核心观点
美国就业和通胀预期纠偏后,黄金企稳,有色估值压力减小,板块一触即发。
铜:美国持续“虹吸”下库存即将见底,布局优选方向
- 库存:美国借关税为名,行囤货之实。COMEX铜库存突破70万短吨,LME铜库存降至29万吨,国内上期铜库存在淡季去化至3.34万吨。
- 价格:铜价经历3月战争冲击、5月和平预期,始终未跌破10万元/吨,随着库存骤降,价格距新高仅一步之遥。
钼:价格持续大涨的“工业维生素”
- 供给:能源&安全核心金属,印尼、秘鲁铜矿供给扰动频发,国内兖矿、沙坪沟等大矿28年前产出有限。保守测算,2026-2027年全球钼供给增速分别为-0.3%、2.0%。
- 需求:需求强劲,支撑价格持续上涨。