国产家用呼吸机龙头，设备耗材需求持续提升

怡和嘉业是一家国产家用呼吸机龙头企业，其设备耗材需求持续增长。根据最新沙利文数据，2023年上半年，公司家用无创呼吸机在全球市场市占率和排名已提升至第二名，国产品牌中国内市场占有率也提升至第二名。公司的主要竞争对手为瑞思迈，经过多年探索与耕耘，公司产品以高可靠性和高性价比受到国际市场的广泛认可，产品销售覆盖全球100多个国家和地区，取得多项NMPA、FDA、CE等认证。公司持续保持较大规模的研发投入，并取得了丰厚的研发成果。截至2023年6月30日，公司拥有496项国内专利，其中国内发明专利86项，国内实用新型专利312项、国内外观设计专利98项；国际专利108项；软件著作权70项。公司自主掌握了主营产品的核心技术，并为后续新产品研发并成功商业化提供有力的支持。投资建议是，疫情过后，呼吸系统疾病治疗需求有望增加，为公司呼吸健康领域医疗设备与耗材的销售提供更多潜在的机会。预计公司2023-2025年实现营业收入18.58/23.61/29.20亿元，归母净利润4.82/5.89/7.36亿元。对应PE分别为18.55/15.17/12.14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示包括知识产权风险、新产品研发及上市不及预期的风险、产品注册不及预期的风险。

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