房地产行业点评报告：房地产配置比例再降，前五大重仓股集中度较高

房地产 2026-07-24 开源证券故人

公募基金配置比例环比下降至0.31%，较行业标准配置比例低0.53个百分点，创2021年以来最低值，持仓总市值为275.8亿元。
个股配置方面，贝壳-W持仓总市值排名首位，前五大重仓股（贝壳-W、华润置地、招商蛇口、保利发展、滨江集团）占房地产板块比例为49.5%，集中度较高。环比变动中，滨江集团、龙湖集团等加仓较多，贝壳-W、保利发展等减仓较多。
估值方面，房地产指数PE估值自2026Q2开始修正至合理区间，而PB估值自2024年以来持续处于历史较低区间，主要受市场担忧库存减值影响。截至2026年7月23日，房地产指数PE估值为18.85，PB估值为0.74，主流房企中仅有首开股份、建发国际市净率大于1。
投资建议：当前房地产板块处于“三低”冰点状态，政策端整体宽松，优质房企业绩端持续修复。若政策力度和落地节奏进一步加强，房地产市场止跌回稳进程有望加快，维持行业“看好”评级。推荐标的包括优质房企（中国金茂、建发国际集团等）、商业地产运营商（华润置地、新城控股等）以及优质物管标的（华润万象生活、绿城服务等）。
风险提示：行业销售恢复不及预期、融资改善不及预期、房企资金风险加大，以及政策放松不及预期。