周期周周谈第十八期 2026年7月23日反弹布局纪要

发布时间：2026-07-23 一、核心要点 本次为2026年7月23日发布的周期周周谈第十八期，核心围绕2026年A股反弹布局展开，覆盖军工、机械、煤炭、化工、有色、钢铁、贵金属、铝、地产等多个行业，各行业基于业绩、政策、供需等逻辑给出标的与配置建议。 二、各行业投资布局要点 1.军工板块分为两类标的推荐：一是中报业绩兑现强、Q3有望延续高增长的细分方向，红外板块供需错配量价齐升，代表标的睿创微纳Q2净利润增速超250%，估值约20倍；船舶板块VLCC船价倒挂，代表标的中国船舶上半年净利92-110亿，估值约15倍；航发维修产业链代表标的豪迈动力扣非净利增速超400%，华擎科技在手订单超28亿。二是深度回调后跌出价值的主机厂，代表标的中航沈飞，业绩虽有延迟但中长期有支撑。 2.机械板块投资方面，工程机械销售数据超预期，国内受益于大型基建、产品结构升级、更新需求，海外受益于非洲、东南亚等增长；燃气轮机板块受北美数据中心大单催化，代表标的杰瑞股份获100亿订单；AI相关设备上半年净利增速800%-900%，业绩超预期，关注估值低位标的。 3.煤炭板块看好焦煤、动力煤，焦煤受安监严查政策催化，供给收缩确定性强，推荐标的淮北矿业、平煤股份、潞安环能；动力煤受益于美伊地缘冲突持续、迎风度夏旺季，价格受能源中枢高位支撑，推荐标的中国神华等。 4.化工板块处于估值修复阶段，推荐涤纶（铜峰、凤鸣）、磷矿钾肥（川恒股份）、煤化工龙头（华鲁、宝丰）、新材料（三美股份、冰化股份），需关注库存补库、油价及双碳政策影响。 5.有色钢铁板块中，近期铜等金属因基本面变化上涨，后续将重点跟踪铜等品种的基本面情况；铜板块供应端智利、秘鲁矿山受天气影响致短缺加剧，加工费快至负150美元/吨，基本面为大金属中最扎实，估值9-10倍处于历史低位，多数标的中报业绩超预期，为有色板块配置首选，铜价回升至14000美元/吨，需求端分化暂不展开。 6.贵金属板块本轮反弹为情绪与估值修复，非基本面反转，后续主线或回归原有逻辑，三季度走势高度取决于美国数据变化，标的反弹前多跌超70%，当前估值修复显著。 7.铝板块铝价在23000元左右波动，库存顺畅但远期供应担忧压制估值，多数标的估值6-7倍，三季度推荐配置水电电解铝产能标的，代表标的神火股份、云铝股份，水电期可对冲利润压力；前期科技相关建材材料等仍需随主线推进。 8.地产板块当前处低景气、低关注、低配置状态，建议增加配置，2026年二季度末公募持仓仅0. 31%，较标配0.84%严重低配，关注公积金政策、上海等核心城市城市更新、核心城市放松限购三大政策方向，推荐标的为产品力强的优质房企如保利发展、中国海外发展，及商业+地产双轮驱动、具备资管逻辑的房企如华润置地、新城控股。三、风险与关注 1.军工板块中标的业绩延续性、海外订单落地情况存不确定性，需跟踪Q3实际业绩兑现情况。 2.机械板块中工程机械海外需求的持续性、燃气轮机订单后续落地进度待验证，AI相关设备估值低位标的仍需警惕业绩波动风险。 3.煤炭板块中焦煤安监政策执行力度、动力煤地缘冲突的演化、迎风度夏旺季实际需求强度存在不确定性。 4.化工板块中库存补库进度、油价波动、双碳政策的落地节奏影响板块修复空间。 5.有色板块中铜矿供应的天气影响是否持续、铜价能否维持当前位置、美国货币政策相关数据对全球金属需求的影响待跟踪；贵金属板块三季度美国数据的具体表现将影响走势。6.铝板块中远期供应的实际变化、水电产能的稳定性可能影响电解铝标的利润空间。7.地产板块中公积金政策、核心城市限购放松的落地节奏，及推荐标的的项目销售、融资状况存不确定性，需跟踪政策与企业动态。四、后续关注点 将重点跟踪铜等金属的基本面情况，各行业相关政策落地、订单与业绩兑现进度，海外需求与地缘冲突变化，以及美国相关经济数据对全球市场的影响。