农林牧渔行业2025年业绩综述报告：猪价下行业绩承压，关注产能去化节奏

2025年农林牧渔板块受猪价下行影响，整体业绩承压，归母净利润同比下降38.51%至302.06亿元，毛利率、净利率分别下降0.88pct、1.53pct至10.74%、2.43%，ROE下降3.73pct至5.49%。分板块来看：

• 种植业：营收同比增长1.93%至1027.81亿元，归母净利润同比增长28.28%至30.40亿元，利润率上行，毛利率、净利率分别提升0.97pct、1.33pct至14.07%、2.92%。
• 渔业：营收同比下降10.77%至131.17亿元，归母净利润同比下降72.34%至-14.49亿元，多数个股营收下降，龙头国联水产亏损扩大，毛利率、净利率分别下降0.18pct、5.01pct至11.94%、-10.54%。
• 饲料：营收同比增长9.27%至2862.09亿元，归母净利润同比下降54.55%至35.39亿元，多数个股营收向好，但龙头海大集团利润下滑拖累板块，毛利率、净利率分别下降1.32pct、1.59pct至10.32%、1.40%。
• 农产品加工：营收同比下降2.67%至3442.94亿元，归母净利润同比增长14.52%至56.25亿元，营收小幅下降但利润同比改善，毛利率、净利率分别提升0.87pct、0.34pct至7.71%、1.68%。
• 养殖业：营收同比增长3.57%至4912.40亿元，归母净利润同比下降45.92%至185.51亿元，受猪价低迷影响板块大面积亏损，毛利率、净利率分别下降2.77pct、3.63pct至11.56%、3.86%。
• 动物保健：营收同比增长12.44%至197.47亿元，归母净利润同比增长82.15%至11.01亿元，多数个股利润提升，毛利率、净利率分别提升1.34pct、2.18pct至32.58%、5.55%。 投资建议关注产能去化节奏下生猪养殖龙头表现及宠物食品优质国产龙头成长空间。风险因素包括市场竞争加剧、成本上升、疫病防控。