油脂
- 豆粕：受原油走高影响，美豆持续上涨。中国采购美豆预期持续增强，且美豆压榨数据高于市场此前预估，叠加产区偏干，行情受提振，美豆走强。目前不确定性主要集中在未来单产变化及后续出口尤其对华出口情况，但市场对需求端信心增强，叠加厄尔尼诺影响，市场始终存多头预期。国内豆粕基差偏弱格局延续，供应端压力仍在释放，市场供应压力较大。短期盘面受成本端影响较大，单边偏强运行，但国内供需压力短期难以缓解，基差继续磨底。
- 菜粕：全国主要油厂菜粕成交4000吨。全国菜粕市场价格涨0-20元/吨，基差报价调整。开机方面，全国19家菜籽压榨厂开机率为33%。
- 棕榈油：马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为943867吨，较6月1-20日出口的907067吨增加4.1%。其中对中国出口2.49万吨，与上月同期的2.47万吨基本持平。棕榈油期货维持震荡回落走势，主要是受原油期货趋弱的拖累影响，同时前20日出增长幅度放缓也给盘面带来了压力。预期会寻求回补本周的跳空缺口，关注能否在4550-4600令吉区间有效地止跌企稳。国内方面，大连棕榈油期货市场维持高位回落走势。在马棕回调整理的拖累下，连棕油期货也有跟随趋弱并向下测试9200元支撑的压力。受马棕维持区间波动整理的影响，连棕油也有望维持在9200-9400元区间波动整理。
- 豆油：CBOT豆油受到支撑。NOPA数据显示，美国豆油库存降至八个月来的最低水平。国内方面，市场需求清淡，工厂开机率高，导致工厂豆油库存持续快速增加。短线来看，连豆油主力9月合约继续在8600元附近震荡调整为主，若CBOT大豆与豆油后期再度上涨的话，连豆油将震荡上涨，上方压力看8700-8800元。
- 菜油：上周末港口菜油库存基本不变，目前菜油供应偏紧的格局依旧不变，部分地区一级菜油的基差报价有所上涨，支撑行情。国际关联品种有望继续上涨，郑油短暂调整之后仍有上涨可能。现货随盘波动，基差报价目前稳定，后期仍有上涨的可能。
糖果
- 红枣：新疆红枣主棉区再度遭遇持续高温，虽现阶段对新棉长势扰动有限，但市场普遍预期本年度棉花整体单产或将低于去年。国内供给端，储备棉投放公告已落地，后续重点跟踪实际成交节奏；新疆主棉区再度遭遇持续高温，虽现阶段对新棉长势扰动有限，但市场普遍预期本年度棉花整体单产或将低于去年。需求端，内地纺织企业开工率持续走低，下游终端消费需求偏弱，不过行业高产能下对棉花需求仍存刚需支撑，形成底部支撑。综上，短期国内棉价或宽幅区间震荡。
- 苹果：现货市场整体成交不快，旧季库存结构分化，西部产区冷库尾货基本清库，剩余货源山东产区为主，精品果库存不多，普通通货承压。价格方面，优质果稀缺，贸易商惜售挺价，高低果价差持续拉大。7月早熟果上市遇冷，新果收购价较同期下滑，同时夏季西瓜、桃子等应季鲜果集中上市，持续分流终端需求，近期全国冷库红富士走货节奏环比放缓，叠加新季丰产预期仍存。因此，苹果市场基本面偏弱，下方受低库存支撑。建议逢高沽空。
能源化工
- 原油：中东战火延续，油价偏强震荡。霍尔木兹海峡油轮通行数量再次陷入低谷，海湾各国库容压力缓解有限，主动减产规模未有明显收缩；非OPEC+增产弹性偏弱，美国页岩油钻井、产量短期提升空间有限，俄罗斯、中亚长协供应平稳。全球原油日均供应量较战前水平仍大幅缩水，中东供应回归节奏及海峡安全仍是市场核心变量。全球石油需求延续弱修复态势，旺季提振力度有限。北半球夏季出行旺季逐步开启，欧美汽油、航煤需求边际回暖，但高油价持续压制终端消费意愿，成品油采购量未出现明显增量；亚洲进入炼厂集中检修周期，国内及东南亚原油加工量环比回落，化工原料需求偏弱。IEA下调全年需求增长预期，二季度全球油品交付量同比明显下滑。全球原油日均需求略低于供应水平，供需小幅紧平衡格局延续，需求端难以形成持续性利多驱动。全球原油库存延续持续去化趋势，整体处于八年同期低位。前期多单可谨慎持有，支撑在于：美伊冲突升级后双方立场均趋强硬，短期内快速缓和的难度较大，霍尔木兹海峡通航不确定性仍存，伊朗原油出口收紧预期将持续为近端油价提供支撑；同时全球原油绝对库存处于近五年同期低位，供需紧平衡格局放大了地缘扰动的上涨弹性，下方成本支撑明确。但需高度警惕美伊缓和的反向风险，当前冲突仍处于可控范围，并未演变为全面军事对抗，市场对海湾国家出口再度收紧的定价仍较为谨慎。若后续美伊重回谈判桌、传出缓和信号，前期累积的地缘溢价存在快速回吐可能，油价或面临阶段性回调。操作上建议多单谨慎持有，不盲目追高，密切跟踪局势演化。
- PX：短期在地缘及供需偏紧格局下支撑偏强；但供需偏弱预期下，反弹空间受限。6月底开始国内几套PX装置检修陆续兑现，目前国内PX负荷维持在6成附近，7月存大幅去库预期；叠加短期中东地缘支撑下，PX绝对价格受到提振。不过此轮检修结束后，亚洲PX负荷存回归预期，且随着亚洲PX市场交易转至9、10月，供应回归预期较强，叠加需求端较往年同期仍偏弱，且对后期需求的恢复高度预期偏谨慎。整体看，目前PX基本面维持近强远弱格局，短期在地缘及供需偏紧格局下支撑偏强；但供需偏弱预期下，反弹空间受限。短期走势跟随油价。策略上，多单减仓，套利暂观望。
- PTA：短期在地缘及供需偏紧格局下支撑偏强；但供需偏弱预期下，反弹空间受限。PTA负荷边际提升，下游聚酯负荷缓慢回升，PTA供需边际略转弱，但7月整体维持较强去库预期。叠加中东地缘支撑PTA绝对价格有所上涨。不过此轮检修结束后，8月原料PX和PTA负荷均存回归预期，叠加需求端较往年同期仍偏弱，且对后期需求的恢复高度预期偏谨慎。整体看，目前PTA基本面维持近强远弱格局，短期在地缘及供需偏紧格局下支撑偏强；但供需偏弱预期下，反弹空间受限。短期走势跟随油价。策略上，多单减仓；关注TA9-1/TA1-5高位反套机会。
- 短纤：供需驱动有限，跟随原料波动。近期中东地缘升级带动油价及原料反弹，带动下游补库情绪，短纤产销好转。不过需求端仍偏弱，下游补库力度和持续性均有限，补库后进入消化库存观望状态。且前期部分检修工厂装置恢复，短纤整体供需预期仍偏弱，绝对价格驱动有限，跟随原料波动为主。策略上，单边同PTA；PF盘面加工费在700-900区间震荡。
- 瓶片：7月供应预期明显提升，加工费预期承压，关注下游补货情况。瓶片需求进入传统消费旺季，且近期美伊冲突再起，国际原油持续上涨，瓶片价格触底反弹，初期下游补货和提货动作均有所提升，但根据华瑞信息CCF统计来看，三房巷75万吨装置负荷提升中，科森20万吨新装置预计7月底出产品，富海30万吨与汉江30万吨装置于7月初出产品，瓶片供应预期明显提升，因此，瓶片加工费预期承压，瓶片价格预计继续跟随原料价格宽幅波动为主，关注下游补货力度。策略上，PR单边跟随TA波动，关注PR2609在7400附近压力；关注瓶片现货加工费在700附近的压力。
- 乙二醇：成本端走强，且EG近端去库预期不变，短期EG偏强运行。供应端来看，7月下旬恒力石化、正达凯等装置存检修计划，国内供应保持低位为主。需求端，本周聚酯负荷回升至82.3%附近，需求端逐步呈现回升态势。进口方面，近期美伊再起冲突，未来一段时间内霍尔木兹海峡实际通行能力仍有待观察，8月份乙二醇进口量预期进一步下修。总体来看，短期供需格局有所改善，且进口减量预期仍较大，去库量有望扩大，短期预计价格偏强运行。策略上，EG09关注4800附近压力，EG09多单持有者可卖出EG2609-C-5000构建备兑策略。
- 纯苯：低库存支撑纯苯走势，但需求负反馈下上行空间受限。纯苯市场价格区间震荡，指数均价环比上涨，基差维持坚挺；港口纯苯库存略降，但后续到货量有所增加，以及下游工厂明显感受成本传导不畅，追高谨慎，午后中东战事再起，油价在期货收盘后再冲高，纯苯商谈有限。纯苯日均价：江苏港口现货8395，7月下8375，8月7975，9月7755。
- 苯乙烯：供需预期仍偏弱，价格驱动有限，跟随原料波动。华东市场苯乙烯市场震荡走稳，市场提货尚可，港口库存低位运行，由于产业下游采购抵触，订单有限，承压部分下游工厂销售苯乙烯合约，交投气氛僵持，基差回落，苯乙烯行业利润尚可，出口成交为主。据PEC统计，至收盘现货8770~8970（08合约+115~125），7月下8770~8970（08合约+115~125），8月下8810~9000（08合约+150），单位：元/吨。
- LLDPE：供增需减，但成本端走强，塑料偏强运行。PE涉及惠州埃克森、中英石化等装置重启及茂名石化新增检修，整体产量预期增加5.43万吨至68.56万吨。需求端，PE下游整体开工率小幅下降，农膜处于传统淡季，包装膜成交有限且终端消费动能不足。总体来看，PE在供需数据整体减弱背景下，上行动力减弱，L09关注7840-8000之间压力。
- PP：供增需弱，但成本端走强，PP偏强运行。PP新增扩能中石油塔里木装置投产在即及前期检修部分装置回归，供应端增量预期明显。需求端，PP受季节性消费淡季叠加经济疲态影响，压缩下游制品企业采购积极性，多数企业维持按需适量生产模式。总体来看，PP在市场强势拉涨缺乏需求端支撑，市场驱动重心回归供需基本面传导，预计高位震荡。策略上，PP09预计在7800-8400之间波动。
- 甲醇：关注地缘发展，甲醇震荡运行。国内甲醇市场区域化窄幅调整，港口交投重心稍有走低，买盘逢低刚需跟进，基差日内略强；沿海库存如期大幅累积，关注后续到船卸货节奏。内地产区市场窄幅调整，局部现货供应因部分项目检修影响而稍显趋紧，局部上游排队装车。短期宏观扰动持续，整体上游端压力可控，预计市场买盘逢低采买意愿尚在，整体国内甲醇市场维持震荡整理运行。策略上，91正套。
- 烧碱：供需波动有限，价格窄幅震荡。山东低浓度价格稳定，高浓度周末期间涨跌互现，主流价格基本稳定，32%液碱散单价格描述：鲁西南部分重启推迟，本地价格维持高位，32%离子膜碱主流商谈630-645，本地部分散单高价680；鲁南区域32%主流商谈650-660；鲁西价格640-660；鲁北地区600-640，市场高价660-670，鲁中及胶东半岛一带可据单商谈；山东区域目前50%离子膜碱价格1000-1020。
- PVC：基本面支撑不足，盘面回调。国内PVC现货市场弱势震荡，市场供需预期偏弱叠加盘面走势欠佳，PVC成本支撑不足，华东地区电石法五型现汇库提报价在4480-4580元/吨，乙烯法在4900-5000元/吨。
- 纯碱：受协会消息面提振，盘面反弹。华北地区重碱成交1280元/吨，华东地区重碱成交1230元/吨。
- 玻璃：新增冷修产线提振盘面，区域成交略有转好。今日浮法玻璃现货价格1089，环比上一交易日-2。周末沙河市场部分企业执行优惠政策，市场价格重心下移，企业出货不一，低价成交为主。
- 尿素：地缘溢价叠加估值回归，尿素价格止跌上涨。山东地区尿素企业报价稳定为主，小颗粒出厂成交1710-1760元/吨，大颗粒出厂成1750-1800元/吨附近。因情绪影响，市场暂时小幅挺价，但实际内需一般，一般出口暂无明确消息落地，情绪可能转弱，影响现货氛围，行情会再次反复回调波动。山东临沂市场尿素接货参考价格1750-1760元/吨，较上一工作日上调10元/吨。
- 天然橡胶：成本支撑走弱及需求疲软，胶价偏弱震荡。主产区天气逐渐改善，上游供应进入季节性增量期，原料采购价格有进一步下调空间，橡胶成本支撑减弱。需求方面，目前多数企业延续前期开工状态，多处于控产中，另有个别半钢胎企业临时停工，拖累样本企业产能利用率。企业整体出货表现不及预期，部分半钢胎及全钢胎企业针对自身库存情况，给予市场一定促销政策支持，但实际效果一般，为增加出货量，部分企业雪地胎逐步少量走货，出货较往年有所提前。综上，原料价格季节性走弱，成本支撑松动，以及需求侧表现疲软，预计胶价短期弱势震荡为主。策略上，观望。
- 合成橡胶：中东局势反复，BR震荡整理。成本端随着武汉乙烯、古雷石化装置陆续重启，同时华东区域资源相较充裕，供应面对行情指引有限，近期国内部分前期检修SBS、合成胶乳生产企业重启，同时丁二烯与顺丁橡胶价差较大提振短时需求，但ABS生产利润不佳局面下，丁二烯整体需求增量仍有限。供应端由于顺丁橡胶生产毛利尚可，顺丁橡胶供应预期增量，但进出口综合影响，增量幅度有限。需求端，欧盟反倾销、地缘冲突等因素制约，轮胎欧盟订单下滑、中东地区订单仍存较多不确定性，其他地区虽有支撑，但国内替换市场处于传统淡季，7月轮胎开工率走弱。总体来看，短期BR供需偏弱，且成本端支撑有限，但中东局势反复，预计短期BR震荡整理。策略上，短期BR2609在13000-14500之间波动。
- 集运欧线：航道担忧发酵，MSK开仓大柜4600美金。截至7月22日线上报价；马士基-4600美元/40GP；MSC-5640美元/40GP；CMA-5426美元/40GP；OOCL-5119美元/40GP；ONE-4808美元/40GP。
