棉花基本面分析显示，ICAC和USDA数据显示全球棉花供应过剩，中国农业部预计26/27年度期末库存822万吨，中性。基差方面，现货升水期货，偏多；库存方面，中性；盘面方面，20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空；主力持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多，偏多。利多因素包括代替品化纤价格走高、化肥价格上涨、对美出口关税降低、中美关系缓和、厄尔尼诺天气形成；利空因素包括地区冲突导致贸易不稳定、消费淡季、国储开始拍卖。预期方面，厄尔尼诺影响尚未实际导致减产，市场耐心消磨，国储抛售增加供应，郑棉有再度走弱迹象，建议仓位转移至01合约，短期偏空思路对待。
