚洲生产利润率进一步恶化，韩国主要芳烃装置被迫降低负荷运行，且LPG替代石脑油作为原料的趋势也限制了苯的产出。下游衍生品持续的负利润状态制约了价格进一步大幅上涨的空间。韩国货源正积极发往美国，这可能导致其对中国的出口量下降。 纯 苯 ：苯 胺 量 价 齐 升 资料来源：Wind、国贸期货研究院7月检修：淄博峻辰50万吨（计划7月18日重启），宁夏宝丰20万吨（计划7月19日重启），独山子石化32万吨（7月6日-8月5日检修），陕西延长6万吨（7月11日-8月30日检修），京博思达睿67万吨（7月18日开始成本性检修），新浦化学32万吨（7月21日开始成本性检修），山东利华益80万吨（7月31日-8月30日检修）。8月检修：独山子石化32万吨（预计8月5日重启），陕西延长6万吨（预计8月30日重启），山东利华益80万吨（预计8月30日重启），京博思达睿67万吨（7月18日开始检修，重启时间待定），新浦化学32万吨（7月21日开始检修，重启时间待定）。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 己 内 酰 胺 ： 己 内 酰 胺 库 存下 滑 ， 需 求 有 所 回 暖 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电 ： 家 电 排产 保 持 平 稳 n苯乙烯成本端支撑与下游博弈，成本强推但是需求承压。受霍尔木兹海峡中断引发的原油及原料成本飙升影响，非一体化苯乙烯生产商利润低迷，多家企业因亏损或计划检修降负、停产，供应端出现实质性收缩。沿海商业库存温和去化。但需求端表现疲软，下游ABS、PS及EPS生产受制于持续的负利润，开工率基本保持稳定或小幅下降，采购维持谨慎态度，限制了苯乙烯价格的进一步大幅上涨空间。霍尔木兹海峡的关闭导致中东货源流出受阻，带动中国苯乙烯出口活动显著增加。当前市场高度依赖地缘局势演变及出口增量的持续性，若下游需求无法有效承接高昂的原料成本，产业链利润的重新分配压力仍将对价格形成制约。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 n国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖