玉米及淀粉周报：玉米供需宽松，盘面偏弱震荡 淀粉支撑不足，盘面弱势震荡

玉 米 供 需 宽 松 ， 盘 面 偏 弱 震 荡淀 粉 支 撑 不 足 ， 盘 面 弱 势 震 荡 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年7月25日朱迪投资咨询资格：Z0015979 玉米周度关注天气变化 ◼供应：贸易商出货增加，叠加政策拍卖及替代品补充，整体供应充足； ◼需求：弱势运行，深加工企业库存尚可叠加季节性检修存在，玉米刚需为主；饲料企业替代为主，玉米采购有限，补货为主； ◼库存：北港库存继续去化；南港库存高位，存有一定供应压力； ◼观点：产区贸易商库存同比偏高并面临资金周转压力，叠加高温高湿环境增大储粮风险，多因素扰动下贸易出货积极性增加，市场粮源供应充足，现货价格易跌难涨；节奏上虽部分地区降雨天气频发扰动上量，但难以改变整体疲弱趋势。需求端，未见明显改善，深加工企业需求相对平稳；饲料企业替代品充足，玉米按需采购。替代端，小麦价格优势存在，政策及进口谷物，持续挤占玉米部分需求。新作端，当前天气影响有限，产区玉米生长未见明显异动，关注后续长势。综上，短期玉米供需宽松格局未改，且受市场心态松动出货增加，玉米价格偏弱调整；但贸易及种植成本仍存一定支撑，盘面下跌幅度也受限，等待盘面筑底企稳。 ◼策略： 1.单边：玉米C2609合约低位弱势震荡，关注2350附近支撑表现。 淀粉周度企业开机预计将恢复 ◼供应：本周淀粉企业检修和复产共存，开机率小幅下滑，产量也随之微降； ◼需求：新签订单签售不足且部分前期合同发运接近尾声； ◼库存：下游需求暂无起色，库存继续积累； ◼观点：本周成本端玉米价格继续下调，对淀粉支撑不足，叠加玉米淀粉需求不佳，价格偏弱运行。供需端，玉米淀粉行业复工与新增检修企业各有呈现，行业开机率小降，产量环比下滑；而玉米淀粉下游消费无明显起色，新签订单不足，行业库存呈现持续累积状态。替代端，木薯淀粉-玉米淀粉价差偏强震荡，玉米淀粉持续挤占木薯淀粉部分需求。综上，短期玉米淀粉受成本和供需共同走弱影响，价格保持低位偏弱震荡；后续随着企业复产增多，行业开机或将有明显提升，叠加库存持续累积，淀粉-玉米价差存走缩驱动。 ◼策略： 1.单边：淀粉价格随玉米低位偏弱震荡。2.套利：逢高做缩09淀粉-玉米价差。 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周玉米价格重心下移。受高温高湿天气影响，玉米不宜贮藏，叠加贸易库存偏高及资金压力扰动，贸易商出货积极性增加，且当前市场天气影响有限，利多驱动不足，市场心态松动，盘面继续偏弱运行。 本周玉米淀粉价格偏弱运行，企业检修与复工并存，整体开机变动不大，但淀粉下游需求仍显偏弱，使得库存继续累积，供需略弱，价格承压，淀粉-玉米价差也小幅走缩。 全球玉米7月环比6月下调2025/26年度结转库存468.7万吨，预计2026/27产量下调329.8万吨，至12.97亿吨；主因欧盟产量下滑较多。美国玉米2026/27年度期初库存下调317.5万吨，产量微增，但出口也小增，最终期末库存下调431.85万吨。 6月玉米供需平衡表暂不做调整。7月份和8月份是新季玉米生长的关键期，今年预期为强厄尔尼诺年，气象灾害发生概率增加，未来重点关注天气能否对玉米产量带来实质影响。 截至5月28日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度97%，较去年同期慢1%；全国7个主产省份农户售粮进度为97%，较去年同期慢1%。 截至5月28日，东北售粮进度98%，较去年同期慢1%；华北售粮进度95%，较去年同期慢2%。 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2026年6月普通玉米进口总量为13.00万吨，进口量环比上月增加116.67%。6月普通玉米进口量较上年同期的16.00万吨减少了3.00万吨，减少18.75%。较上月同期的6.00万吨增加7.00万吨。 数据统计显示，2026年1-6月普通玉米累计进口总量为100.87万吨，较上年同期累计进口总量的79.00万吨，增加21.87万吨，增加了27.69%。 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2026年6月高粱进口总量为107万吨，较上年同期的44万吨增加了143%。较上月同期的113万吨减少5万吨。海关数据显示，2026年1-6月期间高粱累计进口量376万吨，同比上年同期213万吨增加163万吨，同比增76.5%。 中国海关公布的数据显示，2026年6月，中国大麦进口量为147.33万吨，较5月份减少34.18万吨，环比减19.23%，较去年同期增加84.70万吨，同比增133.33%。 数据统计显示，2026年1-6月份累计进口量815.98万吨，累计进口量同比增加300.87万吨，同比增58.45%。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2026年6月小麦进口总量为37万吨，较上年同期的35万吨增加了2万吨，同比增加5.7%。较上月同期的29万吨增加8万吨。数据统计显示，2026年1-6月小麦累计进口总量为308万吨，较上年同期累计进口总量的197万吨，增加111万吨，增加了56.3%。 新麦持续释放，高温高湿天气增加仓储风险，不少持粮主体变现意愿上升，集中出货带来持续卖压，需求处于面粉消费淡季，价格稳中偏弱运行，优劣粮价差持续拉大。山东玉米价格稳中小跌，小麦玉米价差在50-100元/吨浮动，替代优势明显。 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年7月17日，北方四港玉米库存共计225.8万吨，周环比减少7.1万吨；当周北方四港下海量共计26.6万吨，周环比减少13.80万吨。 本周北港玉米价格下调为主，港口仍以自集粮源为主，产区粮源发港口并无利润。 南港玉米库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年7月17日，南港玉米库存37.6万吨，周环比增加5.7万吨。 南港玉米价格也以下调为主，港口到船增量有限，下游饲料企业玉米库存维持低位，仅刚需提货，市场缺乏批量采购行为。 南港内外贸玉米库存 据Mysteel调研显示，截至2026年7月17日，广东港内贸玉米库存共计7.9万吨，较上周减少7.80万吨；外贸库存29.7万吨，较上周增加13.50万吨；进口高粱155万吨，较上周减少2.10万吨；进口大麦97.4万吨，较上周增加2.20万吨。 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年7月17日，南港玉米+谷物库存290万吨，周环比增加5.8万吨。 下游饲料需求一般，进口谷物持续到港，南港库存去化缓慢。 深加工早间剩余车辆 本周山东深加工到车辆逐步下降，玉米价格稳中走弱。 2026年6月，全国工业饲料产量2911万吨，环比增长0.7%，同比增长2.4%。其中，配合饲料同比增长3.2%，浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别下降10.3%、13.6%。配合饲料、浓缩饲料出厂价格环比、同比以降为主，添加剂预混合饲料出厂价格环比、同比小幅增长。 饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为33.8%，同比下降2.5个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.2%，同比下降0.4个百分点。 2026年二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，较一季度末3904万头减少124万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%。 畜禽养殖情况 饲料企业库存 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月23日，全国饲料企业平均库存25.77天，较上周增加0.05天，环比上涨0.19%，同比下跌16.52%。华北饲料企业刚性补库，本周库存略有上升；其他地区库存平稳略降。 深加工企业玉米库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年7月22日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量378.4万吨，降幅0.08%。 全国库存微幅下降。东北地区贸易商出货意愿尚可，整体库存维持相对稳定。华北地区阴雨天气结束，贸易商出货较多，短期市场供应较大，下游企业控制收购节奏，各企业根据情况灵活调价，整体库存水平微幅增加。 深加工企业加工利润 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为58元/吨，较上周升高3元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-138元/吨，较上周降低19元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为19元/吨，较上周升高15元/吨。 本周山东区域玉米淀粉与玉米价差持续收窄，企业亏损加剧，东北区域利润表现尚可。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为60.26万吨，较上周降低0.34万吨；周度开机率为55.66%，较上周降低0.4%。 截至7月22日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量123.6万吨，较上周增加3.40万吨，周增幅2.83%，月增幅5.55%；年同比降幅5.72%。 玉米淀粉产量与消费 周度全国玉米淀粉产量为30.45万吨，较上周产量降低0.22万吨； 2026年第29周国内商品玉米淀粉表观消费量27.05吨，环比降低1.52万吨。 玉米淀粉下游库存 玉米淀粉副产品及替代 截至7月23日，山东副产品贡献值为604元/吨，环比上周四下跌2元/吨。 本周木薯淀粉与玉米淀粉价差继续走扩，平均价差1586元/吨，环比上周扩大51元/吨。国内木薯淀粉受东南亚外盘成本支撑现货报价维持高位，下游按需采购、整体成交偏淡，市场进入高位震荡博弈阶段。玉米淀粉本周价格重心继续下移，使得两者价差继续走强，玉米淀粉反向替代木薯淀粉需求有所保持。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、粮油商务网、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn