上调Crown Holdings的预测与目标价至137美元；重申买入评级

Crown Holdings Inc (CCK.N) 的研报上调了其业绩预期和目标价至 137 美元，并重申买入评级。报告指出，公司受益于全球饮料罐需求强劲，北美地区表现优于预期，公司上调了 2026 年的产量增长预期。欧洲需求保持强劲，中东冲突带来的成本压力有所上升，但仍然可控。预计 2026 年的指引将保持相对保守，但公司已连续七个季度超越 FactSet 的 EBITDA 预期。模型更新方面，将 2026 年的预期上调 0.30 美元至 8.41 美元，反映了二季度超预期的结果，部分被亚太地区的增量成本压力和下半年非报告项目的同比结果放缓所抵消。预计 2027 年和 2028 年的预期也将上调，因为未来的产量增长将基于更高的基数。预计滚动至长期 EBITDA，目标价上调至 137 美元，重申买入评级。报告还分析了竞争对手 Ardagh Metal Packaging (AMBP) 和 Ball Corp (BALL) 的估值和风险，认为 CCK 的结果对罐装同行来说是增量积极的，AMBP 的结果可能与 CCK 类似，而 BALL 可能会重申 2026 年的指引并报告强劲的南美结果。投资策略方面，CCK 提供了平衡的进攻和防御组合，长期来看，公司有望实现全球 LSD% 产量增长，主要受可持续性 tailwinds、新产品 launches 和软饮料稳定需求的驱动。估值方面，目标价通过将 NTM EBITDA 乘以 9.5 倍得出，扣除净债务和养老金赤字后，得出 137 美元的 target price。风险方面，包括发达市场产量下降、原材料价格和替代、大客户份额转移和石棉责任等。