棉花
- 市场要闻与数据：昨日郑棉期价横盘整理，现货价格小幅上涨。美国农业部数据显示，美国棉花净签约1.5万吨，装运9.0万吨，其中对华净签约-272吨。
- 市场分析：宏观方面，外交会谈和国内降准降息提振市场信心；国际方面，USDA报告上调全球棉花期末库存，但市场已充分交易供需宽松格局，关注焦点转向新季供应。美棉新年度缩种预期和产区干旱支撑期价，但播种进度加快和旱情改善导致外盘震荡。国内方面，植棉面积预期稳增，但3月去库加快，后期供应偏紧；下游订单不足，纺企按需采购，纱库存不高。
- 策略：中性，短期棉价延续震荡。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖
- 市场要闻与数据：昨日郑糖期价震荡收跌，现货价格下跌。巴西4月糖和糖蜜出口155.58万吨，同比减少33.34万吨。
- 市场分析：原糖方面，北半球产量不及预期，巴西库存降至历史低位，需求复苏提供支撑，但巴西新榨季产量预估创纪录，压制期价。郑糖方面，国内短期基本面偏强，3月产销数据利好，进口糖有限，产需缺口受关注；广西降雨对甘蔗出苗影响待观察。
- 策略：中性，郑糖大方向跟随原糖波动，关注巴西天气及政策变化。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆
- 市场要闻与数据：昨日纸浆期价延续震荡，现货市场价格稳定或小幅调整。1-3月国内纸浆进口量维持高位，4月进口货源到货量或减少。
- 市场分析：宏观方面，特朗普关税政策反复加剧纸浆金融属性波动，中美关系缓和略好转市情绪，但宏观不确定性仍强。供应方面，进口量高，港口库存累库压力大，成本面支撑减弱。需求方面，浆价下跌后原料成本压力减弱，但终端订单跟进一般，纸厂出货压力增大，5月进入传统淡季，下游接货情绪未见改善。
- 策略：中性偏空，短期纸浆期价预计偏弱震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
