大越期货国债期货周报

本周国债期货呈现超长端领涨、中短端震荡的分化格局。超长端放量突破114元关口，刷新年内新高，主要受“浙江地区银行自律机制下调存款利率上限”传闻及保险等配置盘持续扫货推动；中短端则受资金面边际收敛影响，整体震荡。

核心观点与关键数据

1. 市场表现：国债期货超长端领涨，中短端震荡。超长端放量突破114元，刷新年内新高；中短端受资金面影响振荡运行。
2. 基本面数据：
   • 二季度GDP增速4.3%，略低于全年目标，但仍在区间内，边际放缓对债市利多。
   • 6月CPI同比1.0%，核心CPI同比1.0%，物价温和；新增社融3.36万亿元，同比少增，M1-M2剪刀差走阔，信贷及货币活化度偏弱。
   • 上半年GDP同比增长4.7%，增速放缓。
3. 资金面与政策：
   • 央行MLF连续加量续作，资金面均衡偏松，DR利率围绕政策利率运行。
   • 二季度例会延续“适度宽松、加大逆周期调节”表述，市场预期月底政治局会议释放宽货币信号，但全面降息紧迫性暂有限。
4. 海外因素：超级央行周将至，市场预期美联储等多国央行维持利率不变。

研究结论
月底重要会议落地前，市场“搏宽松”氛围仍存，超长端大概率延续震荡偏强，中短端以窄幅震荡为主。