核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：苹果期货主力合约走势震荡偏强，但上行压力增加，资金持续流入，主力持仓量增加至114933手，60日均线为第一压力位，基本面弱势压制力量较强。预计市场继续在均线压力下方运行，若资金退潮，走势大概率震荡偏弱。基本面方面，旧季库存持续去化、好货偏紧提供底部支撑，但新季增产预期和消费淡季压制依然存在，现货情绪整体偏悲观。关键变量包括产区套袋基本结束、市场提前交易部分增产预期、西北主产区幼果膨大期强对流天气风险。
- 近端交易逻辑：围绕短期基本面与交割逻辑，反映新季苹果量与质预期。近期受资金流入拉动，但整体未形成突破。短期盘面仍存在利空压制，但旧季低库存及好货偏紧提供支撑。短期交易核心跟踪剩余库存走货速度、早熟苹果开秤价、新季苹果套袋数据。
- 远端交易逻辑：交易核心为来年产量预期，短期受近端行情扰动，但长期锚定新季苹果供需。新季增产逻辑未证伪，限制01合约上行空间，走势以震荡为主。
价格及价差走势研判
- 价格走势：预计下周AP2610仍在7300-7900元/吨区间运行，运行中枢在7600元/吨左右。
- 月差走势：本周10-01价差偏震荡，维持在20-30元/吨，预计后市维持震荡。
- 基差走势：主力基差维持深度贴水，但基差明显下滑，贴水收窄，预计后续继续收敛。
- 盘面利润：以山东栖霞80#一二级果农货2.8-3.2元/斤估算，期货主力合约价格显著高于仓单成本，盘面存在套保利润空间，若现货持续疲弱，利润有望维持或小幅走阔，但需警惕交割规则变化及品质升贴水差异。
风险提示
本周重要信息
- 冷库库存量环比减少12.31万吨至92.43万吨，库容率约为7.08%，较去年同期高0.2个百分点。
- 现货市场延续清库尾期疲态，产区行情分化，客商转向时令鲜果采购，短期价格预计仍将偏弱。
下周重要信息
盘面解读
- 价量及资金解读：本周苹果走势震荡上涨，AP2610收于7706元/吨，持仓上涨。上涨主要受资金流入拉动，去库速度缓慢，基本面仍偏弱。
- 基差月差结构：苹果基差结构复杂，受质量、分级条件、交割规则影响。当前关注10-01价差，去库速度减缓，近月合约前期偏弱，月差反弹但幅度不大，预计后续走势以震荡为主。
估值和利润分析
- 苹果利润分为种植和存储，短期关注存储利润，与开秤价关系密切。今年好货少差货多，存储面临考验。
供应及库存推演
- 25/26产季苹果产量同比减产约6.4%至3431.32万吨，入库量同比减少12.55%至700万吨。26/27年度新季苹果产量预期增长8.5%左右至3723万吨。
