机械设备行业动态跟踪：GE Vernova订单持续增长，燃机行业景气度有望上修

核心观点 ⚫事件：2026第二季度GE Vernova实现营业收入111.04亿美元，同比增长22%，高于市场预期的107.34亿美元。调整后EPS为2.47美元，低于市场预期的3.01美元。2026年第二季度GEVernova取得订单242亿美元，同比增长约88%。截至26年半年度，公司累计在手订单达到1763亿美元，较25年同期增加476亿美元。 ⚫GE Vernova上修燃气轮机订单预期，数据中心发电需求高景气。第二季度GEVernova新签署了20GW的燃气设备合同，包括18GW的机位预留和2GW的订单。其天然气发电设备的积压订单和机位预留从100GW增长到116GW，并预计到2026年底至少达到125GW（此前为110GW）。我们看到此前西门子已上修未来几年燃气轮机年均需求指引，而GEVernova同样上修了其26年底天然气发电设备积压订单和机位预留量指引，我们认为这加强了AIDC发电设备中燃气轮机的景气度确定性。 杨震执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113yangzhen@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫燃气轮机行业景气度有望持续，国产链厂商受益。我们看到谷歌上调了26年资本开支预期，显示出算力需求的旺盛。谷歌母公司Alphabet近期举行2026年第二季度财报电话会，公司宣布上调26年资本开支指引区间至1950-2050亿美元（此前为1800-1900亿美元），且预计2027年的资本支出还将大幅增长；其云业务积压订单规模增加至5140亿美元，显示出对AI算力需求旺盛，有望带动AIDC建设。我们认为AIDC发电设备中燃气轮机景气度有望延续，推动国产燃气轮机链厂商持续取得订单突破。杰瑞股份近期公告，其控股子公司J&F Power Systems LLC与某国际知名云服务提供商签署了燃气轮机发电机组供应合同，且收到并接受客户下达的采购订单，订单金额为14.65亿美元，预计2027年11月之前分批次交付。我们认为燃气轮机旺盛需求持续性有望超出市场预期，且海外燃气轮机短期产能弹性有限，这有望带动国产燃气轮机链厂商业绩预期持续上修。 敬希癸执业证书编号：S0860125120011jingxigui@orientsec.com.cn 数据中心建设带动高机需求，设备出海景气度有望延续2026-07-13 高温及AI政策助推发电设备需求，国内产业链份额有望提升2026-06-29 投资建议与投资标的 伴随GE Vernova订单持续增长，我们认为燃气轮机旺盛需求持续性有望超出市场预期，且海外燃气轮机短期产能弹性有限，这有望带动国产燃气轮机链厂商业绩预期持续上修 。相 关 标 的 ：杰 瑞 股 份(002353， 买 入)、 联 德 股 份(605060， 未 评 级)、 应 流 股 份(603308，未评级)、冰轮环境(000811，未评级)、迪威尔(688377，未评级)。 风险提示 宏观经济波动导致投资不及预期、AI应用拓展不及预期、数据中心建设进展不及预期、市场竞争加剧风险、原材料价格上涨拖累企业盈利 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。