有色金属日报

2026-7-27 铜 【行情资讯】 有色金属小组 上周五亚太权益市场继续走弱，原油价格回落，铜价震荡反弹，伦铜3M合约收盘涨0.34%至13611美元/吨，国内沪铜主力合约收至104630元/吨。周五LME铜库存减少4650至276775吨，减量主要来自亚洲和北美仓库，注销仓单占比回落，Cash/3M升水8.8美元/吨。国内上期所电解铜周度库存环比减少1.0至7.0万吨，日度仓单减少0.3至2.9万吨。华东地区现货升水期货325元/吨，下游买盘有所回暖，基差偏稳。广东地区铜现货升水期货165元/吨，沪粤价差维持偏大支撑基差报价，成交边际改善。国内铜现货进口维持小幅亏损。精废铜价差报3810元/吨，环比缩窄。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 中东冲突继续压制市场风险偏好，周末冲突边际缓和，但仍需观察。同时关注美联储议息会议表态和国内政治局会议政策定调。产业上看铜矿供应维持紧张，短期南美存在一定的供应扰动，铜精矿粗炼费指数持续走低对铜价支撑较强。精炼铜端，市场交易一定的美国关税预期，内外结构均有所走强，但关税不确定性仍大，后续关注关税能否落地。短期铜价或震荡等待进一步选择方向。今日沪铜主力运行区间参考：103500-105500元/吨；伦铜3M运行区间参考：13400-13800美元/吨。 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 上周五原油价格回落，铝价震荡调整，伦铝3M合约收盘跌0.78%至3165美元/吨，沪铝主力合约收至23205元/吨。周五沪铝加权合约持仓量减少0.4至57.9万手，日度仓单减少0.7至35.6万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存环比略增，周五铝棒加工费震荡回升，市场成交仍较谨慎。国内华东地区铝锭现货平水于期货，市场成交一般。周五LME铝锭库存减少0.2至27.3万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持小幅升水。 【策略观点】 中东冲突继续压制市场风险偏好，且通胀压力加大造成美联储偏鹰预期强化，若议息会议表态偏鹰，将继续压制情绪面。产业上看冲突升级加大了供应不确定性，在海外库存维持低位的情况下，铝价支撑依然较强。国内下游开工率继续下滑，不过铝水比例维持偏高，铝锭库存有望延续去化。短期铝价预计偏震荡。沪铝主力合约运行区间参考：23000-23400元/吨；伦铝3M运行区间参考：3100-3200美元/吨。 铅 【行情资讯】 上周五沪铅指数收跌1.12%至15726元/吨，单边交易总持仓14.66万手。截至上周五下午15：00，伦铅3S较前日同期跌17美元/吨至1889美元/吨，总持仓18.44万手。SMM1#铅锭均价15575元/吨，再生精铅均价15550元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9375元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.77万吨，内盘原生基差-100元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME铅锭库存录得44.89万吨，LME铅锭注销仓单录得7.97万吨。外盘cash-3S合约基差-34.02美元/吨，3-15价差-140.1美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.233，铅锭进口盈亏为-31.78元/吨。据钢联数据，7月23日全国主要市场铅锭社会库存为6.61万吨，较7月20日增加0.3万吨。 【策略观点】 原生铅开工率进一步抬升，再生铅原料库存下滑，开工率低位企稳。原生冶炼与再生冶炼成品库存均有抬升，蓄企开工率边际下滑，国内产业现状偏弱。伦铅连续大幅交仓，库存在历史高位进一步大幅累积。近期油价大幅抬升，联储鹰派预期提高，有色金属及权益市场均承压回落。未来一周国内外宏观事件频发，月底国内重要会议，联储FOMC及海外算力大厂Capex数据临近，市场振幅放大，警惕价格波动风险。 锌 【行情资讯】 上周五沪锌指数收跌0.49%至24782元/吨，单边交易总持仓18.21万手。截至上周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌22.5美元/吨至3588.5美元/吨，总持仓24.87万手。SMM0#锌锭均价24675元/吨，上海基差5元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差-95元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.79万吨，内盘上海地区基差5元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME锌锭库存录得10.58万吨，LME锌锭注销仓单录得2.13万吨。外盘cash-3S合约基差41.92美元/吨，3-15价差109.6美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.021，锌锭进口盈亏为-4475.85元/吨。据钢联数据，7月23日全国主要市场锌锭社会库存为24.69万吨，较7月20日减少0.21万吨。 【策略观点】 锌精矿国产TC企稳，进口TC进一步下滑。虽然CZSPT召开会议，但锌精矿TC进一步下滑。LME锌注销仓单抬升，伦锌结构再度走强，结构性风险仍在。近期油价大幅抬升，联储鹰派预期提高，有色金属及权益市场均承压回落。未来一周国内外宏观事件频发，月底国内重要会议，联储FOMC及海 外算力大厂Capex数据临近，市场振幅放大，警惕价格波动风险。 锡 【行情资讯】 7月24日，沪锡主力合约收报414190元/吨，较前日下跌0.84%。现货升贴水报900元/吨，较前日持平。SHFE库存报4322吨，较前日减少43吨。LME库存最新可得数据为7月23日7085吨，较前日减少140吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为7月22日1950吨。 【策略观点】 锡价高位回落。海外宏观方面，中东局势和贸易摩擦使海外通胀风险维持高位，美元继续受到利率预期支撑；10年期美债收益率周五小幅回落至4.68%左右，但绝对水平仍高。宏观环境对锡价影响中性偏空，强美元和高利率压制高位有色金属估值，市场在美联储议息会议前的风险偏好趋于谨慎。基本面来看，SHFE仓单继续下降，LME库存延续去化，境内外库存同步减少对锡价形成底部支撑；现货升水保持稳定，现货市场尚未出现明显追涨。预计锡价维持高位震荡，库存去化限制下跌空间，宏观压力限制反弹高度。国内主力合约参考运行区间39-43万元/吨，海外伦锡参考运行区间50000-55000美元/吨。 镍 【行情资讯】 7月24日，沪镍主力合约收报133710元/吨，较前日上涨1.03%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-50元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1450元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报66.1美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1127.5元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 镍价延续震荡反弹。海外宏观方面，中东局势和贸易摩擦推升通胀担忧，美元受到高利率预期支撑；周五油价冲高回落，10年期美债收益率由4.71%回落至4.68%左右，但仍处于高位。市场关注下周美联储议息会议，当前宏观环境对镍价影响中性偏空，强美元和高美债收益率压制有色金属估值，油价回落仅缓解部分通胀压力。基本面来看，进口镍和金川镍升贴水保持稳定，镍矿及高镍生铁价格持平，现货与成本端均缺乏明显上行驱动。沪镍连续反弹后，价格继续上涨需要现货成交配合，预计短期维持震荡运行。沪镍主力合约参考运行区间12.9-13.8万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.6-1.8万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 7月24日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报143880元/吨，较上一工作日下跌1044元/吨（-0.72%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报144300元/吨，较上一工作日下跌1100元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报141300元/吨，较上一工作日下跌700元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价144280元/吨，较前日下跌0.50%，持仓量354629手，较前日减少13209手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1150元/吨，较前日持平。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2090美元/吨，较前日下跌15美元/吨。 【策略观点】 近期碳酸锂呈现快速下跌后的修复行情。短期来看，碳酸锂基本面短期维持偏紧，价格下方仍有支撑。最新一周碳酸锂社会库存降至114326吨，环比减少5341吨，去库幅度较此前两周进一步扩大。下游磷酸铁锂企业及电芯企业8月排产环比高增，对现货需求形成支撑。资金层面，本轮反弹主要由空头减仓推动，新增多头资金承接力度仍然有限。综合来看，当前市场处于近端去库、远端增量的博弈阶段。库存下降和下游生产增长支撑价格底部，但年度供需格局改善限制反弹空间。预计碳酸锂短期宽幅震荡，价格重心较前期低点有所抬升，但尚不具备持续单边上涨条件。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间140000-148000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年07月24日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.04%至2727元/吨，单边交易总持仓47.4万手，较前一交易日持平。基差方面，山东现货价格维持2735元/吨，升水主力合约25元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持343美元/吨，进口盈亏报-174元/吨。期货库存方面，周五期货仓单报23.79万吨，较前一交易日增加0.81万吨。矿端，几内亚CIF价格维持69.5美元/吨，澳大利亚CIF价格上涨2美元/吨至66美元/吨。 【策略观点】 几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。当前建议以观望为主，等待铝土矿配额制政策落地。AO2609合约参考运行区间：2650-2750元/吨，需重点关注国内 仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。 不锈钢 【行情资讯】 周五下午15：00不锈钢主力合约收14770元/吨，当日-0.57%(-85)，单边持仓15.55万手，较上一交易日-6745手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14850元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14900元/吨，较前日持平；佛山基差-120(+85)，无锡基差-70(+85)；佛山宏旺201报9550元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1140元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10250元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8100元/50基吨，较前日持平。期货库存录得90703吨，较前日持平。07月24日数据，社会库存增加至105.13万吨，环比增加0.89%，其中300系库存67.19万吨，环比增加0.57%。 【策略观点】 上周不锈钢市场价格窄幅偏强运行。供应端，钢厂延续挺价策略，304系资源供给边际收缩，部分代理商协议量出现明显折扣。市场流通端，低价资源消化顺畅，德龙系产品库存持续去化，同时该钢厂整体投放量同步缩减，进一步强化了代理商的挺价信心。原料方面，镍铁供应虽有所释放，但国内库存水平依旧偏低，价格表现坚挺，对不锈钢成本端形成有效支撑。需求端，当前仍处传统消费淡季，终端采购意愿不足，实际需求增量有限，价格上行空间受到制约。综合来看，预计短期行情仍以区间震荡运行为主。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格回调，主力合约收盘跌0.48%至23005元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.26万手，成交量0.7万手，量能收缩，仓单减少0.02至1.79万吨。AL2608合约与AD2608合约价差200元/吨，环比小