金融板块Q2持仓整体环比回落，券商密集回购增强信心

行业周报|非银金融 证券研究报告2026年07月26日 金融板块Q2持仓整体环比回落，券商密集回购增强信心 金融行业周报（2026/07/26） 核心结论 分析师 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为+1.73%，跑输沪深300指数0.92pct。按子板块来看，本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为+0.24%、+5.88%、-1.75%。2）本周银行（申万）涨跌幅为本周银行（申万）涨跌幅为+2.07%，跑输沪深300指数0.58pc。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为+2.38%、+2.72%、+1.17%、-0.09%。 孙寅S080052412000718511970156sunyin@research.xbmail.com.cn周安桐S080052412000517888829396zhouantong@research.xbmail.com.cn陈静S080052412000618811120850chenjing@research.xbmail.com.cn张佳蓉S080052408000113099070455zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨5.88%，跑赢沪深300指数3.23pct。本周保险板块强势上涨，主要受益于中报业绩预增催化及市场资金再平衡。2026年二季度沪深300、创业板大幅反弹叠加低基数下，险企权益有望显著增厚。国寿、新华、太平权益敞口较高，且新准则下浮盈直接计入损益，充分兑现科技行情红利，Q2业绩高增推动估值修复。目前保险板块估值仅0.62倍PEV，修复空间充足，左侧配置价值显著。 2）券商：本周证券Ⅱ（申万）上涨0.24%，跑输沪深300指数2.41pct。本周6家上市券商披露股份回购方案或回购提议，兴业证券亦获国资股东福建省投资开发集团增持，真金白银入场有助于增强投资者信心、稳定板块预期。虽6月以来券商板块估值已有所修复，但二季度盈利超预期表现下和估值依旧错配，机构持仓仍处低位，看好高成交和慢牛预期下板块高ROE的持续性。我们推荐综合实力较强、估值仍较低的中大型券商以及正在推进并购或有并购重组预期券商。 联系人 程宵凯18810336057chengxiaokai@xbmail.com.cn 许冰洁13031170828xubingjie@xbmail.com.cn 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为+2.07%，跑输沪深300指数0.58pc。二季度AI上游板块右侧行情强势，分流部分配置盘资金，此外核心机构持续减持形成抛压利空，部分资金或因此“避险”退出，亦导致配置盘陷入观望，两相因素叠加导致二季度公募基金对银行重仓股比环比明显下降。向前看，AI产业链基本面预期并未逆转，但主线内资金面分化、波动或加剧，部分获利盘或能为板块补充增量资金，叠加银行中报业绩大概率延续改善，判断Q3银行主动持仓温和回升。选股上我们推荐三条主线：具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。 相关研究 非银金融：保险中报业绩亮眼，券商并购重组加 速—金 融 行 业 周 报 （2026/07/19）2026-07-19非银金融：非银中报业绩可期，离岸市场政策持续加码—金融行业周报（2026/07/12）2026-07-12非银金融：众邦银行实施接管，中小金融机构改 革 化 险 有 序 推 进—金 融 行 业 周 报（2026/07/05）2026-07-05 投资建议：1）保险：推荐新华保险、中国平安、中国太平，建议关注中国财险、中国太保；2）券商：推荐国泰海通、招商证券、华泰证券、中金公司、广发证券、中信证券、财通证券；3）多元金融：香港交易所、瑞达期货、南华期货A+H、渤海租赁、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注中国船舶租赁；3）银行：推荐杭州银行、中银香港（H）、宁波银行，建议关注重庆银行、渝农商行、青岛银行、南京银行、建设银行（H）、中信银行（H）、平安银行。 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。 内容目录 一、周涨跌幅及各板块观点...................................................................................................41.1保险板块周观点...........................................................................................................41.2券商板块周观点...........................................................................................................51.3银行板块周观点...........................................................................................................5二、保险周度数据跟踪...........................................................................................................62.1保险板块细分表现.......................................................................................................62.2债券及理财收益率表现................................................................................................7三、券商周度数据跟踪...........................................................................................................83.1券商板块细分表现.......................................................................................................83.2 A股市场交投表现.........................................................................................................93.3 A股市场发行表现.......................................................................................................103.4公募基金表现.............................................................................................................11四、银行周度数据跟踪.........................................................................................................124.1银行板块细分表现.....................................................................................................124.2央行公开市场操作及货币市场利率表现.....................................................................144.3同业存单发行情况.....................................................................................................164.4公司债、企业债发行情况...........................................................................................18五、行业新闻及重点公司公告..............................................................................................195.1行业资讯.....................................................................................................................195.2重点公告.....................................................................................................................19六、风险提示.......................................................................................................................21 图表目录 图1：非银金融周涨跌幅..........................................................................................................4图2：银行周涨跌幅.................................................................................................................4图3：保险A股表现.................................................................................................................6图4：上市险企A/H溢价率一览...............................................................................................7图5：10年期债券收益率变动..................................................................................................7图6：10年期AAA-AA信用利差变动.........................................................................................7图7：AAA级10Y-1Y期限利差变动......................................................................................