有色金属行业周报
投资要点
铜
- 库存加速去化，基本面支撑铜价。
- LME铜/SHFE铜收于13374、103550（美）元/吨，周环比-0.3%/-0.2%。
- 进口铜精矿TC为-146.0美元/干吨，周环比-13.0美元/干吨，供应紧张。
- 三大交易所总库存100.7万吨，周环比-1.3%。
- 智利矿业活动同比下降11.6%，主要因多座铜矿产量减少。
铝
- 淡季效应持续深化，关注需求反弹机会。
- LME铝/SHFE铝收于3154、23185（美）元/吨，周环比-0.1%/ +0.6%。
- 电解铝开工率维持99.39%高位。
- SMM铝加工企业综合开工率61.3%，周环比-0.6pct。
- 仅铝型材受益新能源赛道拉动小幅逆势回升。
贵金属
- 地缘风波再起，金价底部或有支撑。
- SHFE黄金/伦敦现货黄金收于873.7元/克、4013.7美元/盎司，周环比-2.7%/-2.4%。
- 黄金波动率略有提升，黄金ETF波动率指数25.6。
- 美伊局势仍不明朗，高通胀下的加息预期或压制金价。
锂
- 库存加速去化，供需阶段性偏紧支撑锂价。
- SMM碳酸锂旧样本库存环比下降2599吨至89637吨，新样本库存环比下降4714吨至119667吨。
- 下游企业为规避税收成本，或存在备货前置行为。
- 国内头部云母提锂大厂九岭锂业开展停产检修，带来约4000吨现货减量。
- 短期锂价或维持相对坚挺，中长期仍需关注供需博弈。
小金属
- 整体普遍承压，关注中报业绩的影响。
- 钨精矿价格收于40.9万元/吨，周环比-6.0%。
- 章源钨业下调7月上半月长单报价。
- 氧化镨钕/氧化镝收于76.6、143万元/吨，周环比-0.2%/ +0.7%。
- 盛和资源发布中报业绩预告，2026H1归母净利润同比增长112%-147%。
- 锑锭价格收于10.09万元/吨，周环比-7.4%。
- 商务部规范锑相关物项出口，2026年5月中国出口氧化锑环比-49%。
钢铁
- 钢厂盈利承压，关注供给端负反馈。
- SHFE螺纹钢/SHFE热卷收于3112、3297元/吨，周环比+0.8%/ +1.0%。
- 五大钢材品种供应周环比-21.21万吨，总库存周环比-17.86万吨，周消费量周环比+7.52万吨。
- 成本方面，DCE铁矿石/DCE焦炭收于762、1864元/吨，周环比+1.4%/ -2.6%。
- 钢厂盈利持续收窄，部分钢厂已主动减产，关注后续利润恶化和库存变化。
配置建议
铜
铝
贵金属
锂
小金属
- 北方稀土、中国稀土、中稀有色。
- 中钨高新、厦门钨业、章源钨业。
钢铁
风险提示
- 美国关税政策超预期、下游需求弱于预期、美联储降息进程不及预期、国内经济复苏不及预期、新能源汽车增速不及预期等。
