宏观量化经济指数周报：7月30大中城市商品房成交有望再度转正

宏观量化经济指数周报20260726 7月30大中城市商品房成交有望再度转正 2026年07月26日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师李昌萌执业证书：S0600524120007lichm@dwzq.com.cn ◼周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年7月26日，本周ECI供给指数为50.10%，较上周环比回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.93%，较上周回升0.02个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.95%，较上周回升0.02个百分点；ECI消费指数为49.75%，较上周环比持平；ECI出口指数为50.16%，较上周回升0.02个百分点。 ◼月度ECI指数：从7月前四个周的高频数据来看，ECI供给指数为50.09%，较6月回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.92%，较6月回落0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.94%，较6月回升0.02个百分点；ECI消费指数为49.74%，较6月回落0.01个百分点；ECI出口指数为50.17%，较6月回落0.05个百分点。 相关研究 《下周国内外重要事件密集发生，市场在波动中酝酿着反弹机会》2026-07-26 ◼经济高频数据： 《科创芯片设计ETF广发（589210）：AI驱动与国产替代共振下的科创板芯片投资机遇》2026-07-22 ➢生产：工业生产景气度边际回暖。本周多数行业开工率环比回暖，但部分下游行业开工率仍低于去年同期。其中汽车全钢胎和半钢胎开工率环比分别回升2.61个百分点和4.73个百分点，较去年同期分别下降0.31个百分点和10.48个百分点；PTA开工率环比回升4.74个百分点，较去年同期下降22.79个百分点。 ➢消费：服务消费保持较高景气度。随着暑期旅游旺季的开启，服务消费高频数据保持平稳回升的态势，航班执飞率、地铁客运量和电影票房等数据均较前期明显回暖。乘用车零售则延续承压，根据乘联会的最新预测数据，7月乘用车零售预计将录得152万辆，环比下降5.1%，同比下降16.8%。 ➢地产：地产销售景气度有所回暖。本周（7月18日-7月24日）30大中城市商品房成交面积和18城二手房成交面积环比分别回升22.0%和5.4%，且同比仍高于去年前期，从结构来看一线城市仍是主要支撑。截至7月25日，7月30大中城市商品房成交面积录得490.0万平方米，较去年同比增长0.7%，有望自4月份后再度转正。 ➢出口：关注欧美贸易政策调整的风险。7月20日，欧盟委员会以未履行对非法商品流通风险的系统性评估义务为由宣布对阿里巴巴旗下跨境电商平台全球速卖通处以5.5亿欧元罚款，；7月23日，美国贸易代表办公室正式发布覆盖全球60大贸易经济体的301强迫劳动调查最终关税方案，其中对我国的关税税率为12.5%，略高于此前122关税的10%。展望下半年，需关注欧美经济体贸易政策进一步加码的风险以及对我国进出口造成的扰动。 ➢物价：油价仍是影响我国下半年物价的重要变量。近期受美伊冲突再度升温的影响，原油价格再度走高，触及95美元/桶以上的高位。而展望后续来看，我们认为美伊冲突仍将维持当下反复的局面，这意味着下半年原油供需缺口难以明显收窄，原油价格可能维持在较高中枢运行，对我国物价仍将有明显影响。 ➢整体来看，7月份我国出口受到台风极端天气以及欧美贸易政策调整的影响可能会受到一定阶段性扰动，而服务消费、地产销售以及工业生产均呈现边际回暖的态势，在低基数下三季度经济增长有望逐步回暖，政策层面需关注下周政治局会议的具体部署。从经济增长的中长期结构变化来看，目前地产链条贡献正逐步下降，出口升级、服务消费和非地产投资正在成为新的稳定器，即我国也正经历“去地产化增长”。 ◼风险提示：美国货币政策仍有不确定性；政策出台力度低于市场预期；房地产改善的持续性待观察。 内容目录 1.1. ECI指数：经济增长的结构分化仍在延续..............................................................................51.2. ELI指数：本周ELI指数较上周回落0.11个百分点.............................................................6 2.1.工业生产：汽车轮胎开工率小幅回暖.....................................................................................72.2.消费：服务消费延续较高景气度.............................................................................................82.3.投资：地产销售景气度边际回暖...........................................................................................102.4.出口：监测港口货物吞吐量仍偏低.......................................................................................112.5.通胀：下半年油价或仍维持80美元/桶以上中枢...............................................................122.6.流动性：本周货币净回笼9430亿元.....................................................................................13 4.风险提示............................................................................................................................................14 图表目录 图1：本周ECI供给指数、需求指数均小幅回升（%）...................................................................5图2：本周实体经济流动性小幅回落（%）.......................................................................................6图3：本周汽车轮胎开工率小幅回暖（%）.......................................................................................7图4：本周全国高炉开工率环比小幅回落（%）...............................................................................7图5：汽车消费指数走势（点）...........................................................................................................9图6：本周国内航班执飞率小幅回升（%）.......................................................................................9图7：上周石油沥青装置开工率小幅回升（%）.............................................................................10图8：本周30大中城市商品房成交面积环比回升...........................................................................10图9：本周集装箱运价指数小幅回落.................................................................................................11图10：韩国出口金额同比增速走势（%）.......................................................................................11图11：主要食品价格走势（元/公斤）..............................................................................................12图12：主要大宗商品价格走势...........................................................................................................12图13：公开市场操作走势（亿元）...................................................................................................13图14：主要市场利率走势（%）.......................................................................................................13 表1：一表速览本周高频数据变化.......................................................................................................4表2：ECI指数月度走势（%）............................................................................................................6表3：工业生产重要高频数据走势.......................................................................................................7表4：消费重要高频数据走势...............................................................................................................8表5：家电消费高频数据（%）...........................................................................................................8表6：投资重要高频数据走势.............................................................................................................10表7：出口重要高频数据走势...............................................................................