指数层面：美股今日低开低走，成长股领跌，价值股表现优于成长股，小盘股表现优于大盘股。标普500指数下跌1.21%，纳斯达克100指数下跌1.87%，道琼斯指数下跌0.97%，罗素2000下跌0.61%。下跌核心原因是油价飙升与科技巨头财报引发的AI投资回报质疑，"科技七巨头"合计市值单日蒸发约8000亿美元。布伦特原油突破100美元，重燃能源通胀担忧，全球债市收益率大涨，2年期美债收益率升至17个月高位（4.70%），30年期实际利率逼近3%（创2008年以来最高），德债收益率创15年新高，英债逼近18年高位。美元走强0.33%，现货黄金重挫2%，白银大跌3.3%。
行业层面：国防军工（+4.6%）、综合（+2.3%）、钢铁（+1.7%）、医药生物（+1.6%）、电力设备（+1.4%）表现最佳；通信（-2.2%）、商贸零售（-3.3%）、纺织服饰（-3.4%）、传媒（-5.5%）、汽车（-11.2%）表现最差。
个股层面：M7指数下跌3.9%，特斯拉下跌14.5%领跌。市场核心焦虑集中在科技巨头AI"烧钱"与回报错配。谷歌云收入超预期（同比大增82%），但资本开支上调至2000亿美元、自由现金流转负，EPS近七成来自投资浮盈，剔除后核心业绩不及预期，股价跌超7%领跌道指，巴克莱测算其未来两年自由现金流将持续为负。特斯拉Q2利润率仅1.4%、远逊预期，暴跌14%，市场担忧其陷入"汽车利润变薄、AI故事变贵"的过渡期，分析师上调其与SpaceX合并概率至90%。亚马逊跌逾4%，投资者忧虑下周Meta、微软、亚马逊、苹果财报同样难逃现金流压力。芯片股涨跌不一，费半跌0.54%，德州仪器跌超3%、高通跌逾2%，甲骨文因AI资本开支回报疑虑跌超4%；美光涨超3%、应用材料涨超1%。英特尔成财报亮点，Q2营收增25%大超预期，数据中心与AI业务营收同比增59%，CEO称AI推动"前所未有"算力需求，盘后一度涨逾10%；AMD密集发布新品押注2万亿AI计算市场，称Helios已全面生产、Venice性能领先英伟达20%。欧股方面，意法半导体因Q3营收指引不及预期暴跌17%。
研究结论：市场担忧科技巨头AI投资回报与现金流压力，成长股受挫，价值股与部分周期股表现相对较好。AI算力需求持续旺盛，但企业盈利能力面临考验，投资者需关注科技股的估值与业绩匹配度。
