医疗器械行业动态跟踪：设备集采逐步落地，国产龙头放量可期

设备集采逐步落地，国产龙头放量可期 ——医疗器械行业动态跟踪 核心观点 ⚫省级集采落地，高端设备订单释放有望提速。2026年7月，国家卫健委等三部门明确，2026年底前各省至少完成一轮乙类大型医用设备集中采购，此后原则上每年上半年至少组织1次，并可根据需求增加采购频次；2027年6月底前，各省还需至少确定1个地市完成一轮采购试点。参考“十四五”期间全国规划配置情况，乙类大型医用设备3528台（常规放疗设备1968台、PET/CT 860台、腹腔内窥镜手术系统559台、PET/MR 141台），占全部大型设备规划量的约97%，构成高端医疗装备配置需求的主体。我们认为，本次政策开始初步建立省级常态化采购与地市逐步扩围的制度框架，有望将分散在不同医院、不同预算年度的设备需求集中归集，缩短审批、招标和合同执行周期，推动配置需求更快转化为企业订单。 伍云飞执业证书编号：S0860524020001香港证监会牌照：BRX199wuyunfei1@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫质价并重抑制低价竞争，设备集采价格压力预计总体可控。明确将质量、价格和服务共同纳入评审，并要求按照全生命周期成本评价设备，不仅考虑一次性采购价格，还需考虑后续耗材、试剂、维保和升级成本。根据财政部2026年实施的异常低价审查规则，投标报价低于合格供应商平均报价的50%、低于次低报价的50%，或低于项目最高限价的45%，均需启动审查。在质量控制方面，供应商无法提供原材料、人工及制造费用等成本证明的，其投标将被认定无效。我们认为，上述机制限制了企业依靠极端低价获取订单的空间，考虑到大型设备安装调试复杂、使用周期通常较长，且对临床培训、备件供应和持续维护要求较高，预计集采影响将主要体现为价格水分压缩和服务标准提高，单机价格可能温和下降，但降价幅度预计小于产品标准化程度较高的高值耗材。 吴庄泽执业证书编号：S0860126040029wuzhuangze@orientsec.com.cn021-63326320 数 据 基 础 逐 步 完 善 ， 商 业 化 落 地 更 进 一步：——AI影像动态跟踪2026-07-17 创新药准入破冰，国内放量再提速：——2026年国家基本药品目录点评2026-07-13创新产品持续获批，国产替代加速：——神经介入器械动态跟踪2026-07-12 ⚫采购权上收提高交付门槛，行业份额有望向龙头企业集中。省级卫健部门统一组织属地内所有公立医疗卫生机构的乙类设备采购，并原则上择优确定1家专业机构具体实施，采购需求由单家医院上收至省级或跨区域平台。从既有省级集采案例看，海南省2025年度省属医院大型医用设备集中采购结果，6个超声设备采购包合计采购27台，单个采购包最高包含14台，且每个采购包均由一家供应商整体中标。按设备品牌统计，第一大品牌中标18台，占比约67%；前两大品牌合计中标25台，占比约93%。上述结果表明，省级集采能够显著放大单次中标对区域市场份额的影响。我们认为，随着乙类设备全面纳入省级统采并向省际联盟延伸，企业竞争将由分散的单院销售转向规模化交付，产品矩阵完整、供应链稳定且全国服务网络完善的龙头企业有望获得更多采购包，推动行业份额进一步集中。 投资建议与相关标的 ⚫投资建议：看好省级集中采购常态化推动高端医疗设备需求加快兑现，以及采购权上收背景下国产龙头份额提升的机会，建议关注：1）产品覆盖PET/CT、PET/MR及常规放疗设备，具备核心部件自主化和批量交付能力的企业；2）拥有腹腔内窥镜手术系统注册证、临床装机基础及医生培训体系的手术机器人企业。 ⚫相关标的：联影医疗(688271，未评级)、开立医疗(300633，未评级)、精锋医疗-B(02675，未评级)、微创机器人-B(02252，未评级) 风险提示 省级集采推进节奏不及预期；医疗机构设备配置需求及财政资金投入不及预期；集中采购竞争加剧导致产品价格及盈利能力下降等风险。 信息披露 就本证券研究报告中涉及开展做市业务的股票，向客户披露本公司关于该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，本公司对联影医疗（688271）股票开展科创板做市业务。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。