农林牧渔行业2025H1业绩综述报告：业绩表现喜人，养殖业利润高增

业绩表现喜人，养殖业利润高增 ——农林牧渔行业2025H1业绩综述报告 行业整体：2025年上半年农林牧渔板块营业收入合计6147.88亿元，同比增长9.05%，在申万一级行业中排名第3；归母净利润合计269.80亿元，同比增长173.11%，在申万一级行业中排名第2。板块ROE及毛利率、净利率均持续提升，其中板块ROE为4.92%，同比+3.15pct，毛利率、净利率分别为11.68%、4.54%，同比分别+2.90pct、+3.02pct。 ⚫种植业板块：上半年板块实现营收502.21亿元，同比+12.94%，归母净利润15.87亿元，同比-9.06%。板块较多个股利润同比下滑，但诺普信、北大荒等部分龙头公司业绩表现稳健。板块毛利率、净利率分别为12.44%、2.98%，同比分别+1.06pct、+0.84pct。 ⚫饲料板块：上半年板块实现营收1348.13亿元，同比12.56%，归母净利润44.87亿元，同比+106.15%。多数个股营收利润双增，利润率进一步提升。板块毛利率、净利率分别为11.70%、3.61%，同比分别+0.79pct、+1.85pct。 预增占比提升，业绩持续向好行业景气度向好，预盈率过六成宠物行业细分赛道解析 ⚫农产品加工板块：上半年板块实现营收1648.71亿元，同比-0.32%，归母净利润34.18亿元，同比+23.55%。板块利润率小幅提升，龙头金龙鱼利润高增。板块毛利率、净利率分别为7.71%、2.14%，同比分别+0.98pct、+0.52pct。 ⚫养殖业板块：上半年板块实现营收2382.09亿元，同比+14.48%，归母净利润169.28亿元，同比+584.24%。板块个股业绩分化，牧原股份、新希望、温氏股份等行业龙头利润大幅增长。板块毛利率、净利率分别为13.58%、7.31%，同比分别+5.97pct、+6.35pct。 投资建议：2025年上半年农林牧渔板块业绩表现喜人，营收利润增速均居市场前列。分板块来看，养殖业盈利大幅改善，饲料营收利润双增，种植业与农产品加工龙头业绩稳健。当前生猪产能延续去化态势，生猪养殖龙头估值仍然偏低；宠物食品行业当前集中度较低，本土企业逐渐崛起，仍有较大增长空间。建议重点关注生猪养殖龙头企业及宠物食品优质国产龙头。 风险因素：市场竞争加剧风险，成本上升风险，疫病防控风险。 正文目录 2.1种植业....................................................................................................................52.2渔业........................................................................................................................52.3饲料........................................................................................................................62.4农产品加工............................................................................................................72.5养殖业....................................................................................................................82.6动物保健................................................................................................................9 3投资建议与风险因素.......................................................................................................9 3.1投资建议................................................................................................................93.2风险因素................................................................................................................9 图表1：申万一级行业2025年上半年营收增速(%)......................................................3图表2：申万一级行业2025年上半年归母净利润增速(%)..........................................3图表3：2019H1-2025H1农林牧渔板块营收及同比......................................................4图表4：2019H1-2025H1农林牧渔板块归母净利润及同比..........................................4图表5：2019H1-2025H1农林牧渔板块ROE(%)...........................................................4图表6：2019H1-2025H1农林牧渔板块毛利率&净利率...............................................4图表7：2019H1-2025H1农林牧渔板块费用率..............................................................4图表8：种植业板块个股2025H1业绩概览（按归母净利润增速排序）...................5图表9：渔业板块个股2025H1业绩概览（按归母净利润增速排序）.......................6图表10：饲料板块个股2025H1业绩概览（按归母净利润增速排序）.....................6图表11：农产品加工板块个股2025H1业绩概览（按归母净利润增速排序）..........7图表12：养殖业板块个股2025H1业绩概览（按归母净利润增速排序）.................8图表13：动物保健板块个股2025H1业绩概览（按归母净利润增速排序）.............9 1农林牧渔行业业绩表现 上半年农牧板块利润大幅增长，业绩增速排名居前。2025年上半年农林牧渔板块业绩表现喜人，营收利润增速均居市场前列。板块营业收入合计6147.88亿元，同比增长9.05%，在申万一级行业中排名第3；归母净利润合计269.80亿元，同比增长173.11%，在申万一级行业中排名第2。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 盈利能力持续提升，控费成效良好。2025年上半年农林牧渔板块ROE及毛利率、净利率均持续提升，其中板块ROE为4.92%，同比+3.15pct，毛利率、净利率分别为11.68%、4.54%，同比分别+2.90pct、+3.02pct，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.25%（YoY-0.15pct）、3.22%（YoY-0.29pct）、1.1%（YoY-0.27pct）。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2农林牧渔子板块业绩表现 2.1种植业 板块上半年增收不增利，部分龙头增长稳健。2025年上半年种植业板块实现营收502.21亿元，同比+12.94%，归母净利润15.87亿元，同比-9.06%，新赛股份、博闻科技与农发种业上半年营收增速排名前三。板块较多个股利润同比下滑，但诺普信、北大荒等部分龙头公司业绩表现稳健。板块毛利率、净利率分别为12.44%、2.98%，同比分别+1.06pct、+0.84pct，期间费用率为8.55%（YoY-1.25pct）。 2.2渔业 业绩表现不佳，利润率大幅下滑。2025年上半年渔业板块实现营收65.56亿元，同比-7.60%，归母净利润-3.94亿元，同比-835.65%，开创国际、獐子岛与好当家上半年营 收增速排名前三。行业龙头国联水产利润同比大幅下降，拖累板块盈利表现。板块毛利率、净利率分别为11.91%、-5.05%，同比分别-1.31pct、-6.46pct，期间费用率为15.12%（YoY+2.23pct）。 2.3饲料 板块业绩回暖，利润持续高增。2025年上半年饲料板块实现营收1348.13亿元，同比12.56%，归母净利润44.87亿元，同比+106.15%，邦基科技、百洋股份与播恩集团上半年营收增速排名前三。多数个股营收利润双增，利润率进一步提升。板块毛利率、净利率分别为11.70%、3.61%，同比分别+0.79pct、+1.85pct，期间费用率为7.07%（YoY-0.56pct）。 2.4农产品加工 营收小幅下降，利润同比提升。2025年上半年农产品加工板块实现营收1648.71亿元，同比-0.32%，归母净利润34.18亿元，同比+23.55%，安德利、国投中鲁与一致魔芋营收增速排名前三。板块利润率小幅提升，龙头金龙鱼利润高增。板块毛利率、净利率分别为7.71%、2.14%，同比分别+0.98pct、+0.52pct，期间费用率为4.91%（YoY-0.19pct）。 2.5养殖业 利润大幅增长，龙头业绩向好。2025年上半年养殖业板块实现营收2382.09亿元，同比+14.48%，归母净利润169.28亿元，同比+584.24%，正邦科技、晓鸣股份与东瑞股份上半年营收增速排名前三。板块个股业绩分化，牧原股份、新希望、温氏股份等行业龙头利润大幅增长。板块毛利率、净利率分别为13.58%、7.31%，同比分别+5.97pct、+6.35pct，期间费用率为6.13%（YoY-1.27pct）。 2.6动物保健 板块业绩回暖，多数个股利润提升。2025年上半年动物保健板块实现营收95.18亿元，同比+27.20%，归母净利润9.77亿元，同比+90.36%，贤丰控股、回盛生物与金河生物上半年营收增速排名前三。板块个股中仅生物股份与驱动力归母净利润同比下降，其余公司利润边际向好。板块毛利率、净利率分别为32.69%、10.60%，同比分别-1.66pct、+3.58pct，期间费用率为17.35%（YoY-3.27pct）。 3投资建议与风险因素 3.1投资建议 2025年上半年农林牧渔板块业绩表现喜人，营收利润增速均居市场前列。分板块来看，养殖业盈利大幅改善，饲料营收利润双增，种植业与农产品加工龙头业绩稳健。当前生猪产能延续去化态势，生猪养殖龙头估值仍然偏低；宠物食品行业当前集中度较低，本土企业逐渐崛起，仍有较大增长空间。建议重点关注生猪养殖龙头企业及宠物食品优质国产龙头。 3.2风险因素 市场竞争加剧风险，成本上升风险，疫病防控风险。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨