易方达基金盘前早知道--海外大厂财报验证AI景气 市场情绪有望获基本面支持

00:00:00 投资者，基金管理人提示您充分考虑自身情况，做出是否继续参与交流活动的判断，本次交流内容可能涉及相关基金投资信息，本次交流的观点和信息仅供风险承受能力适合的投资者参考，基金有风险，投资需谨慎，详阅基金法律文件。该交流内容仅限于基金管理人与合作平台开展宣传推广之目的，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当的方式传播本次。 00:00:35 各位投资者朋友们，大家早上好。欢迎来到今天的盘前，早知道我是今天的指数观察员笑然。每个交易日上午9点，我将在直播间为大家解读投资趋势，直击投资热点，让投资方向早知道，欢迎大家来持续的关注。交流开始前呢，还是要先提醒一下大家，根据证券期货投资者适当性管理办法等相关规定，本次交流啊是只适用于风险承受能力匹配的投资者来参与。基金有风险，投资需谨慎，详阅基金法律文件。 00:01:13 啊，首先让我们来回顾一下昨日市场的表现。7月23号，三大指数集体收涨，截至收盘呢，上证指数上涨了0.25%，报3876.78。深圳成指上涨了0.44%，报14123.31。创业板指上涨了0.25%，报3575.52。那资金面上呢，A股的两市它全天的成交额总共是来到了2.2万亿元。啊，我们再来看看港股市场。港股这边呢，恒生指数上涨了1.28%，报25210.81，而恒生科技指数是上涨了0.65%，报4698.48。 00:02:00 板块的方面的话呢，像电力设备，有色金属还有环保板块是领涨的，而电子、计算机、传媒板块是领跌的。其中呢，电力设备上涨了4.08%，有色金属上涨了3.26%，环保呢上涨了2.99%，而电子则是下跌了2.47%，计算机下跌了0.79%，传媒下跌了0.73%。 00:02:27 诶，大家觉得今天的大盘会怎么走呢？是高开后冲高，高开后回落，还是会低开呢？啊， 觉得会冲高的呃，观众请扣1，觉得会回落的请扣2，觉得会低开的可以扣3啊。我们从这个昨日的盘面来看的话呢，板块之间的这个分化还是比较明显的啊，前期经历了大幅调整的科技板块依然是有所回调，而电力设备和有色金属板块则呢是表现得相对比较活跃。这种结构性的变化呢，它背后其实既有一个内部情绪的修复的因素，也有外部产业信号的催化。诶， 00:03:07 首先我们来看全球的AI产业呢，是正在传来积极的信号。北京时间7月23号凌晨，谷歌呢它发布了2026年第二季度的财报，为当前比较脆弱的这个科技的情绪，带来了相对来说是比较有力的支撑啊数据显示呢， 00:03:26 Google Cloud.它的收入达到了247.68亿美元，同比增长了82%，由核心GCP企业AI解决方案和AI基础设施需求共同的拉动。而云业务的营业利润呢，增加到了88.14亿美元啊，对应的这个利润率呢，到大概是35%啊，而去年同期的话呢，这个数字是20.7%啊，因此呢，可以说明AI云业务的这个利润率它的提升幅度是相当明显的啊。更重要的是呢，本季度云在手订单环比呢增加超过了500亿美元啊，现在是达到了5140亿美元。 00:04:09 这个主要是由企业AI需求在推动，公司呢也是预计未来24个月，将把略高于50%的存量在手订单转化为收入啊， 00:04:21 更关键的是呢，谷歌上调了全年的一个资本开支的指引，将2026年全年的资本。开支指引由1800亿至1900亿美元，提高到了一千一千九百五十亿到2050亿美元啊。整体来说呢，是上调了大概150亿美元啊，主要是因为呢，加快产能的交付，以满足这个持续增长的需求啊。并且啊，其实继续预计在2027年资本的开支呢也是会继续显著地增加。 00:04:55 啊，其实这个信号呢可以说明啊，AI投资它的叙事啊，它是正在从啊，先投入等需求转向云收入订单储备和产能扩张相互验证的一个啊，良性的循环啊。云业务呢，也是正在通过算力出租的方式展现出越来越明显的AI投入回血能力啊。如果后续呢，能有更多的海外云厂商的财报能够延续这个趋势的话，科技的情绪其实是有望获得基本面的支撑的啊，而 不是仅仅依靠短期资金的一个博弈，AI资本的上AI资本开支的上修呢，也是进一步印证了全球AI建设提速的趋势。作为AI最重要的配套之一啊，电网设备它的需求也是进一步得到了提振啊。 00:05:41 近期，某国内油气公司公告再签了北美超大燃气轮机发电组的订单，总规模达到了近百亿元。呃，海外的GEV电气化收入同比高增68%，持续交付紧张啊，并且呢上修了全年的这个收入指引。海内外的龙头基本面其实都是在共同的指向啊，也就是说我们之前常谈到的这个AI缺电的逻辑，它呢是还在强化的啊，相应的电网配套的需求呢也是有望持续保持高速的增长。 00:06:16 呃，看完了国外，我们来看国内啊。啊，国内方面呢，国家发展改革委和国家能源局联合发布的可再生能源发展十五五规划，啊，强调了适度超前的推进电网基础设施的建设。呃，国家电网2026年特高压及输变电设备第三次招标的结果落地了啊，多家公司呢合计的中标金额超过了63亿元。电网建设呢，它是正在从规划走向落地。电网设备板块呢，此前经历了比较一个比较充分的回调啊，筹码的结构呢也是相对来说比较干净啊，在这个基本面的逻辑也得到了强化的验证之后呢，其实是值得大家去进一步的关注的。 00:07:01 啊，与此同时，其实有色金属板块近期表现也是比较强势的，它背后是供给、需求、库存、估值四重逻辑的一个共振啊。这个供给端呢，全球资源民族主义升温，印尼是收紧了镍矿的配额，刚果呢也加强了钴的出口管制，津巴布韦更是实施了锂矿出口的禁令啊。因此呢，国内稀土、钨、锑等战略矿产开采的总量控制也是严格在执行，铜铝新增的产能审批持续的在收紧啊，供给刚性呢已经成为了价格的核心支撑。 00:07:39 需求端呢，有色板块它已经脱离了传统地产呃的这个周期的逻辑啊啊，AI的算力基础呢，设施也是进入了爆发期，单座的万卡级数据中心铜的消耗量是达到了万吨级。此外呢，十五五期间特高压电网投资规模预计达到4万亿元啊，同理的需求增长的趋势是非常强的啊，新能源汽车还有储能产业的这个渗透率也是持续的在提升，对于锂、镍、稀土等能源金属啊形成了一个长期的拉动啊。三大需求引擎呢也是共同推动行业需求中枢系统性的一 个抬升。 00:08:20 啊，那么我们再来看库存单库存端啊，当前呢，全球主要有色的金属库存都是处于历史偏低的水平。国内的电解铜社会呃社会库存降到了10万吨级啊，也是创了年内的新低啊，LME铝的库存跌破了30万吨，也是在4年来的一个低位。锌锡镍等品种，它们的库存都是处于历史分位的底部。啊，那么在这样一个低库存的环境下呢，现货升水持续走高，反映了现货市场偏紧的格局。任何边际需求的改善或者供给的扰动都可能放大价格的波动。 00:09:00 那我们再来看估值端啊，铜铝的龙头企业二季度盈利普遍是大幅的增长，部分的业绩呢也是同比翻倍，但是核心龙头公司2026年市盈率只有7~14倍，处于历史估值区间的中下部啊。过去半年呢，市场预期的调整导致美股的收益是持续地在上修，但是呢估值反而在压缩啊。当前的业绩兑现叠加资金的回流，板块或将进入盈利与估值修复的共振的阶段。 00:09:33 诶，其实我有看到呃弹幕里有朋友在问呢，呃科技股跌了这么多，能不能抄底呢？啊，其实我个人的看法吧，呃是说呢，科技赛道它管短期呢，还是在消化估值和财报的冲击啊，不太建议着急抄底啊。弹幕这个问题确实提得非常好啊，其实我们可以以中长期的这个视角来回顾近期的这轮调整啊啊，不只是科技，A股呢也确实是经历了年内幅度最大的一次回撤啊，市场的情绪呢也是一度比较低迷。我们不妨把这次调整比作一次体温的波动，而不是说体格的夸塌啊。 00:10:13 我们从海外来看啊，最初的导火索其实是7月初啊，某海外科技公司呢宣布拟出售过剩的AI算力资源，由此引发了市场对于算力过剩资本开支可能见顶的这个担忧啊。随后呢，韩国的股市去杠杆相关的情绪啊，沿着存储芯片产业链。进一步扩散也给国内股市带来了较大的一个扰动啊。从国内来看呢，A股自身的交易结构也在一定程度上放大了跌幅。 00:10:42 上半年科技板块持续拉升，估值是处于历史较高的一个水位啊，获利盘比较充裕，资金也是高度的集中。这种结构其实埋下了两处隐患啊，一呢是半导体芯片等高弹性的持仓高度啊啊，它高度重叠啊，交易的方向也是趋同，因此呢，任何的扰动都比较容易去引发啊同 步的一个踩踏。 00:11:06 第二点呢，是杠杆资金的负反馈效应，融资盘在价格下跌时，它被动或者强制地减仓啊，卖压会拉低价格，而价格下跌呢，又会触发新的一轮去杠杆，因此呢，形成了一个自我强化的循环啊。截至2026年7月16号，全市场融资余额已经连续11个交易日回落，累计缩减了超过1700亿元啊。不过呢，跌幅深它并不等。等于逻辑反转，这轮冲击更多的还是情绪和交易结构在调整，而不是说产业趋势出现了一个逆转。 00:11:43 那么我们来看其实啊，什么变了什么没变呢？简单的来说啊，变的其实是市场的体温啊，像情绪拥挤度、资金结构，它呢可能会因为一次外部冲击而骤然的变化波动比较剧烈啊。但是没变的呢，是产业的体格啊，产业趋势、盈利兑现、竞争格局、政策方向这些呢是慢变量决定了这个产业可以走多远啊，不会因为一次的调整就彻底的改变，真正决定中长期回报的呢，往往是盈利兑现和产业趋势这些基本面的因素。 00:12:19 我们从已经披露的这个中报业绩的预告来看啊，科技成长的主线啊，它正在用真实的盈利来兑现产业的景气。截至2026年7月16号，总共有1694家A股上市公司，披露了2026年中报业绩的预告啊。按照公司数量计算的披露率为31%，预洗率为43%，其中呢，科创板的预洗率高达88%啊，创业板的预洗率呢为79%。业绩向好的预期较年初呢是有进一步的提升的啊，AI的算力需求、半导体的国产化、存储周期修复等等中长期的线索啊依然清晰可见。检验产业体格的窗口就是当前的中报季，而科技板块呢，它正在交出令人信服的答案。 00:13:09 啊，咱们直播间的观众欢迎在弹幕留言分享您近期对市场的一个看法，比如说您对哪个板块比较看好啊，或者对板块后续的走势有疑问的，可以把板块的名称打在公屏上。我们呢也会收集大家最关心的板块来做重点的讲解啊。 00:13:27 其实啊，经过近一轮的这个情绪还有交易结构的出清啊，市场呢是正在逐步回归基本面的主线啊，市场波动太大，今日不太适合啊去重仓博弈单一的赛道均衡的配置思路呢，或许 是更加适合当前的一个市场啊。大家呢可以结合自身的风险承受能力来关注中报预增政策确定性强，前期充分回调的这个啊，电力啊有色啊高端制造等等细分的板块啊，那么对于高位的半导体题材呢，其实啊不太建议太着急去做抄底啊，我们等待业绩落地再来做判断。 00:14:05 啊，如果是对于关注科创板国产算力链周期上行的投资者呢，可以去关注科创50指数、上证板科创芯片指数以及中证半导体材料设备主题指数。啊，对于关注AI缺电逻辑下电网设备升级的投资者呢，可以去关注恒生A股电网设备指数。啊如果是对于关注这个有色金属板块的投资者，咱们可以去看看中证工业有色金属主题指数，或者是说工中证细分有色金属产业主题指数。啊，那么今天的盘前早知道就到这里啦，再次感谢大家的陪伴和支持啊。 00:14:43 要再次提醒一下大家，本次交流的这个所有的内容呢，都是仅限于嘉宾的，嘉宾的个人的观点啊，是不构成更任何的投资建议的。基金有风险，投资需谨慎，我们下期再见啦，拜拜。