建筑装饰行业点评报告：建筑装饰配置比例微降，八大央企持仓集中度下降

公募基金配置比例环比微降，仍低于标准配置比例
2024Q3建筑装饰板块公募基金配置比例为0.92%，环比下降0.01%，较行业标准配置比例低0.94个百分点，持续低于标准配置比例。该板块公募基金持仓总市值为648.3亿元，环比增长21.4%，在19个行业中排名第9位。

中国建筑龙头地位稳固，八大央企持仓集中度下降
个股配置方面，2024Q3持股市值前三为中国建筑、鸿路钢构、中国中铁，均自2022年以来保持前五。中国建筑国际和中国电建位列前五，五家房企持仓总市值占板块比例为15.6%，TOP5持仓集中度有所下降。环比变动显示，中国建筑、中国能建、鸿路钢构增持较多，中国中铁（H股）、中国中冶（H股）、中国铁建（H股）减持较多；中国建筑、鸿路钢构、中国能建市值环比增长均超1亿元。持有基金数量整体减少，中国建筑流入最多（23家），中国中铁（H股）、中国化学、中国铁建（H股）流失较多。中国建筑近五年公募基金重仓市值均居首位，行业龙头地位稳固。八大央企持仓市值基本稳定在前十，但整体市值及集中度下降，2024Q3八大央企持股市值集中度降至17.2%。

建筑装饰估值回升至平稳区间
2024年二季度以来，受房地产行业下行、下游需求不足等因素影响，板块股价回调，PE和PB估值均处于较低区间。9月底以来估值回升至平稳区间，截至2024年10月25日，建筑装饰指数PE估值为9.46，PB估值为0.78。

投资建议
宏观政策端，9月底以来货币和财政政策加码稳增长预期增强，支持地方化债、旧改货币化安置及白名单项目信贷扩容利好房建板块，建筑企业现金流有望改善。建议关注行业在旧改、出海、绿色化、数字化及新能源等领域的边际变化，持续看好估值低、业绩稳健的建筑央企龙头及区域龙头，推荐标的：中国电建、中国能建、中国交建、隧道股份、地铁设计、建发合诚。

风险提示
全球宏观经济下行、基建投资增速不及预期、建筑企业融资政策收紧。