棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收15955元/吨，跌10元/吨；3128B棉新疆到厂价17502元/吨，跌16元/吨；全国均价17614元/吨，跌20元/吨。近期印度棉花播种面积减少约6.0%，其中拉贾斯坦邦减15%，古吉拉特邦减4%。
- 市场分析：国际方面，全球供应减产预期持续，供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价。美棉产区墒情待改善，印度季风降雨低于往年，天气升水或推高外盘。国内方面，25/26年度棉花大幅增产，纺纱产能扩张带动消费大增。26/27年度疆棉种植面积减幅低于预期，但新疆高温影响最终产量。需求端纺织市场处淡季，纺企补库谨慎，成品库存累积。抛储政策落地初期或托底价格，但储备棉持续补充市场存在承压风险。
- 策略：中性。关注储备棉投放规模及成交表现，政策影响幅度需关注总轮出量与新疆棉减产幅度。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收5169元/吨，持平；广西南宁白糖现货价5210元/吨，持平；云南昆明白糖现货价5045元/吨，持平。巴西7月前三周糖和糖蜜出口161.66万吨，日均出口量减少20%。
- 市场分析：原糖方面，巴西主产区天气干燥，甘蔗压榨顺利，短期全球食糖贸易流过剩压力较大；印度季风降雨好转，但8-9月气候仍趋干需跟踪。郑糖方面，本榨季国内食糖过剩格局明确，基本面偏空，上周资金加空推动盘面下跌，波动加剧。
- 策略：中性。短期郑糖缺少利好支撑，或在空头资金驱动下试探前期低点；持仓变动是关键观测指标，若空头集中了结或出现技术性反弹。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑纸浆主力合约收4830元/吨，跌16元/吨；山东地区智利银星针叶浆价4890元/吨，跌20元/吨；俄针现货价4665元/吨，跌10元/吨。进口木浆现货市场价格趋弱，部分牌号价格下调10-50元/吨。
- 市场分析：供应方面，Canfor公司关闭纸浆厂导致每年减少约30万吨北方漂白针叶木浆，但减量有限，无法扭转浆市过剩格局。国内上半年进口量同比持平，国产浆放量替代明显，下半年国产浆产量大增局面延续。需求方面，国内上半年成品纸产量高速增长，但终端有效需求不足，纸张过剩，行业利润亏损，下游采购心态谨慎。库存方面，最新一周港口库存微幅下降，整体仍处高位。
- 策略：中性。当前纸浆基本面无实质性改善，短期浆价受高港库、弱需求及仓单压制。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
