十五五可再生能源规划出台，光伏迎来长期成长机遇

太阳能《长十乙火箭成功回收，太空光伏打开新成长空间》2026.07.12太阳能《光伏强制能效国标27年落地，技术升级加速出清》2026.07.04太阳能《十五五能源规划落地，光伏长期成长空间打开》2026.06.29太阳能《能效国标即将落地，光伏行业迈入高质量竞争新阶段》2026.06.12太阳能《SNEC展会指明新方向，行业迈入光储融合发展周期》2026.06.07 本报告导读： 国家发改委、能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》，明确2030年风光装机硬性目标，推动可再生能源由补充电源向主力电源转型；产业链价格延续磨底，中长期具备新技术电池产能的光伏龙头配置价值凸显。 投资要点： 《可再生能源发展“十五五”规划》锚定2030年可再生能源消费总量达到18亿吨标煤的核心目标，彻底突破传统能源依赖瓶颈，全面支撑新型电力系统建设与双碳目标实现。7月23日国家发改委、国家能源局印发的《可再生能源发展“十五五”规划》明确提出，到2030年可再生能源发电装机达35亿千瓦左右，其中风电和太阳能发电总装机超28亿千瓦，年发电量达4万亿千瓦时；同时首次系统性提出风光平均置信出力8%、新增可靠顶峰能力3亿千瓦的电力支撑硬指标，并推动非电利用量增长1.5倍折合约1.5亿吨标煤。这是我国首次将可再生能源定位为由补充电源向兼具电量、容量与调节能力的主力电源全面转身的纲领性文件。 多晶硅价格整体持平，硅片、组件、电池片价格小幅下降。根据Infolink Consulting公众号，多晶硅致密料均价为32.0元/kg，颗粒料均价为31.5元/kg，环比持平；N型182*210mm硅片均价为0.93元/片，环比下降2.1%；N型210mm硅片均价为1.13元/片，环比下降1.7%；TOPCON 182*210mm电池片均价0.260元/W，环比下降1.9%；TOPCON 210mm电池片均价0.265元/W，环比下降1.9%；国内TOPCON组件集中式均价为0.700元/W，环比持平；分布式均价为0.740元/W，环比持平；BC组件工商业分布项目均价为0.135美元/W，户用分布项目均价为0.195美元/W，环比持平。最新一周涨跌幅排名靠前，光伏板块估值相对较高。根据Wind数 据，光伏板块最近一周（2026年7月17日-7月24日）涨跌幅-0.98%，跑输沪深300指数2.25个百分点，相比SW行业分类各板块涨幅排名靠前；估值方面，光伏板块2026年7月24日TTM-整体法估值为28.87倍，与SW行业分类各板块相比，排名位于靠前部分。从估值变化趋势来看，光伏板块TTM整体法估值自21年底到23年底持续下降，24年初开始逐步上升；光伏板块相对沪深300的估值溢价2.10倍，与估值变化趋势基本一致。 风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.光伏产业链价格跟踪............................................................................32.板块涨跌幅及估值情况.........................................................................43.重点事项..............................................................................................64.风险提示..............................................................................................7 1.光伏产业链价格跟踪 根据Infolink Consulting公众号，最新光伏价格更新如下： 多晶硅：致密料均价为32.0元/kg，颗粒料均价为31.5元/kg，环比持平； 硅片：N型182*210mm硅片均价为0.93元/片，环比下降2.1%；N型210mm硅片均价为1.13元/片，环比下降1.7%； 电池：TOPCON182*210mm电池片均价0.260元/W，环比下降1.9%；TOPCON 210mm电池片均价0.265元/W，环比下降1.9%； 组件：国内TOPCON组件集中式均价为0.700元/W，环比持平；分布式均价为0.740元/W，环比持平；BC组件工商业分布项目均价为0.135美元/W，户用分布项目均价为0.195美元/W，环比持平。 万元/吨，环比下滑1.54%；n型颗粒硅成交价格区间为3.05-3.20万元/吨，成交均价为3.10万元/吨，环比下滑2.21%。 本周国内多晶硅市场交投延续弱势运行态势，整体签单量环比回落，参与新签订单的企业约5家，价格重心进一步下探。本周价格下跌、成交缩量的主要原因在于：一是终端需求尚未实现明显恢复，行业企业库存持续累积，硅料出货阻力提升；二是受电池端相关政策变动影响，下游环节成本压力存在上升预期，因此行业整体采购态度保持谨慎。 本周多晶硅领域部分一线大厂仍处于复产放量阶段，下游硅片环节开工率维持较低水平，对硅料采购以按需补库为主，备货积极性不足。综合来看，当前多晶硅市场仍面临较高库存压力与偏弱需求预期，供需矛盾尚未得到有效缓解。当前价格已位于多数企业的现金成本线附近，继续下跌的空间相对有限；但在库存未实现有效去化、下游需求未修复之前，市场缺乏明确的向上驱动，整体仍将处于弱势磨底阶段。 注：--表示本周无成交。 2.板块涨跌幅及估值情况 我们选取52家光伏企业作为光伏板块的样本公司，与其他板块做对比。 根据Wind数据，光伏板块最近一周（2026年7月17日-7月24日）涨跌幅-0.98%，跑输沪深300指数2.25个百分点，相比SW行业分类各板块涨幅排名靠前；年初以来光伏板块累计涨跌幅为-11.03%，跑输沪深300指数18.44个百分点，相比SW行业分类各板块排名靠后。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 估值方面，光伏板块2026年7月24日TTM-整体法估值为28.87倍，与SW行业分类各板块相比，排名位于靠前部分。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 从估值变化趋势来看，光伏板块TTM整体法估值自21年底到23年底持续下降，24年初开始逐步上升；光伏板块相对沪深300的估值溢价2.10倍，与估值变化趋势基本一致。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 3.重点事项 《可再生能源发展“十五五”规划》锚定2030年可再生能源消费总量达到18亿吨标煤的核心目标，彻底突破传统能源依赖瓶颈，全面支撑新型电力系统建设与双碳目标实现。7月23日国家发改委、国家能源局印发的《可再生能源发展“十五五”规划》明确提出，到2030年可再生能源发电装机达35亿千瓦左右，其中风电和太阳能发电总装机超28亿千瓦，年发电量达4万亿千瓦时；同时首次系统性提出风光平均置信出力8%、新增可靠顶峰能力3亿千瓦的电力支撑硬指标，并推动非电利用量增长1.5倍折合约1.5亿吨标煤。这是我国首次将可再生能源定位为由补充电源向兼具电量、容量与调节能力的主力电源全面转身的纲领性文件，同时也是全球首个聚焦“可靠替代”的五年可再生能源发展规划。 4.风险提示 （1）行业政策波动风险；（2）竞争加剧风险；（3）新技术替代风险；（4）产品价格波动风险。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号