南华期货苹果产业周报：技术性反弹，但仍在震荡区间运行20260726

——技术性反弹，但仍在震荡区间运行 王映 投资咨询证书：Z0016367联系邮箱：wangying@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年7月24日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 本周苹果期货主力合约走势触底反弹，由7400元/吨左右，最高上涨至7800元/吨左右，主要为技术性反弹，空头回补。基本面去库缓慢、需求清淡的格局不变，优果率低给予期价一定的底部支撑。 展望下周，上行并无支撑，苹果市场预计继续在7400-7800元/吨区间震荡。当下与2024年基本面以及行情较为类似，24年高库存、低质量、弱需求，不同点在于24年产量微增，今年虽减产但去库缓慢。依照24年历史行情，9月份之前，市场预计维持震荡。目前市场缺乏一个突破区间的锚，关注区间低吸高抛的交易机会。 ∗近端交易逻辑 近端10合约对应新季苹果，交易核心围绕短期基本面与交割逻辑，同时也反映市场对于新季苹果量与质的预期。本周期价反弹主要为技术性反弹，基本面除了优果率低，一定程度支撑价格外，整体供需仍双弱，同时早熟苹果开秤价公布，弱预期持续对于盘面形成压制，且资金流出，期价区间震荡。 ∗远端交易逻辑 远端01合约交易核心主要为来年产量预期，短期受近端行情扰动，但长期锚定新季苹果供需。目前早熟苹果开秤降价明显，部分开秤价虽未同比下降，但高开低走，新季增产质优逻辑得到一定的数据支撑，这将限制01合约上行空间，走势整体偏弱。 1.2价格及价差走势研判 *价格走势研判：预计下周AP2610在7400-7700元/吨区间运行。 *月差走势研判：本周苹果10-01价差走势震荡回落但仍维持正值，逐步回落至80元/吨下方，主要由于早熟苹果开秤后，市场对于新季的苹果预期回落，远月跌幅相对较大，预计后市月差结构维持震荡，逐步交易新季逻辑后，会逐步回落。 *基差走势研判：本周苹果栖霞一二级-AP10基差震荡回落，期货走势上涨，现货价格偏稳，品质不同，分化较大。预计后续基差继续震荡走势。 *盘面利润走势研判：以山东栖霞80#一二级片红价格2.5-4元/斤（折合盘面约500-8000元/吨）估算，当前期货主力合约价格7765元/吨左右，盘面利润空间有限，暂时不存在套利机会。 1.3风险提示 产区天气恶化改变市场新季预期。 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 1、根据上海钢联数据，截至2026年7月22日，全国主产区苹果冷库库存量为61.23万吨，环比上周减少8.19万吨，走货量环比上周略有减缓。 2、根据卓创资讯数据，截止到2026年7月23日全国冷库库容率约为5.35%，较去年同期（20250724）高0.44个百分点。近一周（20260716-20260723）全国冷库库容率下降0.51个百分点。 3、苹果产区库存果成交稍显清淡，库内走货速度不快，客商调货积极性不高。西北地区客商货价格偏弱，普遍急售，走货依旧不快，果农货剩余零星。山东产区行情整体稳定，客商调片红性价比高的货源，电商及出口拿货尚可，75#条纹走货较差。新季苹果来看，陕西三原、合阳、乾县等产区纸袋秦阳陆续脱袋，预计本周陆续上市。库存富士栖霞80#一二级片红价格2.5-4.0元/斤，80#统货1.5-2.0元/斤附近。陕西洛川产区果农统货价格2.3-2.8元/斤，客商半商品出库价格3.0-3.8元/斤。 2.2下周重要信息 1、卓创、钢联每周四库存数据2、早熟苹果开秤价 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 ∗单边走势 （7.20-7.24）苹果走势震荡上涨，主力涨幅3.05%，AP2610收于7765元/吨，整体持仓下降。苹果中最大得利席位净多头小幅增仓，外资席位净空头小幅减仓。 ∗基差月差结构 苹果基差结构：苹果的基差结构非常复杂，其一是每年苹果的质量情况不一，这导致苹果统货的价格无法形成有效的参考标准，而山东和西北地区的苹果分级条件也大不相同，山东市场交易最多的是80#一二级，但也分片红和条红，陕西主流则是75#半商品，这都是期货对应的交割品。其二期货交割规则在不停的修改，每一次修改意味着交割品的价格需要重新定价和计价，因此只有在交割的时候才能确定期货所对应的交割品到底是多少价格。 苹果月差结构：当前关注10-01价差。目前苹果旧季去库缓慢，新季苹果存在增产预期，10、01都对应新季苹果。本周去库速度变化不大，苹果近月合约走势偏弱，月差走势回落，不过仍为正值，维持近强远弱格局，主要受新季早熟苹果开秤价下降影响。 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 苹果的利润情况主要分为种植利润和存储利润，短期市场关注存储利润，而利润的好坏与开秤价有莫大的关系，如若开秤价过低而后续产量或质量较预期更好，则存储利润越高，而如若开秤价过高而后续产量或质量达不到预期效果，则存储利润越低，一旦确定了产量和质量的情况，存储利润只能随行就市，调节的难度非 常大。由于今年的好货少差货多，差货不宜保持，且后期可能还会掉价销售，而好货少抢购存储数量有限，存储面临巨大考验。 第五章供应及库存推演 5.1供需平衡表推演 25/26产季苹果下树后已经定产，受春季热干风天气、收获期雨水天气影响，今年苹果产量和质量均有明显下降。上海钢联数据显示2025年苹果总产量为3431.32万吨，同比减产约6.4%，减少219.39万吨。入库量700万吨，同比减少12.55%，减少87.88万吨。26/27年度新季苹果产量预期增长8.5%左右，约3723万吨。