本周观点
- 医药板块有望在波动中持续上行，看好创新药、CXO、上游，关注Q2业绩超预期。
- 医药板块整体走势跟随大盘，周五出现相对明显回调，自6月底以来大幅跑赢市场，相对收益显著，资金有兑现收益诉求。
- 医药与科技呈现明显“跷跷板”效应，短期行情受到资金影响尤为明显，下周一长鑫科技上市预计短期带来较大市场波动。
- Q2基金持仓来看，医药板块仓位仍处于底部区间，7月以来仓位预计有所提升，但预计仍然低配，医药板块有望在波动中持续上行。
- 短期CXO、上游公司业绩持续拐点向好，本周美迪西、药康生物等公司发布亮眼Q2业绩预告，股价表现强劲；中期维度创新药产业实质性突破明显，医药政策相对稳定，医药基本面在持续向好，股价、估值、仓位却仍在历史低位水平，建议持续积极加配。
基金持仓分析
- 公募基金前十大重仓医药板块占比9.71%（环比下降0.14pp)，扣除医药基金后占比3.95%（环比提升0.03pp）。
- 扣除医药基金后医药板块低配0.68%，配置占比较2026Q1提升1.01pp。
- 公募基金持有市值前十大的医药个股为：药明康德、恒瑞医药、海思科、百利天恒、科伦药业、信达生物、凯莱英、泰格医药、泽璟制药、荣昌生物；较2026年Q1前十新增凯莱英、泰格医药、泽璟制药。
- 公募持仓基金数排名靠前的个股为：药明康德、恒瑞医药、科伦药业、信达生物、凯莱英、科伦博泰生物-B、荣昌生物、泽璟制药、百济神州、海思科；较2026年Q1前十新增科伦药业、凯莱英、泽璟制药、百济神州、海思科。
- 从基金持仓分布来看，创新药及产业链配置意愿较强，细分赛道龙头更受青睐。
行业热点聚焦
- 国家组织药品联合采购办公室发布《第12批国家组织药品集中带量采购公告》。
- 国家中医药管理局国家发展和改革委员会发布《中医药振兴发展“十五五”规划》。
- 礼来宣布其GLP-1R/GIPR/GCGR激动剂瑞他鲁肽（retatrutide）两项III期研究TRIUMPH-2、TRIUMPH-3均取得阳性结果。
科创板申报情况
- 当前申报企业共20家（不含终止），其中注册生效1家，已问询15家，已受理2家，中止（财报更新）2家。
一周行情动态
- 2026年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-8.58%，同期沪深300收益率0.42%，医药板块跑输沪深300收益率9.00个百分点。
- 本周沪深300上涨2.65%，医药生物下跌2.03%，处于31个一级子行业第21位。
- 本周医疗服务上涨1.30%，生物制品、医疗器械、化学制药、中药、医药商业分别下跌2.40%、2.59%、2.81%、3.31%、3.31%。
板块估值
- 以2026年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值26.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为19.6倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为34.7%。
- 以TTM估值法计算，目前医药板块估值28.3倍PE，低于历史平均水平（34.7倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为12.1%。
个股表现
- 本周创新产业链等个股表现亮眼；前期超额明显部分个股有所回调。
本周中泰医药报告
- 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均上涨7.33%，跑赢医药行业5.47个百分点；本周平均上涨5.17%，跑赢医药行业7.21个百分点。
重点公司动态
- 美迪西预告2026年上半年归母净利润4200万-6300万元，实现扭亏为盈，同比增幅425.62%~588.43%。
- 众生药业长效GLP-1/GIP多肽RAY1225获得日本核心发明专利，肥胖、糖尿病适应症进入111期临床。
- 药康生物预告2026上半年归母净利同比增长47%-61%。
- 长春高新金赛药业抗VEGFR2单抗(金安昔单抗)胃癌适应症上市申请获药监局受理。
- 奥浦迈发布2026年上半年业绩预告，预计营收4.50亿元，同比+153%。
- 贝达药业发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润3.08~3.92亿元，同比+120%~180%。
- 百利天恒全球首创EGFRXHER3双抗ADC伦康依隆安单抗(BL-BO1D1)用于含铂化疗失败的胆道癌的III期临床试验完成首例受试者入组。
- 恒瑞医药注射用卡瑞利珠单抗联合苹果酸法米替尼胶囊获批用于PD-L1阳性复发或转移性宫颈癌一线治疗。
重点公司股东大会提示
- 7月27日：君实生物-U、金凯生科。
- 7月30日：金域医学、山东药玻。
- 7月31日：和元生物、博济医药。
维生素价格跟踪
- 本周维生素A、维生素E、维生素D3、维生素B1、维生素B2价格出现下跌，维生素C、泛酸钙价格保持稳定。
