山高环能 生物油跟踪 中国被列入CORSIA有望强化SAF需求 朗坤启动回购彰显信心 东吴环保

中国被列入CORSIA，提升SAF需求；朗坤回购彰显发展信心

CORSIA政策及影响

• 中国被列入CORSIA适用名单：自2027年1月1日起，中国与其他名单国家之间的国际航线需按CORSIA规则确定碳抵消义务。
• 抵消义务计算：
  • 2027至2032年：航司当年覆盖航线排放量 × 当年行业增长因子（行业增长因子 = （当年行业覆盖排放量 - 2019年排放量的85%）÷ 当年行业覆盖排放量）。
  • 2033至2035年：航司覆盖排放量 × （85%行业增长因子 + 15%航司个体增长因子）。
• EEU供需缺口：CORSIA第一合规周期（2024–2026年）所需约1.7~2.36亿个合格排放单位（EEUs），实际可交付不足3800万个，供需缺口超75%。
• 对中国影响：EEU紧缺背景下，中国被列入CORSIA有望加速国内SAF添加机制的落地，提升SAF需求。

公司跟踪

• 朗坤科技回购：拟5000万元-1亿元回购公司股份，回购价不超41.1元/股，回购比例约0.50%~1.01%，未来用于员工持股计划或股权激励。

观点重申

• SAF为航空减碳唯一解：欧盟50年添加70%的目标意味着SAF需求空间达35倍。
• UCO稀缺性驱动需求：SAF扩产+上游UCO稀缺性将导致量价齐升。
• 重点推荐：山高环能（特许经营保障稀缺性，餐厨提油成本稳定，充分享受UCO涨价弹性）。
• 建议关注：朗坤科技等。

风险提示

• 政策执行不及预期等。