猪价持续下行，养殖业利润深度承压——农林牧渔行业2026H1业绩预告综述

猪价持续下行，养殖业利润深度承压 ——农林牧渔行业2026H1业绩预告综述 截至2026年7月21日，农林牧渔板块共55家上市公司发布2026年半年度业绩预告，行业披露率为48%。利润表现不佳，行业预盈率为31%，首亏公司近半。从二级子行业来看，种植业板块业绩分化趋势明显，农产品加工、养殖业、饲料板块表现不佳，动物保健板块表现稳健。上半年生猪养殖行业进入去库存阶段，在供给压力主导市场的背景下，猪价呈现单边下行态势。预计下半年猪价仍将在底部区间震荡运行，市场处于筑底阶段，建议重点关注具备成本优势和现金流韧性的大型养殖龙头。 投资要点： 中报预盈率仅三成，业绩表现不佳：截至2026年7月21日，农林牧渔行业共计114家A股公司，已有55家发布业绩预告，行业披露率为48%，在消费八大行业中排名居首。在所有已发布业绩预告的公司中，2026年上半年农林牧渔行业预计盈利的公司数量为17家，行业预盈率31%，在消费八大行业中位列末位。分具体业绩预告类型来看，行业景气度下行，盈利压力持续加剧，首亏公司占比由9%大幅提升至42%，续亏公司占比也略有抬升，预增/扭亏为盈公司占比显著回落，分别为13%/5%。 猪价下行业绩承压，关注产能去化节奏业绩表现分化，预盈率过半业绩增长稳健，多数子板块利润向好 养殖业及饲料利润承压，首亏占比骤增：从披露率来看，林业4家公司全部披露，农业综合3家公司均未披露，动物保健、种植业披露率较低，其余板块披露率约五成。从预盈率来看，动物保健板块已披露的2家公司均预计盈利，林业板块全部预计亏损，渔业、农产品加工板块预盈率过半，分别为67%/50%，种植业、养殖业及饲料板块预盈率均未超四成，分别为33%/13%/23%。从子板块预告类型占比来看，2026年上半年种植业板块业绩分化趋势明显，预增/首亏公司占比提升，分别为33%/17%，续亏占比由29%大幅提升至50%；农产品加工板块、养殖业板块与饲料板块表现不佳，农产品加工板块预增占比由44%大幅下滑至17%，养殖业板块首亏占比由13%陡增至67%，饲料板块首亏公司近六成；动物保健板块表现良好，过半公司预计业绩扭亏为盈。 风险因素：产业政策变化风险，成本上升风险，疫病防控风险，统计偏误风险。 正文目录 1中报预盈率仅三成，业绩表现不佳...............................................................................32养殖业及饲料利润承压，首亏占比骤增.......................................................................43农林牧渔个股业绩披露情况...........................................................................................54投资建议及风险提示.......................................................................................................74.1投资建议................................................................................................................74.2风险因素................................................................................................................7 图表1：消费行业披露率..................................................................................................3图表2：消费行业预盈率..................................................................................................3图表3：农林牧渔行业业绩预告类型占比......................................................................3图表4：农林牧渔行业子板块披露率..............................................................................4图表5：农林牧渔行业子板块预盈率..............................................................................4图表6：种植业板块业绩预告类型占比..........................................................................4图表7：农产品加工板块业绩预告类型占比..................................................................5图表8：养殖业板块业绩预告类型占比..........................................................................5图表9：饲料板块业绩预告类型占比..............................................................................5图表10：动物保健板块业绩预告类型占比....................................................................5图表11：农林牧渔行业2026H1业绩预告披露情况汇总.............................................5 1中报预盈率仅三成，业绩表现不佳 截至2026年7月21日，申万消费八大行业（农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理）已有323家上市公司发布了2026年半年度业绩预告，整体披露率为39%。农林牧渔行业共计114家A股公司，已有55家发布业绩预告，行业披露率为48%，在消费八大行业中排名居首。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2026年7月21日，下同 在所有已发布业绩预告的公司中，2026年上半年农林牧渔行业预计盈利的公司数量为17家，行业预盈率31%，在消费八大行业中位列末位。分具体业绩预告类型来看，行业景气度下行，盈利压力持续加剧，首亏公司占比由9%大幅提升至42%，续亏公司占比也略有抬升，预增/扭亏为盈公司占比显著回落，分别为13%/5%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：除披露率外，统计数据均不包含未披露业绩的公司，下同 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2养殖业及饲料利润承压，首亏占比骤增 按申万二级标准进一步细分观察农林牧渔行业子板块的披露情况及表现。从披露率来看：林业4家公司全部披露，农业综合3家公司均未披露，动物保健、种植业披露率较低，其余板块披露率约五成。从预盈率来看：动物保健板块已披露的2家公司均预计盈利，林业板块全部预计亏损，渔业、农产品加工板块预盈率过半，分别为67%/50%，种植业、养殖业及饲料板块预盈率均未超四成，分别为33%/13%/23%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 从子板块预告类型占比来看：2026年上半年种植业板块业绩分化趋势明显，预增/首亏公司占比提升，分别为33%/17%，续亏占比由29%大幅提升至50%；农产品加工板块、养殖业板块与饲料板块表现不佳，农产品加工板块预增占比由44%大幅下滑至17%，养殖业板块首亏占比由13%陡增至67%，饲料板块首亏公司近六成；动物保健板块表现良好，过半公司预计业绩扭亏为盈。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 3农林牧渔个股业绩披露情况 4投资建议及风险提示 4.1投资建议 截至2026年7月21日，农林牧渔板块共55家上市公司发布2026年半年度业绩预告，行业披露率为48%。利润表现不佳，行业预盈率为31%，首亏公司近半。从二级子行业来看，种植业板块业绩分化趋势明显，农产品加工、养殖业、饲料板块表现不佳，动物保健板块表现稳健。上半年生猪养殖行业进入去库存阶段，在供给压力主导市场的背景下，猪价呈现单边下行态势。预计下半年猪价仍将在底部区间震荡运行，市场处于筑底阶段，建议重点关注具备成本优势和现金流韧性的大型养殖龙头。 4.2风险因素 产业政策变化风险，成本上升风险，疫病防控风险，统计偏误风险。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州