建筑装饰行业投资策略周报：房改提振地产链需求，建筑持仓比例环比略降

建筑装饰 /行业投资策略周报 /2023.10.30 请阅读最后一页的重要声明！ 房改提振地产链需求，建筑持仓比例环比略降 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 毕春晖 SAC证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 相关报告 1. 《板块收入稳中有增，盈利能力或普遍承压》 2023-10-23 2. 《化债资金落地，哪些建筑板块相对受益》 2023-10-15 3. 《CCER重启在即，建筑建材受益可期》 2023-10-14 核心观点 ❖ 新一轮房改或可推动地产链需求端触底回升。近日，根据经济观察网获悉，8月25日国务院常务会议审议通过的《关于规划建设保障性住房的指导意见》文件，近期已传达到各城市人民政府、各部委直属机构。其中明确了两大目标，一是加大保障性住房建设和供给；二是推动建立房地产业转型发展新模式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求，促进稳地价、稳房价、稳预期，推动房地产业转型和高质量发展。该指导文件将保障房的地位进一步提升，同时与对应商品房的市场定位形成差异化，保障房未来将成为刚需型住宅供给中的重要组成部分，对地产链需求形成支撑，利好开工端的设计、施工段的房建以及竣工端的装修等。 ❖ 2023Q3建筑板块基金重仓比例环比下滑，基建央企有所减配：以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型4类主动偏股类基金（开放式及封闭式）为样本，2023Q3末建筑板块基金重仓比例为0.76%，环比2023H1降低0.02pct；同期建筑板块标配比例为2.17%，低配幅度达到1.41%。低估值基建央企标的有所减持，比如中国铁建、中国中铁、中国化学、中国交建等；与此同时，机构优选竞争优势突出或所在产业相对景气的公司，前十大重仓中鸿路钢构、中材国际、江河集团获得增持，重仓市值环比达3.1/0.5/1.6亿元。机构重仓股中，民营企业流通盘持股比例相对较高：持仓市值排名前10的重仓持股占流通股比分别为：鸿路钢构(20.2%/+2.47pct)、罗曼股份(16.9%/+12.42pct)、上海港湾(13.9%/-6.32pct)、华阳国际(8.0%/+7.98pct)、森特股份(6.3%/+0.12pct)、江河集团(4.6%/+2.22pct)、富煌钢构(3.9%/+0.47pct)、东湖高新(3.8%/+3.78pct)、苏文电能（2.6%/-3.85pct）、中材国际（2.6%/+0.54pct）。总体来看，基金重仓建筑央企股数占其流通股比例不高。 ❖ 投资建议：基于房地产政策环境不断优化，城中村改造、保障房等需求有望加速落地，建议关注有相关业务经验的中国建筑（601668.SH）、隧道股份（600820.SH）、华阳国际（002949.SZ）、金螳螂（002081.SZ）、亚厦股份（002375.SZ）和深圳瑞捷（300977.SZ）。基于行业发展潜力、企业市占率及核心竞争力，建议关注鸿路钢构（002541.SZ）、华铁应急（603300.SH）、瑞纳智能（301129.SZ）、豪尔赛（002963.SZ）、大丰实业（603081.SH）等上游供应商。得益于国企改革、稳增长等政策催化，建议关注中国中铁（601390.SH）、中材国际（600970.SH）、中钢国际（000928.SZ）、东湖高新（600133.SH）等。 ❖ 风险提示：稳增长力度不及预期风险，地产需求萎靡风险，地缘政治风险。 -1%6%13%20%27%34%建筑装饰沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫ 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫ 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫ 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫ 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 信息披露