核心矛盾及策略建议
当前苹果期货盘面整体偏强运行，核心驱动包括需求端利好和交割品短缺利好。需求端方面，节后消费企稳，库存去库节奏明显加快，扭转了节前去库偏缓的格局，为盘面筑牢基本面支撑。交割品短缺方面，今年全国苹果入库总量处于历史低位，优质交割货源稀缺，05合约矛盾进一步激化。春节后优质库存已被大量消耗，后续节假日备货将进一步分流好货，加之储存周期拉长，苹果交割指标下滑较快，达标货源持续收紧，临近05合约交割期，可交割品稀缺性将达到顶峰。
近端交易逻辑
近端05合约交易核心围绕短期基本面与交割逻辑展开。当前处于节后消费企稳、库存去化提速的窗口期，叠加本年度优质交割品存量稀缺的硬矛盾，随着储存时间拉长，苹果交割指标持续下滑，仓单注册难度居高不下，短期暂无明显利空压制。盘面依托现货去库节奏与交割稀缺性支撑，维持偏强震荡格局，交易核心紧盯现货走货速度与剩余可交割货源余量，暂无大幅回调驱动，多头逻辑占优。
远端交易逻辑
远端新季苹果合约交易重心转向来年产量预期与当前库存结转压力。短期虽受近端行情带动，但长期逻辑分化明显。需跟踪春季果树花期天气、坐果情况，预判新季产量规模；当前库存低位虽支撑近月，但若后续消费跟进乏力，叠加新季丰产预期升温，远端合约估值将逐步回落，整体呈现近强远弱格局，交易核心博弈新季天气题材与库存消化进度，波动更受预期驱动。
投机型策略建议
【行情定位】震荡偏强。上周苹果盘面主力合约大涨5.7%，收盘价10316元/吨，整体持仓增加。上周得利席位净多单加仓，外资净空头小幅增仓，散户净空头小幅减仓。
【基差、月差及对冲套利策略建议】
- 基差策略：现货标的确定困难，基差策略不好制定。
- 月差策略：观望。
近期策略回顾
已完成的策略包括做空10-01价差、做多10-01价差、做多11-01价差、做空01-05价差（均已获利离场）。
产业客户操作建议
提供苹果套保策略表。
本周重要信息及下周关注事件
本周重要信息
- 全国主产区苹果冷库库存量为527.53万吨，环比减少25.39万吨，去库环比加快。
- 全国冷库库存比例约为35.73%，较去年同期低2.29个百分点。节后出库主要集中在西北产区，山东产区出货平缓。
- 国内苹果产区走货分化明显，整体呈现西强东弱的格局。西部优质货源流通氛围偏强，客商寻货积极性较高；山东产区整体出货节奏平平，市场成交仍以低价货源为主。销区市场节后销售整体平稳，市场到货量处于偏低水平。
下周重要信息
卓创、钢联每周四库存数据。
盘面解读
价量及资金解读
- 单边走势：上周主力合约大涨5.7%，收盘价10316元/吨，整体持仓增加。盘面逻辑继续围绕基本面和交割短期问题，近期需求企稳，交割品短缺强化多头驱动，两大逻辑共振下，苹果期货短期偏强格局延续，05合约受交割逻辑影响更为突出。
- 基差月差结构
- 苹果基差结构：苹果的基差结构非常复杂，每年苹果的质量情况不一，导致统货价格无法形成有效参考标准，山东和西北地区的分级条件也大不相同。期货交割规则不断修改，每次修改意味着交割品的价格需要重新定价和计价。
- 苹果月差结构：当前关注5-10价差。前期05盘面交易逻辑围绕交割品短缺问题，当前盘面博弈缓和，若后期交易逻辑重新回归交割品短缺问题，盘面可能再次上行。关注5-10价差走扩的机会。
估值和利润分析
产业链上下游利润跟踪
苹果的利润情况主要分为种植利润和存储利润，短期市场关注存储利润。利润好坏与开秤价有莫大关系，若开秤价过低而后续产量或质量较预期更好，则存储利润越高；反之则越低。今年好货少差货多，差货不宜保持，且后期可能还会掉价销售，而好货少抢购存储数量有限，存储面临巨大考验。
供应及库存推演
供需平衡表推演
今年苹果下树后已经定产，受春季热干风天气、收获期雨水天气影响，今年苹果产量和质量均有明显下降。根据卓创预估，2025年苹果总产量为3400万吨左右，相比去年减产8%，减少300万吨。而根据目前的入库情况推算，无论是钢联还是卓创数据均相比去年同期减少10%，相对期初库存在750-770万吨之间，由于今年次果、果脯果汁果较多，有效库存可能更低。
