公司是主营家用无创呼吸机及通气面罩、并首家通过美国FDA认证,产品销往全球140多国,国产第一、全球第二(美国呼吸机市占率约16.4%、居第二,欧洲约8.9%、居第三)。
#①美国新品放量,公司新一代无消音棉呼吸机G3X为美国唯一获批"无导管接口"呼吸机;自2025/7批量进入美国,独家代理RH销售团队扩张约3倍,25Q3开始快速商量,26H1同比有望增50%+。
#②国内经销转直销提毛利。2025/9启动直销切换,线上占比与利润贡献持续提升。26H1有望50%+增长
#③欧洲云平台+本土化加速渗透。已合作千余家代理商,完成非主流医保向主流医保跨越。
#④第二增长曲线扩张。氧疗系列、便携制氧机POC、院端小无创已完成国内注册。
#盈利预测与估值。2026-28年营收16/20/25亿元,归母净利约3/4/5,当前市值58亿对应PE约19/14.5/12倍。账上现金25亿,估值性价比突出。