医药行业23Q4基金持仓分析：持仓比例继续提升，但非医药基金仍处低配

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024年02月05日 医药 行业动态分析 医药行业23Q4基金持仓分析：持仓比例继续提升，但非医药基金仍处低配 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -12.3 -9.7 -5.5 绝对收益 -18.5 -19.5 -28.8 马帅 分析师 SAC执业证书编号：S1450518120001 mashuai@essence.com.cn 相关报告 呼吸道检测：需求高涨+供给渗透，生机勃勃的成长期赛道 2024-01-29 新药周观点：口服司美格鲁肽片中国获批上市，GLP-1市场有望再次扩容 2024-01-28 新药周观点：富士/卫材URAT1抑制剂申报上市，痛风市场有望迎来快速增长 2024-01-21 海阔天空，国产IVD加速出海打造第二增长引擎 2024-01-18 行业快报-2024.1.14 2024-01-14 医药行业基金持仓比例有所提升： 2023Q4，全市场基金对医药板块的持仓比例为13.57%，环比上升1.3pct，在31个申万一级行业中排名第二，同期持仓超配4.76pct。剔除医药主题基金后的持仓比例为6.41%，环比上升0.84pct，仍处于历史较低水平。 医药中游产业链上的制药、医疗器械、生物制品等核心龙头持仓提升靠前，持股基金数量环比减少较多个股多集中在CXO板块： 1. 从持股基金数量来看，2023Q4从持股基金数量来看，持有基金数最多的前三名股票为：恒瑞医药（698）、迈瑞医疗（550）、药明康德（385）。从季度环比变动来看，2023Q4持仓基金数量增加最多的前三名个股为：智飞生物（+158）、恒瑞医药（+153）、迈瑞医疗（+107）；减少最多的前三名个股为：药明康德-HK（-485）、药明康德-SH（-116）、凯莱英（-82），多集中在CXO领域。 2. 从基金持股市值来看， 2023Q4公募基金持有市值最多的前三名股票为：迈瑞医疗(430.12亿元)、恒瑞医药(417.26亿元)、药明康德-SH(351.52亿元)，分别为医疗器械、创新药、CXO相关个股。从季度环比变动来看，2023Q4公募基金持有市值增加最多的前三名为:联影医疗(+97.66亿元)、智飞生物（+61.27亿元）、迈瑞医疗(+60.82亿元)；减少最多的前三名为:药明康德-HK(-487.63亿元)、药明康德(-141.39亿元)、泰格医药(-80.31亿元)。 医药板块PE估值自23年9月份以来有所回升，但是仍处于历史较低水平。 截至2023年12月31日，医药行业2023全年跌幅为7.05%，位于申万一级行业分类第14位。截至2023年12月31日，申万医药行业PE(TTM)为28.34倍，处于行业第10名。过去十年中，申万医药生物板块PE估值的均值为37.2倍，最高值为73倍（发生在2015年6月），最低值为21倍（发生在2022年9月）。2022年10月至今，伴随着利好政策的出台以及疫后居民诊疗需求的提升，医药板块估值在达到近十年最低点后逐步回升，截至2023年12月31日，申万医药生物板块整体的市盈率为28.34倍，但仍处于历史较低水平。 风险提示：医药行业政策变动；产品研发及审批进程不及预期；全球地缘政治对海外市场及供应链的影响超出预期等。 -29%-19%-9%1%11%21%31%2023-022023-062023-102024-01医药沪深300999563320 行业动态分析/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 公募基金医药持仓分析....................................................... 3 2. 板块运行情况分析........................................................... 8 图表目录 图1. 2023Q4各申万一级行业基金持仓比例（按市值）.............................. 3 图2. 2018-2023Q4公募基金医药持仓水平概况..................................... 3 图3. 2018-2023Q4剔除医药主题基金后医药持仓水平概况........................... 4 图4. A股各申万一级行业板块区间涨跌幅情况（总市值加权平均）................... 8 图5. A股各申万一级行业板块PE对比（TTM）..................................... 8 图6. A股各申万一级行业板块PE对比（TTM）..................................... 9 图7. 医药细分板块PE（TTM）................................................... 9 图8. 医药细分板块区间涨跌幅情况（%） ......................................... 9 表1： 2023Q4持股基金数Top10医药个股......................................... 4 表2： 2023Q4持股基金数量环比增加TOP10医药个股............................... 5 表3： 2023Q4持股基金数量环比减少TOP10医药个股............................... 5 表4： 2023Q4基金持股总市值Top10医药个股..................................... 6 表5： 2023Q4持股基金市值环比增加TOP10医药个股............................... 6 表6： 2023Q4持股基金市值环比减少TOP10医药个股............................... 6 表7： 2023Q4基金持股占流通股比例Top10医药个股............................... 7 行业动态分析/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 1.公募基金医药持仓分析 从基金持股市值来看，2023Q4，医药行业基金持仓比例在所有一级行业中排名第二，比例为13.57%，环比上升1.3pct。基金持仓比例排名第一名的行业为食品饮料（13.65%；环比降低1.33pct）。整体来看，基金持仓相对集中，前四大行业为食品饮料、医药生物、电子、电力设备，合计占比高达49.65%，其中电子持仓比例13.26%，环比上升1.49pct，电力设备持仓比例9.17%，环比下降1.78pct。 图1.2023Q4各申万一级行业基金持仓比例（按市值） 资料来源：Wind，国投证券研究中心；注：数据截至2023年12月31日 全部基金医药持仓比例有所提升，持仓超配4.76pct，剔除医药主题基金后低配2.4pct。2023Q4，全部公募基金对医药板块的持仓比例为13.57%，环比上升1.3pct。剔除医药主题基金后的持仓比例为6.41%，环比上升0.84pct，仍处于历史较低水平；同期医药股在A股总市值中占比为8.81%，环比上升1.1pct。 图2.2018-2023Q4公募基金医药持仓水平概况 资料来源：Wind，国投证券研究中心 13.57%0%2%4%6%8%10%12%14%16%食品饮料医药生物电子电力设备计算机非银金融汽车有色金属机械设备银行国防军工家用电器通信传媒基础化工公用事业农林牧渔交通运输煤炭石油石化房地产社会服务轻工制造建筑装饰纺织服饰建筑材料钢铁商贸零售美容护理环保综合10.71%13.98%11.86%10.45%11.33%11.23%12.64%11.22%14.88%17.64%13.76%12.64%12.84%14.08%13.13%10.77%11.02%10.25%9.37%11.05%11.22%11.40%12.27%13.57%6.58%7.26%6.53%6.31%6.52%6.38%6.99%6.96%8.14%9.85%9.78%9.24%9.16%10.21%8.75%8.66%8.60%7.87%7.76%8.49%7.98%7.43%7.71%8.81%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%全部基金医药持仓比例医药股占A股总市值比例 行业动态分析/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 图3.2018-2023Q4剔除医药主题基金后医药持仓水平概况 资料来源：Wind，国投证券研究中心 医药中游产业链上的制药、医疗器械、生物制品等核心龙头持仓提升靠前，持股基金数量环比减少较多的个股多集中在CXO板块。2023Q4，公募基金重仓个股数363支，较2023Q2的366支基本持平。从持股基金数量来看，2023Q4持有基金数最多的前三名股票为：恒瑞医药（698）、迈瑞医疗（550）、药明康德（385）。从季度环比变动来看，2023Q4持仓基金数量增加最多的前三名个股为：智飞生物（+158）、恒瑞医药（+153）、迈瑞医疗（+107）。2023Q4持仓基金数减少最多的前三名个股为：药明康德-HK（-485）、药明康德-SH（-116）、凯莱英（-82），多集中在CXO领域。 表1：2023Q4持股基金数Top10医药个股 排名 代码 名称 持有基金数 持有公司家数 持股总市值(亿元) 持股总量(万股) 持股占流通股比(%) 1 600276.SH 恒瑞医药 698 99 417.26 92,252.17 14.47 2 300760.SZ 迈瑞医疗 550 96 430.12 14,800.95 12.21 3 603259.SH 药明康德 385 83 351.52 48,312.49 18.83 4 300122.SZ 智飞生物 382 82 176.15 28,825.35 20.29 5 600079.SH 人福医药 177 48 60.07 24,162.06 15.73 6 002422.SZ 科伦药业 169 60 50.40 17,349.66 14.41 7 300015.SZ 爱尔眼科 168 52 158.93 100,460.48 12.71 8 000661.SZ 长春高新 138 42 71.57 4,908.49 12.21 9 600129.SH 太极集团 127 41 38.12 8,203.85 14.73 10 688235.SH 百济神州-U 102 46 36.99 2,660.73 23.13 资料来源：Wind，国投证券研究中心 7.67%9.97%8.33%7.20%8.03%7.95%9.05%7.35%10.81%12.43%8.98%8.27%8.46%8.89%7.23%5.12%5.55%4.32%3.95%5.02%5.88%5.17%5.57%6.41%6