2026年7月20日东方财富证券金属周谈纪要

一、核心要点

• 本次会议为东方财富证券2026年7月20日有色金属周谈，覆盖铝、锂两大板块，由分析师王涛、蔡子木分别分享观点。

二、铝板块观点

• 本周铝价企稳回升，国内铝价23200元/吨，LME 3165美元/吨；下游开工率61.3%，同比高2.5pct；库存102万吨，较高点去化1/3。
• 主流公司中报业绩超预期，板块处于底部区间，建议提前布局。
• 推荐标的：宏创、云铝、中孚、南山等分红与成长性标的。

三、锂板块观点

• 2026年9月起电池消费税政策落地，叠加海内外需求前置、供给端受限，三季度基本面支撑强。
• 长期关注矿山相关影响，建议关注标的为中矿资源等。
• 推荐标的：中矿资源、赣锋锂业、盛新锂能、天齐锂业。

四、风险与关注

• 铝板块：铝价易受宏观预期、供给扰动影响，下半年需求恢复节奏不及预期。
• 锂板块：消费税影响可能传导、钠离子电池替代、海外供给波动、矿山投产进度不确定性。

五、关键数据

• 铝板块：铝价国内23200元/吨、LME 3165美元/吨，下游开工率61.3%（环比降0.6pct），库存102万吨（较高点去化1/3），主流公司中报增速39%-175%。
• 锂板块：2026年9月起锂电按2%征消费税，2027年9月起按4%征，钠/固态电池2028年底前免征；供给端九零锂业检修减量、南美冬季减产、津巴布韦矿增量滞后。

六、投资建议

• 铝板块：当前为底部区间，推荐分红与成长性标的（如宏创、云铝、中孚、南山等）。
• 锂板块：三季度基本面支撑明确，推荐中矿资源、赣锋锂业、盛新锂能、天齐锂业等。