LPG周报：美伊再现转机，LPG或迎拐点

LPG周报2026年7月26日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：13205422288客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询： LPG行情回顾 主要观点 行情回顾 供应端，国内商品量42.88万吨（环比降0.86%），但进口到船量猛增至109.95万吨（环比增52.07%），港口库存升至252.54万吨（库容率38.95%，增6.9个百分点），而生产企业库存降至21.42%（降2.39个百分点）。需求方面，样本企业产销率维持102%，烯烃开工率46.70%（增0.78个百分点），PDH开工率71.42%（降0.9个百分点）。利润端，华南进口气平均利润1096元/吨（环比增471元），PDH华东利润913元/吨（环比增937.5%），但烷基化亏损扩大至-692元/吨。国际丙烷CFR华南均价803美元/吨（涨10.76%），折合人民币到岸成本约6495元/吨。 逻辑与观点 周末美伊冲突的战术性缓和引发原油价格快速回调，LPG承压。7月沙特CP价格已大幅下调，丙烷580美元/吨、丁烷600美元/吨，较上月分别下跌180和220美元/吨，进口成本中枢显著回落。供应端压力持续累积，截至7月23日中国液化气港口样本库存已增至252.54万吨，较上期大增21.52%，到港船货超过百万吨；需求端正值燃烧淡季，终端消耗缓慢，化工需求亦无明显起色。展望下半年，地缘去化过程虽较漫长但方向向好，海峡通行有望逐步恢复，叠加OPEC+增产、全球LPG供应宽松及北美丙烷持续累库等利空因素，供需格局趋于宽松。长期看空LPG，价格中枢预计震荡下移，因地缘冲高带来的短期脉冲都可能成为反向布局的窗口。 风险提示 地缘冲突有新增突发情况； 数据来源：我的钢铁、同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 多空逻辑 多头逻辑： 空头逻辑： ①LPG库存仍处低位。②下游化工产业利润释放，需求或有提升。③美伊分歧依然很大，地缘溢价再起。 ①美伊谈判预期仍存，地缘持续时间有限。②CP价格大幅回落，进口成本失去支撑。③LPG淡季需求将至。 LPG基本面 请务必阅读正文之后的声明部分 LPG需求—烷基化油 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2026/7/26 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：13205422288Email：haimingGeoff@163.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询：