农产品日报：缺乏明显驱动，板块震荡运行

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉期价收跌，现货价格上涨。美国2025/26年度棉花分级检验数据显示，81.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求。
• 市场分析：国际方面，美联储加息预期升温，美元走强压制大宗商品；美伊冲突推高棉花种植成本，全球供应减产预期持续。国内方面，特朗普政府可能加征关税引发担忧，国内棉花供应偏紧及减产预期推动棉价上涨，但下游订单下降，纺企补库谨慎。
• 策略：中性，短期产业缺乏强支撑，预计区间波动。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖期价窄幅波动，现货价格小幅上涨。S&PGlobal预计巴西2026/27榨季产糖量同比下降。
• 市场分析：原糖短期偏弱，长期供需趋紧，价格中枢抬升，上方空间取决于厄尔尼诺效应。郑糖高库存压制价格，但估值偏低，消费旺季及天气炒作临近提供支撑。
• 策略：中性，短期下跌空间有限，预计底部震荡。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆期价震荡收涨，进口木浆市场价格涨跌互现。
• 市场分析：海外基本面变化有限，国内造纸行业传统消费淡季，纸厂去库压力较大，原料补库积极性欠佳，港口库存高位。
• 策略：中性，浆价难脱离底部，预计低位震荡。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。