黑色建材日报

2026-07-27 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 7月24日，螺纹钢主力合约（rb2610）收至3076元/吨，涨跌幅-0.29%（-9元/吨），持仓量为196.60万手，环比增加93600手。当日注册仓单26866吨，环比减少2095吨。现货端，螺纹钢天津汇总价格为3160元/吨，环比跌10元/吨；上海汇总价格为3130元/吨，环比跌20元/吨。热轧板卷主力合约（hc2610）收至3289元/吨，涨跌幅-0.06%（-2元/吨），持仓量为145.70万手，环比增加23085手。当日注册仓单314840吨，环比减少7380吨。现货端，热轧板卷乐从汇总价格为3310元/吨，环比平；上海汇总价格为3300元/吨，环比平。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 万林新从业资格号：F03133967交易咨询号：Z00243270755-23375162wanlx@wkqh.cn 宏观方面，近期国内宏观呈现经济修复力度偏弱、板块结构性分化的特征，二季度GDP、固投尤其是地产开发投资大幅走弱，建筑业PMI持续处于收缩区间，居民中长期信贷显著少增，商品房成交低迷持续压制螺纹建筑需求，另一方面，钢材出口同比增加，钢坯出口放量，出口支撑仍在，依旧是K型分化格局。制造业PMI重回扩张区间，叠加制造业信贷保持韧性，对热卷形成持续结构性支撑。海外方面美联储政策预期反复，美国通胀就业数据波动带动美债收益率、美元指数涨跌交替，持续扰动大宗商品整体估值，叠加海外整体流动性偏紧、地缘风险反复，阶段性压制钢价。市场等待月末政治局会议，行情围绕政策预期、国内经济数据、海外流动性预期反复震荡运行。 基本面来看，铁水产量降幅较大，钢厂盈利率大幅下挫，铁水降幅略超预期。螺纹产量回升超预期，表需下降，开始累库，钢厂减产影响削弱，受高温和南方降雨影响，下游建材需求将持续偏弱，需持续关注产量变化。热卷产量回升，表需微降，钢厂七月排产铁水从建材流向板材，且出口计划增量较多，而出口接单目前偏弱，板材后续仍有压力，但相对建材更有韧性。现货端，现货报价持平，成交一般。成材减产落地产量恢复过快，自身基本面再次转弱，后续唐山限产对整体成材产量影响有限，继续维持供需双弱格局。总体来看，煤炭端山西产量低位运行，现货价格高位震荡运行，价格中枢偏高位对钢材成本支撑仍在，焦炭方面现货一轮提降落地，双焦累库，但是盘面贴水过高，估值偏低，处于震荡走势。铁矿石库存总量偏高，基本面偏弱，价格跟随海运费震荡，大矿谈判和BHP罢工消息反复扰动，维持震荡格局。黑色系铁水减产负反馈交易过半，当下驱动依旧偏软，钢价估值中性偏低，短期内区间震荡运行。后续关注黑色系的政策和消息面的刺激扰动。策略上，关注日内区间交易机会。 铁矿石 【行情资讯】 上周五铁矿石主力合约（I2609）收至746.00元/吨，涨跌幅-0.20%（-1.50），持仓变化-6373手，变化至48.60万手。铁矿石加权持仓量110.55万手。现货青岛港PB粉699元/湿吨，折盘面基差-5.72元/吨，基差率-0.77%。 【策略观点】 供给方面，最新一期海外矿石发运量环比回升。发运端，澳洲、巴西矿石发运量双双走高。非主流国家发运量延续降势。近端到港量环比增加。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比下滑1.51万吨至 237.7万吨，主要系各地区高炉检修，同时个别钢厂复产延后所致。钢厂盈利率继续下滑。库存端，钢厂进口矿库存环比回升；47港口库存止跌回升，压港数量仍较同期偏高；天气影响结束后疏港恢复正常。综合来看，供给端海外铁矿石发运回升，整体仍在同期偏高位置。需求侧高炉检修，同时唐山钢铁企业短期停限，预计月底前铁水产量下滑。成本端海运成本震荡反弹。中东冲突再生变数，能源成本扰动对铁矿石价格有所提振。BHP工会谈判以及贸易方面带来的扰动未完全消除。短期铁矿石价格预计震荡盘整。 锰硅硅铁 【行情资讯】 7月24日，锰硅主力（SM609合约）日内收涨0.07%，收盘报5674元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5670元/吨，折盘面5860，升水盘面186元/吨。硅铁主力（SF609合约）日内收涨1.06%，收盘报5892元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价6150元/吨，升水盘面258元/吨。 上周，锰硅盘面价格延续震荡回落，周度跌幅134元/吨或-2.30%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，锰硅盘面价格延续中期下跌趋势，向下跌破5700元/吨关口，短期关注下方5600元/吨附近支撑。硅铁方面，上周盘面价格震荡小幅反弹，周度涨幅56元/吨或+0.97%。技术形态角度，硅铁盘面价格仍处在三角收敛区间之内波动，向上临界，关注区间上沿以及5950元/吨附近压力。 【策略观点】 宏观方面，美伊冲突局势再度升温，国际原油价格回升至美伊签署谅解备忘录之前水平，布伦特原油一度站上100美金关口。再度走高的油价背景下，全球通胀压力再度加剧，全球债市（除中国外）承压，长期美债收益率继续维持在5%之上。加息、衰退的交易预期背景，叠加资本市场科技去杠杆，整体宏观环境承压。国内商品方面，有色、黑色跟随承压走弱，能化跟随国际油价走高。国内方面，月底的政治局会议的政策表态对于黑色金属走势尤为关键。就铁合金自身基本面情况来看，锰硅及硅铁很显然仍处于过剩的结构当中，其中锰硅的过剩尤为明显，而硅铁静态即期结构稍好，仅是略为宽松。当然，对于二者而言，市场预期的三季度新增产能的密集投产预期都是当下对于价格不小的压力。除此之外，对于锰硅，一方面锰矿端价格表现持续弱势（今年锰硅价格行情主要的依托因素），进口的放量以及下游锰硅产量的阶段性控制带动港口锰矿库存今年以来显著累积，对于锰矿价格的支撑明显弱化，锰矿价格延续弱势；另一方面，从我们测算的下半年需求来看，虽然预计整体钢材需求预计同比去年上半年降幅不大，但建材与板材的结构性差异下，建材需求或仍将面临不小的收缩，这对于锰硅的需求侧而言依然是不小的压力（近期在螺纹的产量上有明显体现）。但好在，我们也看到一些对于盘面价格相对向好的一些因素，包括现在全行业的明显亏损、锰矿价格向下的空间逐步收窄以及钢厂在当前价位上对于锰硅补库的增加，这些都有利于价格逐步的筑底。虽然在电价上调、部分产区加大停炉的背景下价格在向下遇到底部支撑区间后向上出现一定反弹，但就目前来看，我们并未看到支撑价格趋势向上的明显驱动，价格依旧处在底部宽幅震荡的范畴内。对于锰硅，后续反弹的驱动，若有，在我们看来，仍大概率来自于锰矿端，具体的触发事件当前尚不明朗。硅铁方面，其主要的压力在于后续的新增供给释放之上，同时叠加当前部分产区存在生产利润背景下产量向上可能出现的修复。需求方面，钢铁方面需求预计不会出现明显的降幅，当然也不会出现超预期的增长。而今年主要的需求增量金属镁方面，仍会继续提供一些增长，但相对也比较有限，而出口变化则可忽略不计。因此，综合来看，后续的供给压力仍较需求变化更大，价格仍表现承压。对于硅铁，我们建议关注电力方面因素（宁夏地区6月份阶段电价上调带动盘面出现一定反弹）。虽然近期受梅雨季节影响，日耗有所回落，但今年强厄尔尼诺背景下，对于电力方面的干扰仍需要多加以关注。 焦煤焦炭 【行情资讯】 7月24日，焦煤主力（JM2609合约）日内收跌0.19%，收盘报1285元/吨。山西低硫主焦报价1957元/吨，折盘面仓单价为1775.5元/吨，升水盘面490.5元/吨；山西中硫主焦报1680元/吨，折盘面仓单价为1672.5元/吨，升水盘面387.5元/吨。乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1323元/吨折盘面仓单价为1298元/吨， 升水盘面13元/吨。焦炭主力（J2609合约）日内收跌0.35%，收盘报1840.5元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦报价1660元/吨，折盘面仓单价为1930元/吨，升水盘面89.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1955元/吨，折盘面仓单价为2174元/吨，升水盘面333.5元/吨。 上周，焦煤盘面价格维持偏弱势震荡，周度涨幅度14元/吨或+1.06%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，焦煤盘面价格仍沿着下方中期反弹趋势线附近震荡整理，近期走势表现偏弱，价格当前逐步收敛，关注价格方向的选择,下方继续关注中期反弹趋势线附近支撑。焦炭方面，上周同样维持偏弱震荡走势，延续走低，周线收得六连阴，周度跌幅21.5元/吨或-1.14%。技术形态角度，焦炭盘面价格在前期突破收敛三角上沿冲高后回踩，当前已回到收敛区间之内（存在假突破嫌疑），近期表现偏弱，向下临界，继续关注价格在下方中期反弹趋势线附近支撑情况，以及关注能够对右侧短期下跌趋势线进行摆脱。 【策略观点】 宏观方面，美伊冲突局势再度升温，国际原油价格回升至美伊签署谅解备忘录之前水平，布伦特原油一度站上100美金关口。再度走高的油价背景下，全球通胀压力再度加剧，全球债市（除中国外）承压，长期美债收益率继续维持在5%之上。加息、衰退的交易预期背景，叠加资本市场科技去杠杆，整体宏观环境承压。国内商品方面，有色、黑色跟随承压走弱，能化跟随国际油价走高。国内方面，月底的政治局会议的政策表态对于黑色金属走势尤为关键。双焦自身基本面来看，焦煤供给端刚性收缩逻辑仍在，虽然本周钢联统计口径精煤产量环比延续有小幅回升，但同比仍显著偏低，对应平衡铁水依旧在210万吨左右，主焦煤结构性紧缺格局未见改善。蒙煤方面，口岸发运延续高位，库存整体去化幅度不及预期，导致蒙煤价格依旧维持偏弱水平。需求方面，下游钢材需求整体仍处在同期低位水平，钢材库存依旧高企。铁水方面，随着钢厂，尤其是唐山地区（大地震50周年纪念）停产检修，本周延续明显回落，至237.7万吨左右水平。焦炭方面，仍延续同期低位产量水平，但焦炭库存仍处在高位，表现较为诡异（在较之去年相同或更低的产量以及相同或更高的铁水背景下，焦炭结构边际偏紧，理应季节性去化，钢联对此解释为表外库存的显性化）。高位的库存给到资金悲观的定价，当前焦炭盘面价格已较现货计价6轮提降（第一轮提降已经落地）。当前双焦整体估值仍处于偏低区间，估值修复空间等待兑现。但现阶段终端成材需求延续季节性偏弱特征，对双焦上行高度仍形成明显压制。展望后市，短期双焦或将延续震荡整理走势，盘面短期仍存在阶段性反复调整需求。本周重点关注月底国内政治局会议情况，若无明显刺激政策或超预期乐观表述，在当下整体宏观、资本市场悲观态势下，不排除阶段性再度承压走弱的情况发生。同时，7月底包括美联储、日央行议息会议都将举行。当前黑链指数已经向下临界中期反弹趋势线，提示注意短期风险。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：上周五工业硅期货主力（SI2609合约）收盘价报8295元/吨，涨跌幅0.00%（0）。加权合约持仓变化-923手，变化至411214手。现货端，华东不通氧553#市场报价9050元/吨，环比持平，主力合约基差755元/吨；421#市场报价9350元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差255元/吨。 【策略观点】 供给端，四川、云南周产基本已回到去年同期水平，季节性集中复产接近尾声。新疆开炉数因检修下滑，供给端整体小幅回落。需求侧，多晶硅供给延续小幅上行趋势，但受限于自身基本面对工业硅需求及价格支撑有限；有机硅DMC价格继续走弱，行业近期开工率有所回升，后续高度或受价格拖累。硅铝合金开工率边际继续下移；需求侧整体提振有限。工业硅行业库存高位小幅累库。整体来看，工业硅供给有所收缩，但需求延续偏弱格局，供需压力依旧对价格形成压制。总体而言，预计工业硅价格偏弱运行，关注成本端变化及供给节奏。短期价格运行区间参考8000-8700元/吨。。 【行情资讯】 多晶硅：上周五多晶硅期货主力（PS2609合约）收盘价报33365元/吨，涨跌幅-1.04%（-350）。加权合约持仓变化2165手，变化至174633手。现货端，SM