兖矿能源为国际化煤炭能源巨头,业务涵盖煤炭、煤化工、电力新能源等。公司资源丰富,增量清晰,低长协比例和海外业务赋予其高业绩弹性。2026年煤炭周期上行,公司利润有望充分释放。上调2026-2028年盈利预测,归母净利润分别为194.52/219.69/259.84亿元。公司煤化工业务高端化延伸品类丰富,产能利润进入释放期。电力业务通过收购山能集团优质资产实现跨越式发展,构建风光火储售一体化布局。其他业务方面,钼矿建设加快,有望成为重要利润增长来源;物流业务分拆物泊科技港股上市,发展提速。维持“买入”评级。