本周行情回顾
本周国债期货市场受中秋休市期间公布的经济数据及市场预期影响，呈现高开低走后继续走强的走势。主要逻辑是对前期消息的消化补涨，周四期债回调，但周五大涨收复。整体来看，期债多头情绪持续，主要受8月疲弱经济数据及银行降存量房贷利率甚至降息的预期驱动。8月经济数据显示制造端强于消费端，工业生产稳定增长，出口保持较高增速，但内需不足，房地产销售和投资偏弱，社融和信贷数据显示企业和居民加杠杆意愿低。央行表示将加大货币政策调控力度，推出增量政策举措。海外方面，美联储降息超出预期，市场对年内降息空间预期升温。资金面，央行公开市场净投放，9月LPR保持不变，降息预期落空但市场仍期待后续宽松政策及存量房贷利率调整。
关键数据
- 8月社会融资规模增量3.03万亿元，同比少增981亿元。
- 8月M2同比增速6.3%，财政性存款同比多增5675亿元，居民部门存款同比少增777亿元。
- 8月规模以上工业增加值同比增长4.5%，服务业生产指数增长4.6%，社会消费品零售总额增长2.1%。
- 1至8月固定资产投资同比增长3.4%，社会消费品零售总额增长3.4%，货物进出口总额增长6%。
- 9月20日LPR未调整，1年期3.35%，5年期以上3.85%。
- 9月19日美联储降息50基点。
研究结论
- 近期核心经济指标为债市多头注入强心剂，市场对货币政策宽松预期升温。
- 国债期货市场波动放大，需警惕利好预期兑现引发的价格回调风险。
- 未来经济支持政策是市场扰动因素。
- 操作建议：暂时观望。
走势回顾
