海湾局势扰动能源市场 原油价格短期震荡偏强

行情复盘

7月22日，原油期货主力合约收涨5.41%至559.4元，资金整体流入7.01亿元。

背景分析

• 供应端：美伊局势升级，美军连续多轮袭击伊朗，巴基斯坦斡旋推动新的停火协议暂无结果。中东局势存在进一步外溢风险，霍尔木兹海峡和曼德海峡通行受阻。俄罗斯能源基础设施遭袭击，石油产量下降，限制柴油出口。美国石油钻井数量连续十周上涨，原油产量连续五周维持在1380万桶/日以上水平（EIA数据显示，截止7月10日为1386.1万桶/日）。
• 需求端：美国汽柴油裂解价差走势分化，汽油裂解价差走弱（截止7月13日为53.14美元/桶，周度下滑5.27美元/桶），柴油裂解价差走强（截止7月20日为85.3美元/桶，周度上涨5.82美元/桶）。美国炼厂开工率连续六周维持在95%以上水平。
• 国内市场：主营炼厂炼油利润增加，地方炼厂减少，开工率均上涨（截止7月17日，主营炼厂为68.52%，地炼为41.55%，周度分别上涨1.41和0.25个百分点）。
• 价差与出口：Brent-WTI价差上涨至6.67美元/桶，美国原油出口量截止7月10日为372.1万桶/日，周度上涨45.9万桶/日。

后市展望

美伊局势持续升级，伊朗石油出口受限，海湾局势存在扩大风险，油价从低位持续反弹。关注美伊谈判修复可能性，将主导油价波动方向。夏季消费旺季及补库预期下，油价当前位置仍存上升空间。