2026年7月24日电力设备板块会议纪要：估值底部下的下半年布局逻辑

一、核心结论 1. 本次会议针对新能源与电力设备领域，明确判断电力设备板块估值处于历史底部区间，整体具备进可攻退可守的配置优势，下半年已进入明确配置窗口。 2. 会议提出该板块下半年投资可采用"防守+进攻"双维度布局逻辑：防守端聚焦具备逆周期属性的传统电力相关赛道，进攻端锁定海外需求驱动与国内建设加速的高景气细分赛道。 二、重点赛道与标的支撑因素 1. 防守端：传统主网与特高压赛道 （1）逆周期属性突出，核心支撑政策与订单数据强化安全边际：超前电网建设政策明确落地，叠加《可再生能源发展十五五规划》相关配套资金保障，板块逆周期属性进一步凸显。 （2）订单与资本开支数据验证业绩韧性：2024年前三批特高压中标总额已远超2023年全年水平，头部厂商市场集中度持续提升，"十五五"期间电网资本开支较"十四五"规划规模增长40%，长期需求确定性强。 2. 进攻端：算电协同与海外需求驱动细分赛道 （1）海外需求方面：海外数据中心（AIDC）核心产品交付落地，直接带动液冷、电源、超级电容三大细分领域需求爆发，相关细分赛道增长动能充足。 （2）国内算电协同方面：国内算电协同建设加速推进，项目经济性已通过实际运营验证，进一步强化该细分赛道的高景气度，对应环节标的有望充分受益。三、后续关注与配套解读方向 1. 待跟进配套信息：《可再生能源发展十五五规划》中电力设备相关的出口数据解读资料，可通过对应笔记链接获取详细内容，为出口型电力设备标的提供业绩预期参考。 2. 需重点跟踪事项：特高压中标后续批次订单落地进度、海外AIDC产品交付节奏、算电协同项目的规模扩张速度，以及电网资本开支实际落地的具体节奏。