1.1. 名义经济增速回升，6月生产、社零边际改善——国内观察：2026年二季度GDP及6月经济数据
投资要点
- 事件：国家统计局公布二季度GDP及6月经济数据，二季度GDP当季不变价同比4.3%，6月社零总额当月同比1.0%，固投累计同比-5.7%，规上工业增加值同比5.3%。
- 核心观点：二季度实际GDP增速回落，但全年完成目标的难度可能不大；价格水平改善推动名义增速回升，高于当季实际增速；6月单月经济数据表现改善，工业生产和社零均有提升。
- 关键数据：
- 二季度GDP不变价同比4.3%（前值5.0%），环比0.9%。
- 名义GDP增速5.89%（2022Q1以来最高），平减指数同比1.53%（12个季度首次转正）。
- 6月社零总额当月同比1.0%（前值-0.6%），商品零售0.9%（由负转正），餐饮收入1.2%。
- 6月规上工业增加值同比5.3%（前值4.5%），高技术制造业14.1%。
- 6月固投累计同比-5.7%（前值-4.1%），制造业投资当月同比-3.22%。
- 6月基建投资三大分项隐含当月同比均为负，制造业投资中设备更新和高新产业投资增速较高。
- 6月地产销售、投资同比-14.33%、-24.39%，库存被动去化。
投资仍有压力
- 固投：制造业投资增速降幅收窄，设备更新和新兴产业投资是主线。
- 基建：仍在低位，但下半年财政提速或推动回升。
- 地产：销售和投资仍处低位，核心城市改善，二三线城市压力较大。
风险提示
- 政策落地不及预期。
- 美联储货币政策超预期。
- 地缘政治局势风险。
1.2. WAIC 2026国产新品密集亮相，台积电大幅上调全年资本开支——电子行业周报2026/7/13-2026/7/19
投资要点
- 电子板块观点：华为昇腾950超节点等国产算力产品亮相，端侧AI应用开花，展现全产业链突破；台积电Q2业绩超预期，上调全年资本支出至600-640亿美元。
- 关键数据：
- WAIC 2026参展企业1100家，展品3000余项，300余款全球首发。
- 华为Atlas 950 SuperPoD支持1024张NPU卡互联，曙光8000全国产十万卡集群。
- 台积电Q2营收约新台币12703.8亿元（环比增12%，同比增36%），净利润约新台币7065.6亿元（同比增77.4%）。
- 台积电2026年资本支出上调至600-640亿美元，70%-80%用于先进制程，追加1000亿美元对美投资。
投资建议
- AI创新驱动板块：算力芯片（寒武纪、海光信息等）、光器件（源杰科技、中际旭创等）、PCB（胜宏科技、沪电股份等）、存储（江波龙、兆易创新等）、服务器与液冷（英维克、工业富联等）。
- AIoT领域：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等。
- 国产替代方向：半导体设备（北方华创、中微公司等）、零组件、材料（富创精密、安集科技等）。
- 价格触底复苏龙头：新洁能、扬杰科技、豪威集团等。
风险提示
- 下游需求复苏不及预期。
- 国产替代进程不及预期。
- AI资本开支不及预期。
