易方达基金 盘前早知道 卫星话题--从卫星龙头纳入纳指到长征十号乙回收成功 看中国卫星产业的破局
00:00:04 各位投资者朋友们，大家早上好。欢迎来到今天的盘前早知道我是今天的指数观察员笑然。大家好，我是易方达基金指数研究员刘方圆。每个交易日上午9点，我们将在直播间为大家解读投资趋势，直击投资热点，让投资方向早知道。欢迎大家来持续关注啊。交流开始前呢，还是要先提醒一下大家，根据证券期货投资者适当性管理办法等相关规定，本次交流啊是只适用于风险承受能力匹配的投资者来参与。基金有风险，投资需谨慎，详阅基金法律文件。 00:00:42 首先让我们一起来回顾上一个交易日市场表现。7月10日三大指数集体下跌，其中传媒、国防军工、医药生物板块领涨，电子、通信、电力设备板块领跌。截至收盘，上证指数下跌1.00%，报3996.16，深圳成指下跌2.29%，报15046.67，创业板指下跌4.37%，报3842.73。 00:01:09 资金面上，A股两市全天成交额总计3.41万亿元。港股市场恒生指数上涨0.60%，报24175.12，恒生科技指数下跌0.21%，报4721.66。哎， 00:01:26 方圆最近呢，全球资本市场最受瞩目的事件之一，莫过于在6月27号，纳斯达克宣布，全球商业航天龙头S公司已经符合了纳指100的纳入资格啊，7月6号收盘后呢追踪。基金完成配置，正式成为了纳斯达克的成分股啊，从上市到纳入指数不到一个月，堪称是火线纳入哎。 00:01:52 但是不管短线资金是怎么博弈这一个事件，它本身其实已经引发了啊，全球的资本对于商业航天板块高度的一个关注啊，也呢也是为整个商业航天产业确立了一个重要的全球估值的锚点。您说的非常对啊，那这不仅仅是一个全球航天领域的一个里程碑的一个事件呢， 也更可能是成为一个触发中国卫星产业的，从技术验证向产业化落地切换的一个重要的一个催化剂。 00:02:20 嗯，那今天的节目呢，我们也就来系统性地去梳理一下，那目前全球的商业航天的龙头对于中国卫星产业意味着什么，而当前中国的卫星产业呢？又走到了哪个阶段？投资者又如何通过指数化工具来参与这一方向？ 00:02:36 方圆，我们先从这个核心的事件来聊起吧。啊，纳斯达克宣布全球商业航天龙头的S公司，它已经符合了纳指100纳入的资格啊，为什么这件事会有这么大的影响力呢？诶，它又是向市场传递了怎么样的一个商业的蓝图？明白，那目前的话呢，像全球商业航天龙头呢，在路演中呢，其实也正式去向投资者啊去展现了一个覆盖了火箭发射、星链链接人工智能三大板块的宏大的商业蓝图。嗯，那它呢也是将自身去定义为一个在太空通信和AI三大领域呢，同时去搭建软硬一体化的这样一个基础设施的一个嗯企业。 00:03:17 那这份蓝图呢，如果拆解来看啊，我们认为有几个关键方向呢，也是非常值得我们去进行一个深入的关注的。 00:03:25 诶，那我们先来聊一聊第一个方向火箭发射，诶，这个是一个传统的强项了，那么它的核心竞争力到底是什么呢？对我们认为的话呢，那首先最核心的就是说，它可以大幅地去降低一个发射的一个成本。那目前的话呢，像它的一个成本优势啊，都是主要建立在一个可重复使用的技术之上的。 00:03:44 那目前的最新数据显示呢，猎鹰9号也是通过一子级的回收，已经将发射成本降至每公斤2700美元。那同时的话呢，像重型猎鹰呢，进一步也是下探至了每公斤1400美元。嗯，而星舰呢，也是通过助推器和飞船的100%回收复用，目标呢是把入轨成本呢降至传统水平的1%以下，并将发射节奏提升至每小时一次，哎，那如果这个目标真的可以成功实现，它意味着什么呢？那如果这样一个目标实现的话呢，也正是意味着说太空运输的成本啊将下降两个数量级，这对整体的一个太空经济呢将发生一个根本性的一个推动。 00:04:23 那根据最新的一个招。招股书的一个内容啊，那目前的话呢，星舰V3啊也是有望将单次的发射成本呢降至1000万美元以下，那按照有效的载荷进行一个折算呢，那大约每公斤80~200美元。 00:04:37 啊，这个是火箭的情况，那我们再来看一看第二个方向星链。星链应该不只是提供上网服务那么简单吧？没错。那从这样一个卫星互联网去升级为一个天机算力网络的过程之中呢，那根据最新的一个数据显示啊，截至2026年第一季度，星链的用户数量呢已经突破了1030万，业务也是覆盖了164个国家级地区。 00:05:00 但是呢，它的规划远远不止于通信啊，它正在打造名为AI杠一的轨道计算卫星。那这些卫星呢，是采用一个全太阳能供电、太空散热，并且呢通过激光链路互联去形成轨道的计算网络。嗯，那马斯克本人呢也是称之为疯狂的轨道广播站。那星链V3卫星的单星带宽。也已经达到了1TBS,那根据这样个数据来看啊，那规模化发射之后呢，那星链的网络容量也是有望去实现指数指数级别的一个增长。这也正意味着，那卫星呢正在从单一的通信基础设施被重新定义为天机的算力网络，算力直接延伸到太空。哎， 00:05:42 这个方向确实是非常有想象力哎，那第三个方向呢，嗯，第三个方向呢是垂直整合的全产业链布局。那它的一个战略版图中啊，也是披露了像terrafab的巨型芯片工厂计划从火箭制造、卫星部署、芯片设计到AI的算力运营，它试图打造啊从发射到算力输出的全产业链闭环。那这样一种垂直的整合能力呢，也是意味着它在产业链的一个利润分配中呢，拥有更强的一个溢价权，因此也是为它的一个长期成长去提供了更强的一个可能性啊。 00:06:15 咱们聊到的全球商业航天龙头的这个蓝图确实是非常令人振奋的啊，那么其实咱们国内的卫星。产业现在是走到了哪个阶段呢？去跟全球的龙头相比的话啊，我们的差距和机遇分别是在哪里呢？ 00:06:31 嗯，我们觉得这是一个非常好的一个问题啊。那目前的话呢，中国的卫星产业也是正式处于一个，从技术验证去迈向一个产业化落地的一个临界点，那这也是一个非常关键，但是尚未被市场进行一个充分定价的一个阶段啊。那当前的话呢，产业发展它的一个核心的瓶颈呢在于发射的一个成本。由于当前啊，国内的火箭呢仍然是以一次性的使用为主啊，像发射组网的成本呢居高不下，这也是限制了一个大规模星座部署的一个节奏。但这一瓶颈呢，在今年迎来一个关键性的突破， 00:07:03 从哪些维度可以看到一个变化呢？我们也可以从这样一个运载组网和应用三个维度来看啊。那首先的话呢，在运载端的话呢，可回收火箭它的一个验证呢，在今年是正式去进入到一个密集的窗口期。嗯，像6月1日啊，长征12号已是实现了一个成功首飞，那近。地轨道运力呢也是达到了20吨级，是我国当前运营力最大的一个单星级火箭。那后续呢也是将择机去开展一子级的一个回收测试。嗯，此外的话呢，朱雀3号在年内呢也将再次去尝试轨道级的一个回收，力求呢成为国内首款具备运营能力的可重复使用火箭。 00:07:42 嗯，此外，像长征10号乙成功实现一子级可控回收，验证了全球首创的海上网系回收技术。那火箭的一子级受控再入预定海域后呢，也是由海上的平台柔性阻拦网去进行一个捕获。这一方案其实也是对火箭着陆精度的一个要求更低的，因此呢，它的技术风险也会相对来说更低一些。 00:08:05 明白了，这次可回收方案验证成功的话，它对我国的航天产业将意味着什么呢？可回收技术验证成功，那目前的一个发射成本是将实现一个大幅的下降。嗯，那此前的话呢，因为应力不足啊，而被压制的星座组网需求也是有望集中释放，从而呢，整个产业的一个逻辑都将获得一个大幅的改善。 00:08:25 那我们来看看组网端呢，卫星部署它的节奏有没有在加快。嗯，组网端的话呢，星座的部署节奏也是已经明显的提速了。那根据最新的一个数据啊，6月1日到5日，千帆星座一周内执行了三次发射任务，在轨的卫星总数呢也是突破了200颗。此外的话呢，像包括恒星的卫星啊，也是在6月4日和5日连续完成两次发射，充分说明我国的测运控系统已经 具备了可靠的保障能力。中国的低轨星座也正在从零星发射去转向批次化的部署，后续呢，组网节奏也是有望进一步进行一个加快。 00:09:03 那我们来看看应用端啊，卫星除了通信以外它还能做什么？嗯，应用端的话呢，太空算力啊在国内加速落地，北京的话呢，太空智算研究院围绕着星载算力芯片、星间激光通信等方向呢，也是开展了一个技术的攻关，计划于2028年前去完成首发的试验星。此外，像卫星应用也是正在从单一通信去向通信、导航、遥感、算力等多方面的应用去进行一个整体的升级。嗯，谢谢方圆啊， 00:09:33 前面咱们重点聊了产业自身的一个发展的节奏，那再来看看政策层面，政策层面有没有什么新的变化在支撑这一个行业呢？有的，而且呢，它的一个变化呢也是非常积极的。 00:09:46 那2026年的政府工作报告，也是首次单独提出要加快发展卫星互联网，并且呢将航空航天就定义为一个新兴的支柱产业。从2024年的培育，2025年的推动，再到2026年直接升级为一个支柱产业，并且明确加快发展。 00:10:03 展这种措辞的逐级递进啊，也是正反映了商业航天的战略地位正在持续进行一个提升。嗯，明白哎，那其实除了政府工作报告，还有没有哪些其他的具体的政策在落地呢？有的，那像4月14日呢，国家航天局也是召开了商业航天安全监管会议，为商业航天的高质量发展去指明了一个方向。那十五五规划纲要也是进一步锚定了低轨卫星、互联网组网、可回收火箭、太空算力等重点方向，为产业发展刻画了一个非常明确的一个行动框架。 00:10:39 诶，那如果我们来看资本市场有没有什么配套的措施呢？同样是有的。那目前的话呢，科创板也是为商业火箭企业去开辟了上市的绿色通道。 00:10:48 此外呢，像上交所也是发布了，商业火箭企业适用科创板第5套上市标准的审核指引。不过啊，它不以营收和盈利为硬性指标，核心考核大运力火箭入轨等等的工程节点。 00:11:04 啊，明白了，那么聊完了政策还有资本的支持，我们再回到最实际的问题上啊。呃，很多投资者关心的呢，其实是说啊，现在这个时点卫星板块它是否真的值得我们关注啊？当前的这个中证卫星产业指数它又是处于什么位置呢？嗯，我们其实可以从它的位置催化和空间这样三个核心的维度啊，去来分析它当前时点的一个配置价值。哎， 00:11:29 那我们就先来说说第一个维度，指数位置它现在还是高位吗？嗯，从位置上来看的话呢，中证的卫星产业指数啊，相较于2026年1月份的高点呢，仍然有较大的一个回撤的空间。嗯，那前期呢板块也是经历了一轮调整啊，当前的风险呢也是得到了一个比较充分的一个释放，虽然呢短期的调整不去改变一个长期的逻辑，但是估值端的压力呢已经在逐步的消化过程之中。 00:11:54 那我们再来看一下第二个维度催化因素，后续还有没有哪些事件是值得我们关注的呢？从催化来看啊，那后续事件的驱动呢也是较为密集的。海外的航天龙头呢，已经为全球的商业航天去确立了一个比较重要的估值锚点。嗯，此外呢，像国内市场啊，那多枚可回收火箭，比如说朱雀3号呃遥二舰，那都是正在处于一个密集发射的窗口期，一旦呢可回收技术验证成功，将大幅改善产业链的成本结构。嗯， 00:12:23 此外啊，从表面上来看的话呢，这影响的是一个单次的发射成本，但是从产业链的视角来看呢，它解决的是整个产业的堵点问题，是决定产业成长逻辑能否兑现的关键变数。 00:12:36 那我们再来看看第三个维度远期空间啊，除了短期催化以外，这个产业它比较长期的一个成长的逻辑是什么呢？那从远期的空间来看，那它的一个应用场景呢，目前是处在一个不断打开的过程之中。首先啊，在政策端，那商业航天呢也是首次被定位。为一个新兴的支柱产业，资本端呢科创板也是开辟了上市的绿色通道，应用端呢低轨星座组网、太空算力地外探索等等场景呢都正在打开全新的成长空间。综合这3个维度来看啊，那卫星板块也是兼具了指数位置的相对低位短期催化密集，远期空间广阔的3重特征，在当前时点啊，尤其去值得关注。 00:13:22 那么其实对于普通投资者来说呢，如何去通过易方达旗下的指数化工具来布局卫星产业这个方向呢？嗯，针对卫星的