氯碱日报：氯碱库存去化

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4618元/吨（+53）；华东基差-88元/吨（-23）;华南基差62元/吨（-13）。现货价格：华东电石法报价4530元/吨（+30）；华南电石法报价4680元/吨（+40）。 上游生产利润：兰炭价格780元/吨（+0）；电石价格2725元/吨（+0）；电石利润-189元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-483元/吨（+95）；PVC乙烯法生产毛利-525元/吨（-10）；山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-799.95元/吨（+40.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-56.45元/吨（+69.00）；PVC出口利润-9.07美元/吨（+12.23）。PVC库存与开工：PVC厂内库存28.8万吨（+0.7）；PVC社会库存48.9万吨（-0.1）；PVC电石法开工率71.23%（+4.70%）；PVC乙烯法开工率58.95%（-1.79%）；PVC开工率67.44%（+2.70%）。下游订单情况：生产企业预售量65.6万吨（+4.3）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价1877元/吨（+2）；山东32%液碱基差107元/吨（-2）。现货价格：山东32%液碱报价635元/吨（+0）；山东50%液碱报价1007元/吨（+0）。 上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润-300.40元/吨（+0.00），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-230.40元/吨（+20.00）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存53.24万吨（-1.52）；片碱工厂库存4.20万吨（+0.19）；烧碱开工率78.20%（+0.40%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率79.60%（+1.09%）；印染华东开工率49.32%（+0.00%）；粘胶短纤开工率88.96%（+1.36%）。 市场分析 PVC： PVC盘面随地缘冲突情绪影响反复。当前PVC产业链利润压缩严重，电石法利润承压，部分边际电石法企业降负运行。乙烯法受地缘冲突再起影响成本上升。若PVC价格进一步下行，减产或扩大，从而约束下方空间；但PVC价格反弹同步也会带动边际装置利润修复，负荷提升。供应端，本周开工有所回升，当前电石法边际装置开工下降，前期检修装置部分回归，整体仍偏宽松。需求端内需处于夏季淡季，下游以低价点价采购为主，成交谨慎；出口方面，受地缘形势影响，海外出口签单量环比增加，出口询单增加，出口价格上涨。出口好转与上游负荷不高共同推动社会库存去库，但高库存持续压制价格。综合来看，市场处于地缘情绪扰动、高库存压制与成本支撑的多方博弈之中，预计近期将维持宽幅震荡格局。 烧碱： 山东主力下游将采购价上调至590元/吨后送货量回升，下游采购动态或有调整。供应端，烧碱开工率小幅回升，前期部分山东氯碱企业因利润亏损而降负运行，对价格形成一定支撑，本周部分检修回归。需求端，氧化铝开工小幅回升，广西新增投产产量陆续释放，山西此前停产的氯碱及氧化铝企业逐步恢复；非铝方面，印染开工下降，粘胶短纤提升，纸浆开工小幅提升，刚需采购为主。下游整体接货积极性一般，山东去库，江苏累库，整体去库。成本端，山东7月电价上调，氯碱电解成本小幅上移。液氯下游接货情绪好转，液氯价格提升，氯碱综合成本支撑走弱。 策略 PVC单边：宽幅震荡，区间操作跨期：观望跨品种：无 烧碱单边：震荡偏弱跨期：SH09-01正套逢高止盈跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法产能利用率..................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC电石法出口利润（不含出口退税）......................................................................................................................5图13：山东外采电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润1吨PVC+0.75吨烧碱.....................................................................................................................6图15：西北氯碱综合利润1吨PVC+0.75吨烧碱.....................................................................................................................6图16：山东外购电烧碱利润......................................................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电氯碱利润......................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格.....