沪锌跟随伦锌偏强震荡 沪铅供稳需弱成为定价主线

发布时间：2026-07-23 13:23:56作者：铜冠金源来源：铜冠金源 行情复盘 7月22日，沪锌期货主力合约收涨0.68%至24565.0元。 资金流向 7月22日收盘，沪锌期货资金整体流入1143.66万元。 背景分析 中东冲突持续升温，美军拟升级对伊打击，伊朗否认求和并放出两大警告，市场风险偏好保持承压。 后市展望 基本面强韧性，LME库存延续低位回落，且LME0-3保持小升水，低库存及强结构对内外锌价构成强支撑。国内加工费承压，炼厂减产及锌锭出口均保有较强预期。但需求淡季，下游采买有限，高库存构成阻力。短期沪锌跟随伦锌偏强震荡，但宏观难言乐观且基本面向上驱动不足，上方关注整数附近压力。 研报正文研报正文 【沪锌】 周三沪锌主力ZN2609合约日内横盘震荡，夜间重心上移，伦锌收涨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在24530~24650元/吨，对2608合约升水50-60元/吨。下游观望情绪再起，询价减少，现货交投平平，贸易商报价维稳，升水变化不大。Boliden：二季度公司锌精矿产量为7.42万吨，同比下降20%，环比下降17%;铅精矿产量为1.15万吨，同比下降43%，环比下降39%。 锌铅产量下降归因于Garpenberg矿区地震事件影响，该矿区锌精矿产量从去年同期的2.3万吨下跌至1,990吨，降幅达到91.5%;瑞典Zinkgruvan锌矿二季度锌精矿产量为1.68万吨，同比下降24.3%，环比下降4.3%，产量下降主要由于二季度矿石处理量较一季度下降。 受第二季度集中计划性维护影响，精炼锌为10.51万吨，同比下降12%。不过，Boliden维持Garpenberg矿山2026年处理矿石150万吨、2027年230万吨的指引。与此同时，Odda锌冶炼厂因新焙烧炉运行问题，扩建项目爬产进度慢于计划;公司还将Tara矿山2026年矿石处理量预期下调20万吨至160万吨。EDM Resources获Scotia锌矿重启关键审批，目标2027年恢复生产。 整体来看，中东冲突持续升温，美军拟升级对伊打击，伊朗否认求和并放出两大警告，市场风险偏好保持承压。基本面强韧性，LME库存延续低位回落，且LME0-3保持小升水，低库存及强结构对内外锌价构成强支撑。国内加工费承压，炼厂减产及锌锭出口均保有较强预期。但需求淡季，下游采买有限，高库存构成阻力。短期沪锌跟随伦锌偏强震荡，但宏观难言乐观且基本面向上驱动不足，上方关注整数附近压力。 【沪铅】 周三沪铅主力PB2609合约期价日内先扬后抑，夜间重心上移，伦铅收涨。现货市场：上海市场驰宏铅报15685-15795元/吨，对沪铅2608合约升水0-100元/吨。沪铅呈弱势震荡，且运行重心下移，持货商报价分歧扩大，挺价与扩贴水出货并存。其中电解铅炼厂厂提货源报价贴水扩大，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨出厂，部分贴水低至100-80元/吨。 再生铅方面，炼厂低价惜售，报价较少，部分再生精铅报价对SMM1#铅平水附近出厂，个别地区存贴水货。而下游企业维持刚需采购，且因订单弱与高温天气，部分企业有意放假，现货市场成交欠佳。 整体来看，中东局势演变依旧扰动市场情绪，同时基本面延续偏弱，电池消费未有改善，企业长单采购为主，开工率同比偏弱。同时，电解铅炼厂利润尚可，生产稳中有增，再生铅炼厂维持低负荷，进一步下行空间受限，供稳需弱，短期铅价延续低位偏弱运行。